Parada

O que é um Back Stop?

Um back stop é o ato de fornecer suporte de último recurso ou segurança em uma oferta de valores mobiliários para a parcela não subscrita de ações. Quando uma empresa está tentando levantar capital por meio de uma emissão – e quer garantir o valor recebido por meio da emissão – ela pode obter uma barreira de um subscritor ou acionista principal, como um banco de investimento, para comprar qualquer uma de suas ações não subscritas.

Como funciona uma parada de retorno

Um back stop funciona como uma forma de seguro. Embora não seja um plano de seguro real, uma empresa pode garantir que uma certa quantidade de sua oferta será comprada por organizações específicas, geralmente bancos de investimento, se o mercado aberto não produzir investidores suficientes e uma parte da oferta não for vendida.

Se a organização que fornece o back stop for uma empresa de banco de investimento, os sub-subscritores que representam a empresa de investimento entrarão em um acordo com a empresa. Este acordo é referido como um acordo ou contrato de subscrição de compromisso firme e fornece suporte geral para a oferta, comprometendo-se a comprar um número específico de ações não vendidas.

Ao celebrar um acordo de subscrição de compromisso firme, a organização associada assumiu total responsabilidade pela quantidade de ações especificada, caso inicialmente não fossem vendidas, e promete fornecer o capital associado em troca das ações disponíveis.

Isso dá garantia ao emissor de que o capital mínimo pode ser levantado independentemente da atividade de mercado aberto. Além disso, todos os riscos associados às ações especificadas são efetivamente transferidos para a organização subscrita.

Se toda a oferta for adquirida por meio de veículos de investimento regulares, o contrato que obriga a organização a comprar quaisquer ações não vendidas será anulado, pois as condições que cercam a promessa de compra não existem mais.

Os contratos entre um emissor e a organização de subscrição podem assumir várias formas. Por exemplo, a organização de subscrição pode fornecer ao emissor um empréstimo de crédito rotativo para aumentar as classificações de crédito do emissor. Eles também podem emitir cartas de crédito como garantia para a entidade que levanta capital por meio de ofertas.

Considerações Especiais

Se a organização de subscrição tomar posse de quaisquer ações, conforme especificado no contrato, as ações pertencerão à organização para administrar como achar adequado. As ações são tratadas da mesma forma que qualquer outro investimento adquirido através da atividade normal do mercado. A empresa emissora não pode impor restrições à forma como as ações são negociadas. A organização de subscrição pode deter ou vender os títulos associados de acordo com os regulamentos que regem a atividade em geral.

Exemplo de um batente

Em uma oferta de direitos, você pode ver uma declaração com este efeito: “A ABC Company fornecerá um back stop de 100 por cento de até $ 100 milhões para qualquer parcela não subscrita da oferta de direitos da XYZ Company.” Se a XYZ está tentando levantar $ 200 milhões, mas só levanta $ 100 milhões por meio de investidores, então a ABC Company compra o restante.