Melhor Execução
O que é a melhor execução?
A melhor execução é um mandato legal que exige que os corretores forneçam a execução de ordens mais vantajosa para seus clientes, dado o ambiente de mercado prevalecente. A melhor execução engloba várias características-chave que os corretores devem examinar, rastrear e documentar ao escolher como encaminhar ações, opções ou ordens de títulos para execução.
Principais vantagens
- A melhor execução diz que os corretores obtêm a execução de ordens mais vantajosa para seus clientes.
- A melhor execução é uma lei que exige que os corretores coloquem os interesses dos clientes em primeiro lugar – acima dos incentivos, como soft dollars, oferecidos por entidades de roteamento de negócios.
- Os principais fatores que os corretores consideram ao executar os pedidos dos clientes incluem a oportunidade de um preço melhor do que o cotado, a velocidade de execução e a probabilidade de execução da negociação.
Como funciona a melhor execução
A melhor execução não é apenas uma diretriz ética; é também a lei. Basicamente, é uma lei criada para garantir que os corretores coloquem os interesses de seus clientes em primeiro lugar. Os corretores podem escolher para onde direcionar as negociações para execução. Às vezes, as entidades que executam negociações podem oferecer incentivos aos corretores para usar seus serviços. Esses incentivos podem vir de várias formas, como soft dollars.
As leis de melhor execução permitem que a Security and Exchange Commission (SEC) assegure-se de que os interesses dos clientes não sejam comprometidos em nome dos corretores que aceitam esses incentivos. Para cumprir essa medida, os corretores devem relatar à SEC trimestralmente como os pedidos dos clientes são encaminhados. A Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) também realiza exames de rotina onde as melhores práticas de execução das corretoras são auditadas.
A SEC exige que os corretores ofereçam relatórios trimestrais sobre o roteamento de pedidos do cliente, bem como relatórios mensais sobre a qualidade da execução.
Considerações Especiais
Para um corretor, a melhor execução depende do exame de muitos fatores, incluindo preço, taxas e vazamento de informações. Em particular, com o preço, o corretor deve determinar que ele é o melhor de todas as fontes líquidas.
Da mesma forma, em termos de taxas, o corretor deve decidir se a fonte é relativamente barata de usar. Depois, há o vazamento de informações, onde deve-se determinar se a informação vazará de forma a prejudicar o custo de execução das posições.
Requisitos para melhor execução
Os principais fatores que os corretores consideram ao executar os pedidos dos clientes incluem a oportunidade de um preço melhor do que o cotado, a velocidade de execução e a probabilidade de execução da negociação. A melhor execução não se trata apenas de obter o preço de mercado, mas deve levar em consideração outros fatores, como o tempo para liquidação e o tamanho da negociação.
Os corretores avaliam todos os pedidos que recebem de todos os seus clientes. Ainda assim, os investidores podem direcionar suas próprias negociações. Os investidores podem dizer aos corretores que bolsa ou formador de mercado usar ao executar suas negociações. Este serviço pode vir com um custo adicional, no entanto. E, na execução, o investidor tem a opção de solicitar à sua corretora as políticas de práticas de roteamento.
Para a Europa, foram introduzidos regulamentos de melhor execução em 2018, denominados Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) II. Esses regulamentos ajudaram a impulsionar os regulamentos MiFID iniciais que foram colocados em vigor em 2007. Este novo regulamento disse que os corretores devem tomar “medidas suficientes” para garantir uma execução favorável para os clientes, em vez de “medidas razoáveis”.