Beta
O que é beta?
O beta é uma medida da volatilidade – ou risco sistemático – de um título ou carteira em comparação com o mercado como um todo. O beta é usado no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), que descreve a relação entre o risco sistemático e o retorno esperado dos ativos (geralmente ações). O CAPM é amplamente utilizado como método de precificação de títulos de risco e para a geração de estimativas dos retornos esperados dos ativos, considerando tanto o risco desses ativos quanto o custo de capital.
Principais vantagens
- O beta, usado principalmente no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), é uma medida da volatilidade – ou risco sistemático – de um título ou portfólio em comparação com o mercado como um todo.
- Os dados beta sobre uma ação individual só podem fornecer ao investidor uma estimativa de quanto risco a ação adicionará a uma carteira (presumivelmente) diversificada.
- Para que o beta seja significativo, o estoque deve estar relacionado ao benchmark que é usado no cálculo.
Como funciona o beta
Um coeficiente beta pode medir a volatilidade de uma ação individual em comparação com o risco sistemático de todo o mercado. Em termos estatísticos, beta representa a inclinação da linha por meio de uma regressão de pontos de dados. Em finanças, cada um desses pontos de dados representa os retornos de uma ação individual em comparação com os do mercado como um todo.
Beta descreve efetivamente a atividade dos retornos de um título à medida que ele responde às oscilações do mercado. O beta de um título é calculado dividindo o produto da covariância dos retornos do título e os retornos do mercado pela variação dos retornos do mercado durante um período especificado.
O cálculo para beta é o seguinte:
O cálculo do beta é usado para ajudar os investidores a entender se uma ação se move na mesma direção que o resto do mercado. Ele também fornece informações sobre o quão volátil – ou quão arriscado – uma ação é em relação ao resto do mercado. Para que o beta forneça informações úteis, o mercado usado como referência deve estar relacionado ao estoque. Por exemplo, calcular o beta do ETF de um título usando o S&P 500 como referência não forneceria uma visão muito útil para um investidor porque títulos e ações são muito diferentes.
Em última análise, um investidor está usando o beta para tentar avaliar quanto risco uma ação está adicionando a um portfólio. Embora uma ação que se desvie muito pouco do mercado não acrescente muito risco a uma carteira, também não aumenta o potencial para maiores retornos.
Para ter certeza de que uma ação específica está sendo comparada com o benchmark correto, ela deve ter um alto valor de R-quadrado em relação ao benchmark. R-quadrado é uma medida estatística que mostra a porcentagem dos movimentos históricos dos preços de um título que podem ser explicados pelos movimentos no índice de referência. Ao usar o beta para determinar o grau de risco sistemático, um título com alto valor de R-quadrado, em relação ao seu benchmark, poderia indicar um benchmark mais relevante.
Por exemplo, um fundo negociado em bolsa de ouro (ETF), como o SPDR Gold Shares (GLD ), está vinculado ao desempenho do ouro em barra. Conseqüentemente, um ETF de ouro teria um beta baixo e uma relação de R ao quadrado com o S&P 500.
Uma maneira de um investidor em ações pensar sobre o risco é dividi-lo em duas categorias. A primeira categoria é chamada de risco sistemático, que é o risco de todo o mercado cair. A diversificação poderia ter evitado que os investidores perdessem valor em suas carteiras de ações. O risco sistemático também é conhecido como risco não diversificável.
O risco não sistemático, também conhecido como risco diversificável, é a incerteza associada a uma ação ou setor individual. Por exemplo, o anúncio surpresa de que a empresa Lumber Liquidators (LL ) estava vendendo pisos de madeira com níveis perigosos de formaldeído em 2015 é um exemplo de risco não sistemático. Era o risco específico daquela empresa. O risco não sistemático pode ser parcialmente mitigado por meio da diversificação.
Tipos de valores beta
Valor beta igual a 1,0
Se uma ação tem um beta de 1,0, isso indica que sua atividade de preço está fortemente correlacionada com o mercado. Uma ação com beta de 1,0 apresenta risco sistemático. No entanto, o cálculo beta não pode detectar nenhum risco não sistemático. Adicionar uma ação a uma carteira com beta de 1,0 não adiciona nenhum risco à carteira, mas também não aumenta a probabilidade de que a carteira forneça um retorno excedente.
Valor beta menor que um
Um valor de beta inferior a 1,0 significa que o título é teoricamente menos volátil do que o mercado. Incluir essa ação em uma carteira torna menos arriscado do que a mesma carteira sem a ação. Por exemplo, ações de serviços públicos geralmente têm betas baixos porque tendem a se mover mais lentamente do que as médias do mercado.
Valor beta maior que um
Um beta maior que 1,0 indica que o preço do título é teoricamente mais volátil do que o mercado. Por exemplo, se o beta de uma ação for 1,2, presume-se que seja 20% mais volátil do que o mercado. Ações de tecnologia e ações de pequena capitalização tendem a ter betas mais altos do que a referência de mercado. Isso indica que adicionar ações a uma carteira aumentará o risco da carteira, mas também pode aumentar seu retorno esperado.
Valor Beta Negativo
Algumas ações têm betas negativos. Um beta de -1,0 significa que a ação está inversamente correlacionada ao benchmark do mercado. Essa ação pode ser vista como uma imagem espelhada oposta das tendências do benchmark. As opções de venda e ETFs inversos são projetados para ter betas negativos. Existem também alguns grupos da indústria, como mineradores de ouro, onde um beta negativo também é comum.
Beta na teoria vs. Beta na prática
A teoria do coeficiente beta assume que os retornos das ações são normalmente distribuídos de uma perspectiva estatística. No entanto, os mercados financeiros estão sujeitos a grandes surpresas. Na realidade, os retornos nem sempre são distribuídos normalmente. Portanto, o que o beta de uma ação pode prever sobre o movimento futuro de uma ação nem sempre é verdade.
Uma ação com um beta muito baixo pode ter oscilações de preço menores, mas ainda pode estar em uma tendência de baixa de longo prazo. Portanto, adicionar uma ação com tendência de baixa com um beta baixo diminui o risco em uma carteira apenas se o investidor definir o risco estritamente em termos de volatilidade (em vez de potencial para perdas). De uma perspectiva prática, uma ação com beta baixo que está passando por uma tendência de baixa provavelmente não melhorará o desempenho de um portfólio.
Da mesma forma, uma ação de alto beta que é volátil em uma direção principalmente para cima aumentará o risco de uma carteira, mas também pode adicionar ganhos. Recomenda-se que os investidores que usam o beta para avaliar uma ação também a avaliem de outras perspectivas – como fatores fundamentais ou técnicos – antes de presumir que adicionará ou removerá o risco de uma carteira.
Desvantagens do Beta
Embora o beta possa oferecer algumas informações úteis ao avaliar uma ação, ele tem algumas limitações. O beta é útil para determinar o risco de curto prazo de um título e para analisar a volatilidade para chegar aos custos de capital ao usar o CAPM. No entanto, como o beta é calculado usando pontos de dados históricos, ele se torna menos significativo para os investidores que procuram prever os movimentos futuros de uma ação.
O beta também é menos útil para investimentos de longo prazo, uma vez que a volatilidade de uma ação pode mudar significativamente de ano para ano, dependendo do estágio de crescimento da empresa e de outros fatores.