Ordem de Bloqueio

O que é uma ordem de bloqueio?

Uma ordem em bloco é colocada para a venda ou compra de um grande número de títulos. Os pedidos em bloco às vezes são usados ​​para a venda ou compra de mais de 10.000 ações da mesma ação ou $ 200.000 (ou mais) em títulos de renda fixa.

Uma ordem em bloco também é conhecida como negociação em bloco.

Compreendendo a ordem do bloco

Normalmente, um pedido de 10.000 ações (excluindo tostões ) ou $ 200.000 em títulos de renda fixa, ou mais, constituiria um pedido em bloco. Essas negociações são frequentemente realizadas por investidores institucionais que administram grandes carteiras. Quando um negociante ou investidor deseja descarregar seus títulos rapidamente, eles geralmente os vendem com um desconto, apropriadamente chamado de “desconto de bloqueio”. Uma ordem em bloco também pode ser usada para comprar um título, o que normalmente manterá o preço alto ou o empurrará para cima devido ao aumento da demanda pelo título da ordem.

As ordens em bloco são inseridas através de um sistema especial, ou entregues a um intermediário, e as ações recebem um preço médio por ação, que é o preço ponderado de todas as execuções necessárias para cumprir a ordem. A parte compradora ou vendedora tem controle sobre como inserir o pedido ou como direcionar o intermediário para lidar com o pedido. Embora, como os pedidos grandes podem impactar significativamente o preço de um título, o usuário do pedido de bloqueio nem sempre pode obter o número de ações que deseja e / ou o preço que deseja.

As ordens de bloqueio também são frequentemente executadas fora da bolsa, mas ainda assim devem ser informadas à bolsa. Por exemplo, um fundo de hedge pode ter que vender 100.000 ações de um título, enquanto outra parte está disposta a comprar 100.000. As partes podem postar seus interesses em um dark pool ou com um intermediário. Se o dark pool ou intermediário encontrar uma correspondência, a negociação ocorre a um preço especificado ou combinado, ou às vezes a um preço médio entre o lance e a venda. Se a transação ocorrer fora da bolsa, ela ainda deverá ser informada à bolsa em tempo hábil.

Se um intermediário for usado, às vezes referido como um blockhouse, o intermediário pode encontrar alguém para assumir o outro lado da transação, ou pode dividir o pedido em pedaços menores e, em seguida, enviá-lo para várias corretoras ou redes de comunicação eletrônica (ECNs ) para disfarçar o tamanho do pedido e seu originador. Eles podem enviar esses pedidos menores em momentos diferentes e a preços diferentes para diminuir o impacto do pedido no mercado.

Os pedidos em bloco raramente são exigidos por comerciantes de varejo e são usados ​​principalmente por comerciantes institucionais. Embora seja esse o caso, algumas corretoras oferecem recursos de negociação em bloco para comerciantes de varejo por meio de pedidos iceberg ou soluções de roteamento que atendem aos pedidos ao longo do tempo dentro de uma faixa de preço especificada conforme a liquidez se torna disponível.

Exemplo de uma ordem institucional em bloco no mercado de ações

Suponha que um fundo de hedge precise vender dois milhões de ações da Netflix Inc. (NFLX). No momento da venda, o volume médio diário é de cerca de cinco milhões de ações. Portanto, tentar vender as ações de uma vez desencadearia uma liquidação significativa, já que cerca de 40% do volume médio diário seria empurrado instantaneamente. Portanto, simplesmente usar uma ordem de venda ao mercado, ou mesmo um iceberg ou ordem limitada, provavelmente não funcionará.

O fundo de hedge opta por chamar um blockhouse e fazer com que eles executem a transação. A fortificação, que tem conhecimento de outros compradores e vendedores no estoque, pode saber de um comprador que estaria interessado em comprar as ações. Nesse caso, o intermediário pode encontrar um preço acordado entre as duas partes e fazer uma negociação fora da bolsa. Isso resulta em nenhum impacto no mercado e as duas partes terminam com a transação que desejam.

Se o intermediário não conseguir encontrar um comprador ou vender para uma transação fora da bolsa, ele pode tentar um dark pool. Como os dark pools não revelam quantas ações estão em ordem, eles podem postar uma grande quantidade de ações que são gratuitas para a transação com ordens opostas postadas no dark pool. Isso pode ser usado exclusivamente ou combinado com o desmembramento posterior do pedido e sua postagem em outros ECNs e com corretores diferentes, ao longo do tempo e a preços diferentes, para ocultar o tamanho do pedido e a pessoa ou instituição que está vendendo.

Suponha que as ações estejam sendo negociadas em torno de $ 310 quando a ordem em bloco for colocada para vender dois milhões de ações. O intermediário desfaz a ordem e consegue vender as ações a um preço médio de $ 309. Como a ordem foi desmembrada e executada ao longo do tempo, em locais diferentes, teve muito menos impacto no mercado do que vender todas as ações de uma só vez. Se houvesse uma forte demanda pelas ações, o intermediário poderia até ser capaz de vender as ações a preços cada vez mais altos, obtendo um preço médio de $ 311 ou $ 315, por exemplo.