Benchmark Bond

O que é um título de referência?

Um título de referência é um título que fornece um padrão contra o qual o desempenho de outros títulos pode ser medido. Os títulos do governo são quase sempre usados ​​como títulos de referência, como os títulos do Tesouro dos EUA em execução.

A obrigação de referência é por vezes referido como um exemplo de uma emissão benchmark ou questão bellwether.

Como funcionam as obrigações de referência

O patrimônio de referência, como o S&P 500 ou o Dow Jones Industrial Average (DJIA), é usado para acompanhar o desempenho das ações da empresa negociadas nos mercados. Os investidores em ações podem fazer uma comparação das ações de uma empresa com patrimônio semelhante no benchmark para entender em que nível as ações da empresa estão se saindo. O conceito de um título de referência é semelhante ao patrimônio de referência, mas um título de referência funciona de uma maneira ligeiramente diferente.

Essencialmente, o título de referência é um título ao qual os preços de outros títulos reagem. Os investidores em títulos e gerentes de fundos usam o título de referência como um parâmetro para medir o desempenho do título e para entender que taxa de retorno da demanda excede o retorno de referência. Para que uma comparação seja apropriada e útil, o benchmark e o título que está sendo medido em relação a ele devem ter liquidez, tamanho de emissão e cupom comparáveis. Por exemplo, os títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos são usados ​​principalmente como referência para títulos de 10 anos no mercado. Como os títulos do Tesouro são considerados investimentos sem risco garantidos por plena fé e crédito do governo dos Estados Unidos, esses títulos oferecem um retorno livre de risco. Um investidor que deseja avaliar o retorno de um título corporativo de 10 anos, que provavelmente tem mais risco do que um título do governo, comparará o rendimento com o título do Tesouro de 10 anos. Se o rendimento de um título do T de 10 anos estiver indo para 2,85%, o investidor exigirá um prêmio de risco acima de 2,85% dos emissores de títulos corporativos.

Mais especificamente, o título de referência é a última emissão dentro de um determinado vencimento. Enquanto as características do título determinam a decisão quanto ao patrimônio a ser incluído como referência, é feita por um comitê que segue regras gerais sobre as operações das empresas representadas por um índice de referência, incluindo um título de referência ou a substituição de um título de referência por outro. As características incluem data de vencimento, classificação de crédito, tamanho da emissão e liquidez. Um título que atenda aos critérios declarados é incluído como referência. Além disso, na data de rebalanceamento, que pode alterar os constituintes do índice de títulos, os títulos que não atendem mais aos critérios do índice serão removidos e quaisquer novos títulos que atendam aos critérios serão adicionados.

Exemplos de títulos de referência

O Tesouro, por exemplo, emite e reemite títulos de 5 anos, usados ​​como referência para títulos de 5 anos, com frequência. Com o passar dos meses e anos, a data de vencimento do título de 5 anos diminui para 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 anos e assim por diante, até atingir a data de vencimento. No entanto, em um ambiente normal de taxa de juros, os rendimentos dos títulos caem à medida que o título se aproxima do vencimento. Com efeito, os títulos de prazo mais longo têm rendimentos mais elevados do que os títulos de prazo mais curto. Portanto, um benchmark que se aproxima do vencimento será avaliado com rendimentos sucessivamente mais baixos. Para aumentar o rendimento, o governo emitirá outro título de 5 anos. Esta última emissão substituirá a emissão mais antiga como o título de referência para títulos de 5 anos.