O melhor hedge de inflação: ouro ou títulos do tesouro?
Certo ou não, o ouro é amplamente visto como uma proteção contra a inflação – uma medida confiável de proteção contra o risco do poder de compra. O metal precioso pode não ser a melhor opção para esse fim. Alguns investidores em ouro não consideram sua volatilidade, bem como seu custo de oportunidade, enquanto outros não conseguem prever as necessidades de armazenamento e outras complexidades logísticas da propriedade do ouro. Por essas e outras razões, alguns vêem os títulos do Tesouro dos Estados Unidos como uma alternativa refúgio-seguro superior ao ouro. Ambas as classes de ativos têm seus próprios conjuntos de prós e contras; aqui está uma olhada neles.
Principais vantagens
- O ouro é frequentemente saudado como uma proteção contra a inflação – aumentando em valor à medida que o poder de compra do dólar diminui.
- No entanto, os títulos do governo são mais seguros e também demonstraram pagar taxas mais altas quando a inflação sobe, e as TIPS do Tesouro fornecem proteção embutida contra a inflação.
- Certos ETFs que investem em ouro e também mantêm títulos do Tesouro podem ser a solução ideal para a maioria dos investidores.
Lento e constante vs. febre do ouro
Como qualquer outro investimento, o preço do ouro varia. Os investidores podem ter que esperar longos períodos para obter lucros, e pesquisas mostram que a maioria dos investidores entra quando o ouro está perto do pico, o que significa que a alta é limitada e a desvantagem é mais provável. Enquanto isso, títulos do Tesouro lentos, mas estáveis, proporcionam menos entusiasmo, mas uma receita confiável. Quanto mais tempo o ouro é mantido sobre títulos do Tesouro, mais dolorosos esses custos de oportunidade também podem se tornar, devido aos juros compostos sacrificados.
Uma preocupação indiscutivelmente menor, mas não menos presente: alguns investidores em ouro também precisam enfrentar a tarefa de armazenar com segurança seu investimento, guardando-o em casa ou adquirindo um cofre no banco. Mas em ambos os cenários, as moedas de ouro que são mantidas por um ano ou mais são classificadas como “itens colecionáveis” – semelhantes a obras de arte, selos raros ou móveis antigos. Quer o metal precioso esteja na forma de uma moeda de ouro American Eagle, uma moeda canadense de Maple Leaf ou um Krugerrand sul-africano, sua venda aciona automaticamente uma taxa de imposto federal de longo prazo sobre ganhos de capital de aproximadamente 28% – quase o dobro dos 15 % taxa de ganhos de capital para ações típicas.
Dito isso, o ouro tem se saído melhor do que prata, platina, paládio recentemente, assim como a maioria dos outros metais preciosos. Em 2020, o preço do ouro saltou 28% por cento. O preço do ouro sempre oscilou, como qualquer outro investimento. No entanto, à luz dessa trajetória, muitos acreditam que o desempenho futuro do ouro é incerto e favorecem uma mudança para os títulos do Tesouro.
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Em 25 de abril de 2021, o preço do ouro por onça.
O caso dos títulos do tesouro
A maior atração na compra de títulos do Tesouro em vez de ouro é que o primeiro garante certos retornos sobre o investimento. Investidores precoces que achavam adequado comprar $ 10.000 em Letras do Tesouro de 30 anos em 1982 teriam embolsado $ 40.000 quando as notas atingissem o vencimento com uma taxa fixa de cupom de 10,45%. Claro, os dias dos cupons de porcentagem de dois dígitos podem ter acabado. No entanto, essas latas de títulos ainda constituem um elemento-chave para qualquer portfólio avesso ao risco.
Ainda assim, o governo oferece títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS), uma forma simples e eficaz de eliminar o risco de inflação, ao mesmo tempo que fornece uma taxa real de retorno garantida pelo governo dos Estados Unidos. À medida que a inflação sobe, o TIPS ajusta o preço para manter seu valor real. Uma desvantagem é que os TIPS geralmente pagam taxas de juros mais baixas do que outros títulos governamentais ou corporativos, portanto, não são necessariamente ideais para investidores em renda. Sua vantagem é principalmente a proteção contra a inflação, mas se a inflação for mínima ou inexistente, sua utilidade diminui. Outro risco associado aos TIPS é que eles podem criar eventos tributáveis quando os juros de cupom semestral são pagos.
A Opção ETF
O SPDR Gold Trust (GLD) é o ETF de ouro com o maior número de ativos sob gestão – um total de mais de US $ 59 bilhões.
Dependendo do seu nível de renda, os investimentos do Tesouro são normalmente mais favoráveis em termos fiscais. Mas os investidores em ouro podem nivelar o campo de jogo do imposto sobre ganhos de capital investindo em fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs), como o ETF Market Vectors Gold Miners ( GDX ), que são tributados exatamente como ações e títulos de dívida típicos. Dentro da estrutura do ETF, há três maneiras distintas de participação dos investidores: ETFs de mineração de ouro, referência contra empresas de mineração e atraente para investidores que não estão interessados na propriedade real de commodities.
Como esses fundos mantêm uma combinação de contratos e caixa – geralmente estacionados em letras do Tesouro , eles são capazes de gerar receita de juros para compensar as despesas. Um exemplo é AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF ( puros, que se esforçam para refletir o desempenho do ouro em barras, investindo diretamente em fundos de ouro. Barras de ouro são compradas, armazenadas em cofres de bancos e seguradas. Embora os ETFs puros possam rastrear o ouro mais de perto, eles têm a desvantagem de serem tributados mais pesadamente do que outras versões. Um exemplo é PowerShares DB Gold Short ETN ( DGZ ).
The Bottom Line
Saber quando sair do ouro pode ser uma decisão difícil. Como uma proteção contra a inflação (e risco geopolítico), o ouro atingiu grandes altas na última década, devido às políticas liberais do banco central, como os recentes programas de flexibilização quantitativa do Federal Reserve. A partir daqui, o ouro pode subir ou cair ainda mais; ninguém pode prever que caminho tomará. Por outro lado, os títulos do Tesouro tiram a especulação (e também algum entusiasmo) da mistura. Os investidores experientes devem olhar com moderação para ouro versus títulos do Tesouro em suas carteiras e construir uma combinação de alocação que melhor se adapte a seu temperamento e horizonte de tempo.