Hedging com ETFs: uma alternativa econômica
Antes usados principalmente como um substituto para fundos mútuos, os fundos negociados em bolsa (ETFs) agora podem ajudar os investidores a cumprir vários objetivos financeiros diferentes: investir em vários setores, participar em nichos de mercado e alocar dinheiro em classes de ativos, como ações, títulos, moedas, imóveis e commodities.
Versatilidade significa que os ETFs têm apelo para todos os tamanhos e faixas, permitindo que os investidores façam apostas de tipos de risco.
Benefícios do hedge com ETFs
modelos de precificação de opções Black-Scholes, o hedge tem sido dominado principalmente por investidores grandes e sofisticados.
Principais vantagens
- Os fundos negociados em bolsa podem ser usados para fins de hedge.
- Uma estratégia é comprar ETFs S&P 500 inversos, que se movem na direção oposta ao mercado de ações.
- Alguns fundos negociados em bolsa acompanham o desempenho do dólar em relação a outras moedas, o que oferece oportunidades de hedge contra o risco da taxa de câmbio.
- Comprar ações de ETFs que detêm commodities, como ouro ou recursos naturais, pode ser uma forma de se proteger contra a inflação.
A capacidade de comprar e vender pequenos incrementos de ETFs atrai investidores menores que anteriormente tinham acesso limitado ao hedge devido aos maiores requisitos mínimos associados às estratégias de proteção tradicionais. Na verdade, existem várias maneiras de os investidores individuais usarem ETFs para fazer hedge de carteiras hoje.
Hedge de mercado de ações
Os investidores costumam usar futuros e opções para índice S&P 500, amplamente utilizados por grandes instituições, incluindo fundos de pensão, fundos mútuos e negociadores ativos.
ETFs como ProShares Short S&P 500 (SH) e ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) movem-se inversamente ao índice S&P 500 e podem ser usados no lugar de contratos futuros para assumir posições curtas no mercado de ações em geral, tornando essas posições mais simples, mais baratas, e mais líquido.
Alguns ETFs inversos são alavancados e serão mais voláteis do que o mercado geral porque os fundos são projetados para se movimentar duas ou três vezes mais (o inverso) do que o mercado geral.
Embora a mecânica de usar ETFs de ações vendidas seja muito diferente de usar futuros e a combinação das posições cobertas não seja precisa, a compra de ETFs vendidas fornece acesso fácil como um meio para o fim. Ou seja, o preço das ações do fundo inverso aumentará de valor se o mercado de ações cair, e o aumento no valor pode ajudar a compensar as perdas sofridas pelas ações dentro da carteira.
Hedging com moedas
Assim como no caso do hedge do mercado de ações, antes da ampla aceitação dos ETFs, a única maneira de fazer o hedge de um investimento não americano era usar contratos futuros de moeda, opções ou futuros. Os contratos a termo raramente estão disponíveis para investidores individuais, pois geralmente são acordos entre grandes entidades negociadas no mercado de balcão.
Assim como os swaps de taxas de juros, os contratos a termo permitem que uma parte assuma o risco de uma posição longa e a outra parte assuma uma posição curta em uma moeda para comparar suas necessidades específicas a hedge ou apostas. Por definição, os participantes raramente recebem entrega física da posição de moeda e escolhem sacar o valor final com base na taxa de câmbio de fechamento. Durante a vida do contrato a termo, nenhum dinheiro é trocado e a avaliação é normalmente baseada na valorização / depreciação do swap ou mantida ao custo.
Os investidores menores podem tentarproteger o risco da taxa de câmbio de investimentos compradosfora dos Estados Unidos, comprando montantes correspondentes de fundos que assumem uma posição vendida em dólar, como o Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Por outro lado, um investidor sediado fora dos Estados Unidos pode investir em ações de fundos como o Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) para assumir uma posição comprada em dólares americanos para proteger as carteiras dos riscos da taxa de câmbio.
Os ETFs que acompanham o desempenho do dólar – como o PowerShares Bullish Dollar Fund – são projetados para replicar o desempenho do dólar contra uma cesta de outras moedas importantes e, por esse motivo, não protegerão efetivamente o risco de taxa de câmbio associado a qualquer moeda.
Assim como substituir futuros e opções no mercado de ações e títulos, os níveis de precisão ao combinar o valor da carteira com a posição coberta depende do investidor. Mas, graças à liquidez dos ETFs e ao fato de que (ao contrário de opções e futuros) os ETFs nunca expiram, os investidores podem facilmente fazer ajustes, conforme necessário.
Cobertura de inflação
A cobertura de inflação com ETFs protege contra uma força desconhecida e imprevisível. Embora a inflação tenha oscilado historicamente em pequenas faixas, ela pode facilmente oscilar para cima ou para baixo durante os ciclos econômicos normais ou anormais.
Muitos investidores buscam as commodities como forma de proteção contra a inflação mais alta, com base na teoria de que, se a inflação aumentar ou houver previsão de aumento, o mesmo ocorrerá com o preço das commodities. Em teoria, enquanto a inflação está subindo, outras classes de ativos, como ações, podem não estar subindo e os investidores podem participar do crescimento dos investimentos em commodities.
Embora o ouro e outras commodities tenham historicamente subido junto com a inflação, a relação não é exata e outros fatores – como mudanças na oferta e na demanda – também impactarão os preços das commodities.
Existem centenas de ETFs para acessar metais preciosos, recursos naturais e praticamente qualquer mercadoria que pode ser negociada em uma bolsa tradicional. Os exemplos incluem o US Oil Fund (USO) e o SPDR Gold Trust (GLD ).4 Existem também diversos ETFs de commodities, como o Invesco DB Commodity Tracking (DBC).
The Bottom Line
Os benefícios de usar um ETF para hedge são numerosos. Em primeiro lugar, está o custo-benefício, já que os ETFs permitem que os investidores assumam posições com pouca ou nenhuma taxa de entrada ( comissões ). Além disso, como as ações são negociadas como ações, o processo de compra e venda é direto para a maioria dos investidores individuais. Por último, os ETFs cobrem muitos mercados, incluindo ações, títulos e commodities.