Bond Floor
O que é o piso de títulos?
O piso do título refere-se ao valor mínimo pelo qual um título específico, geralmente um título conversível, deve ser negociado e é derivado do valor descontado de seus cupons mais o valor de resgate.
Principais vantagens
- O piso do título refere-se ao valor mínimo pelo qual um título específico, geralmente um título conversível, deve ser negociado e é derivado do valor descontado de seus cupons mais o valor de resgate.
- O piso de garantia também pode se referir ao aspecto do CPPI que garante que o valor de uma determinada carteira não caia abaixo de um nível predefinido.
- A diferença entre o preço do título conversível e seu piso é o prêmio de risco, que é o valor que o mercado atribui à opção de converter um título em ações das ações subjacentes.
Compreendendo o piso de obrigações
Simplificando, o piso do título é o valor mais baixo ao qual os títulos conversíveis podem cair, dado o valor presente (VP) dos fluxos de caixa futuros restantes e do reembolso do principal. O termo “piso de títulos” também se refere ao aspecto do seguro de carteira de proporção constante (CPPI), que garante que o valor de uma determinada carteira não caia abaixo de um nível predefinido.
Os títulos conversíveis oferecem aos investidores o potencial de lucrar com qualquer valorização no preço das ações da empresa emissora, se convertidas. Esse benefício adicional para os investidores torna um título conversível mais valioso do que um título direto. Na verdade, um título conversível é um título direto mais uma opção de compra embutida. O preço de mercado de um título conversível é composto pelo valor do título direto e pelo valor de conversão, que é o valor de mercado do patrimônio líquido subjacente no qual um título conversível pode ser trocado.
Quando os preços das ações estão altos, o preço do conversível é determinado pelo valor de conversão. No entanto, quando os preços das ações estão baixos, o título conversível será negociado como um título direto, visto que o valor do título direto é o nível mínimo em que um título conversível pode ser negociado e a opção de conversão é quase irrelevante quando os preços das ações estão baixos. O valor direto do título é, portanto, o piso de um título conversível.
Os investidores estão protegidos de um movimento de queda no preço das ações porque o valor do título conversível não cairá abaixo do valor do componente do título tradicional ou direto. Em outras palavras, o piso do título é o valor no qual a opção conversível perde o valor porque o preço da ação subjacente caiu substancialmente abaixo do valor de conversão.
Calcular o piso da obrigação (título conversível)
Ou:
Bond MlOOr=PVcoupon+PVpar valuewHeRe:PV=present value\ begin {alinhados} & \ text {Bond Floor} = \ text {PV} _ {\ text {cupom}} + \ text {PV} _ \ text {valor nominal} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {PV} = \ text {valor presente} \\ \ end {alinhado}Bond Floor=PVcupom+PVvalor nominalOnde:PV=valor presente
Por exemplo, suponha que um título conversível com valor nominal de $ 1.000 tenha uma taxa de cupom de 3,5% a ser pago anualmente. O título vence em 10 anos. Um título direto comparável, com o mesmo valor de face, classificação de crédito, cronograma de pagamento de juros e data de vencimento do título conversível, mas com uma taxa de cupom de 5%. Para encontrar o piso do título, deve-se calcular o valor presente (VP) do cupom e dos pagamentos do principal descontados à taxa de juros direta do título.
PVcoupon=.035