Os maiores sucessos e acertos de Bill Ackman

Bill Ackman já viu dias melhores. Seu grande fundo de hedge, Pershing Square Holdings, Ltd., já foi invejado por gestores de dinheiro em todo o mundo, ostentando um retorno de 40% em 2014 (o S&P retornou 13% no mesmo ano). No entanto, devido à implosão da Valeant Pharmaceuticals International Inc. e sua batalha com Carl Icahn pela Herbalife Ltd ( registrou um retorno acumulado no ano de 15,8% em 30 de setembro de 2018, – 4,0% para 2017 e -13,5% para 2016, apresentando um desempenho grosseiramente inferior ao do mercado.

Em outubro de 2018, a CNBC  informou que Pershing Square Capital de Ackman fez uma aposta de US $ 900 milhões na Starbucks.

Foi relatado em fevereiro de 2018 que Ackman saiu de sua aposta curta de $ 1 bilhão contra a Herbalife. O fundo enfrentou uma onda de resgate de investidores institucionais como o Blackstone Group e muitos gestores de ativos como o JP Morgan não o estão mais recomendando aos clientes, informou o Wall Street Journal em abril.

Aqui está uma breve retrospectiva dos melhores e piores destaques da carreira de investimento de Bill Ackman. 

Exitos

Municipal Bond Insurance Association Inc. ( MBI )

Um dos maiores sucessos de Ackman veio antes mesmo de ele fundar a Pershing. Em 2002, Ackman, de 36 anos, foi um dos primeiros investidores a perceber que algo estava errado nos bilhões de dólares em credit default swaps ( tese de Ackman ).

Ackman agiu de acordo com seu palpite comprando seus próprios credit default swaps contra a própria dívida da MBIA, bem como vendendo ações da empresa a descoberto, apostando que a seguradora entraria em default devido à sua exposição ao CDO. Depois de cinco anos lutando contra a gestão da MBIA, a persistência de Ackman valeu a pena, pois as ações da seguradora de títulos e as classificações de dívida despencaram durante a crise financeira de 2008.

The Wendy’s Company ( WEN )

Wendy foi um dos primeiros sucessos de Ackman no comando da Pershing. Em 2004, a Pershing assumiu uma grande participação na cadeia de fast-food e pressionou com sucesso a administração para desmembrar sua marca Tim Hortons (uma verdadeira religião no Canadá). Mais tarde, Ackman sairia de sua posição com um lucro substancial, embora o preço das ações da Wendy tivesse um desempenho inferior no pós-cisão, sem a presença de sua unidade de crescimento mais rápido. (Para uma comparação, leia sobre  Burger King, Tim Hortons e Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

A maior aposta da carreira de Ackman, e indiscutivelmente um dos melhores negócios de fundos de hedge de todos os tempos, foi a reviravolta da Pershing Square da conturbada operadora de shopping center General Growth Properties à beira da falência, rendeu ao fundo de hedge um retorno colossal de $ 1,6 bilhão sobre $ 60 milhões investimento.  

Canadian Pacific Railway Ltd. ( CP )

Em 2011, depois que Pershing adquiriu uma participação de 14,2% na CP, ocorreu uma feroz batalha por procuração entre o Conselho da CP e o fundo de hedge de Ackman. Por fim, Pershing saiu vitorioso, depois empossando um novo CEO e reformulando a estratégia de negócios da empresa. Conforme relatado pelo Financial Post, os resultados foram um aumento dramático nas ações da CP de US $ 49 por ação para US $ 220 por ação de setembro de 2011 a dezembro de 2014. Em 2016, a Pershing vendeu sua participação de 6,7% avaliada em aproximadamente US $ 1,45 bilhão. 

Sente falta

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

A menos que você esteja morando em uma caverna, deve estar bem ciente da posição de pesadelo de Pershing Square na conturbada empresa farmacêutica Valeant. Inicialmente lançada a cerca de US $ 180 por ação, a maciça participação de 8,5% de Ackman na empresa foi totalmente destruída, após acusações de estoques de canais / fraude contra a Valeant. A empresa está enfrentando uma série de desafios, incluindo contratempos de gestão, ganhos horríveis e cortes de orientação, teleconferências duvidosas e a possibilidade de violações de acordos levando a inadimplências técnicas sobre a dívida da empresa.

Em 13 de março de 2017, foi relatado que a Pershing Square havia vendido toda a sua posição, tendo um prejuízo de mais de US $ 3 bilhões. Mas esse não foi o fim da história para Valeant.

Target Corporation ( TGT )

Mesmo os investidores mais teimosos às vezes precisam jogar a toalha. Embora Ackman tenha triunfado em sua batalha por procuração na ferrovia CP, os resultados foram totalmente diferentes quando Pershing tentou assumir cinco assentos no conselho do segundo maior varejista de descontos nos Estados Unidos. Incapaz de convencer os acionistas, que consistiam principalmente de seus pares na comunidade de investimento institucional de Wall Street, que ele e seus membros do conselho eram as pessoas certas para o trabalho, e enfrentou perdas surpreendentes em um fundo que ele criou especificamente para investir Derivados do alvo, Ackman acabou sendo forçado a jogar a toalha (Fonte: Barrons).

Grupo de Fronteiras

Outro passo em falso na carreira de Ackman foi sua posição ativista no agora extinto Grupo Borders. Depois de adquirir uma participação no livreiro em 2006 e aumentar suas participações em 2008, Ackman fez acordos de empréstimo enquanto a Borders tentava encontrar um comprador para si mesma. Mesmo depois de prometer um financiamento de $ 960 para a Borders adquirir a Barnes & Noble Inc. ( WSJ ).

Herbalife Ltd. ( HLF )

Talvez o maior comércio associado a Bill Ackman seja sua condenação por falta de empresa de suplementos de saúde, Herbalife Ltd. (HLF). Argumentando que a empresa era um esquema de pirâmide, com valor intrínseco zero, Ackman entrou em uma posição vendida de US $ 1 bilhão em 2012. O negócio tem sido narrado longamente por quase todos os meios de comunicação financeiros até hoje e era famoso por uma discussão no ar entre Ackman e Carl Icahn na CNBC, que (entre outros grandes participantes de fundos de hedge) tinha assumido uma posição longa no estoque. Nas semanas que se seguiram à sua posição vendida, Ackman viu as ações da Herbalife despencarem cerca de 60%, mas a empresa se mostrou notavelmente resistente e se recuperou aos níveis pré-vendidos, custando assim a Ackman milhões em taxas de empréstimos e perdas com papel. Em 28 de fevereiro de 2018, Ackman teria desistido de sua aposta na Herbalife.

The Bottom Line

O gerente de fundos de hedge, Bill Ackman, é famoso e ridicularizado por sua confiança e tenacidade quando se trata de fazer grandes apostas em um punhado de posições. Sua abordagem tudo ou nada levou a algumas das maiores e mais prescientes decisões do mundo dos investimentos – e algumas das maiores quebras.