Os maiores riscos de investir em ações da Amazon

A Amazon cresceu e se tornou uma das maiores empresas do mundo, tanto em termos de vendas quanto de capitalização de mercado. Mas, com tamanho tamanho, vem um conjunto de riscos únicos. Os maiores riscos de investir em ações da Amazon.com, Inc. (NASDAQ: avaliação especulativae abriu o capital em 1997, tornando os investidores otimistas sobre o desempenho futuro.  Esse crescimento também fez com que os investidores negligenciassem a relutância da empresa em gerar lucros líquidos sustentados.

Se essas expectativas de alta não forem atendidas, as ações da Amazon provavelmente se desvalorizarão porque o mercado já presumiu que o desempenho futuro será forte. Essa especulação aumenta ainda mais o risco, tornando o preço das ações da Amazon altamente volátil, expondo desproporcionalmente os investidores às flutuações do mercado.

Concorrência

A competição é o risco operacional mais salienteenfrentado pela Amazon. O setor de varejo de mercadorias em geral é altamente competitivo e inclui concorrentes formidáveis, como Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation e Target Corporation. Varejistas especializados como Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. e Bed Bath & Beyond, Inc. ganharam força como showrooms físicos e especialistas em categorias. Todos esses grandes varejistas têm investido pesadamente em canais de vendas online em resposta à evolução dos gostos dos consumidores. A criação de sites de varejo eletrônico bem conceituados ameaça desafiar a supremacia da Amazon no mercado. Esses desenvolvimentos permanecem meras ameaças, no entanto, uma vez que a Amazon ainda detém mais de 40% do mercado de varejo online altamente fragmentado em 2019.

A rápida ascensão da Amazon fez com que outros varejistas criassem estratégias especificamente elaboradas para combater a influência do gigante online. A Staples e a Best Buy ocasionalmente oferecem promoções e correspondência de preços que correspondem explicitamente ou superam os preços e promoções da Amazon.34 O preço competitivo não apenas corrói a vantagem da Amazon no mercado, mas também leva a margens mais estreitas para todos os participantes do mercado. O ShopRunner oferece uma alternativa ao Amazon Prime, e muitos varejistas têm parceria com o serviço de remessa.  Serviços desse tipo reduzem o fosso econômico da Amazon, ameaçando o poder de precificação e os volumes.

Em 2006, a empresa lançou seu lucrativo Amazon Web Services, umaplataforma de computação em nuvem, que gerou 12% da receita total em 2019.6  A participação da empresa neste mercado representa uma grande diversificação estratégica e uma categoria de potencial crescimento futuro. A infraestrutura em nuvem como serviço é um mercado altamente comoditizado no qual a diferenciação mais competitiva é alcançada por meio de preços agressivos, e muitas das maiores empresas de tecnologia se estabeleceram no mercado. Os maiores concorrentes da Amazon em armazenamento em nuvem incluem Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM e Microsoft Corporation. Cada um desses concorrentes conquista um nicho diferente dentro do mercado mais amplo, e alguns até oferecem infraestrutura como serviço como serviço de valor agregado ou líder em perdas.

Incerteza de lucro

A Amazon opera com margens de lucro muito estreitase não foi capaz de sustentar lucros líquidos durante o início a meados de 2010, onde registrou perdas líquidas no ano fiscal de 2012 e no ano fiscal de 2014.8  Antes de 2019, a maior margens brutas da Amazonfiquem dentro de uma pequena faixa de valores modestos. A administração da Amazon está comprometida com a expansão da infraestrutura e investimentos crescentes em pesquisa e desenvolvimento, necessitando de altas despesas operacionais. Para 2019, a margem de lucro da Amazon atingiu um recorde, de pouco mais de 4%.

Os investidores têm se sentido confortáveis ​​em evitar lucros para alimentar o crescimento futuro, mas observadores pessimistas estão céticos de que a empresa tenha o poder de precificação para gerar os retornos necessários para justificar os investimentos em expansão em curso. Para alguns investidores, essas preocupações são validadas pelos investimentos anteriores da Amazon em projetos fracassados, como uma incursão abandonada no mercado de smartphones.  Para que a Amazon seja uma oportunidade atraente de investimento, a empresa deve retornar à lucratividade e crescer rapidamente em um mercado cada vez mais competitivo. Este é um risco significativo para a tese do touro.

Diminuindo o crescimento da receita

A Amazon apresentou forte desempenho de crescimento na última década, com métricas de crescimento de receita anualizadararamente caindo abaixo de 20% e às vezes chegando a 40%. Essa conquista alimentou o sentimento otimista dos investidores e asestimativasagressivas dos analistas. No entanto, o crescimento desacelerou em média ao longo da década de 2010, com a receita da Amazon para os doze meses encerrados em 30 de setembro de 2019 apresentando um aumento de 20,14% ano a ano.  Vários fatores contribuíram para essa tendência. O crescimento rápido é normalmente difícil de sustentar, pois o nível básico aumenta a cada ano, o que significa que uma expansão nominal maior é necessária para impulsionar uma taxa de crescimento constante.

A intensificação da competição de preços tanto no varejo quanto nos serviços da Web também tem impacto nas taxas de crescimento das vendas. Apesar de uma mudança substancial para os canais de vendas online, o e-commerce ainda representa cerca de 12% do mercado total de varejo.13  Isso pode indicar um teto natural para a quantidade de negócios que podem ser feitos sem locais físicos, e isso prejudica o potencial de lucro da Amazon. Toda a narrativa do touro para a Amazon é baseada na suposição de que a empresa continuará apresentando crescimento rápido. Se o crescimento da receita diminuir demais, os investimentos que geraram altos níveis de despesas operacionais serão infrutíferos. Se a receita e os lucros não apresentarem altas taxas de expansão sustentadas no futuro, a avaliação da Amazon se mostrará injustificada. A desaceleração do crescimento da receita é um risco que os investidores devem monitorar.

Avaliação altamente especulativa

A valorização das ações da Amazon apresenta risco de investimento. Com quase US $ 3.000 por ação em julho de 2020, a Amazon é um investimento altamente especulativo com uma capitalização de mercado de mais de US $ 1 trilhão e uma relação P / L posteriorde 138 vezes os lucros.1516  Se uma pessoa assumisse que a Amazon atingirá as estimativas mais altas dos analistas daqui a dois anos e crescerá 28% a cada ano durante um período de cinco anos, o preço de mercado ainda implicará em um crescimento anual de quase 10% no longo prazo. Este não é um resultado impossível, mas os investidores estão assumindo um desempenho muito favorável ao longo de um intervalo longo e difícil de prever. Existem resultados prováveis ​​e plausíveis que envolvem resultados menos estelares. A especulação é comum para empresas de crescimento não lucrativas com um médio prazo incerto, mas esse fato não reduz o risco de expectativas não atendidas.

A alta volatilidade do preço das ações é uma consequência dessa especulação. O beta de 1,32 daAmazonindica que os preços das ações estão positivamente correlacionados com o mercado de ações mais amploe sobem e descem em uma magnitude maior do que o mercado.17 Os acionistas estão, portanto, sujeitos a um maior risco de mercado, uma vez que uma desaceleração generalizada impacta desproporcionalmente ações com alto beta, como a Amazon.