Remoção de ativos
O que é remoção de ativos?
A remoção de ativos é o processo de compra de uma empresa desvalorizada com a intenção de vender seus ativos para gerar lucro para os acionistas. Os ativos individuais da empresa, como equipamentos, imóveis, marcas ou propriedade intelectual, podem ser mais valiosos do que a empresa como um todo devido a fatores como má gestão ou más condições econômicas.
O resultado da retirada de ativos geralmente é um pagamento de dividendos para investidores e uma empresa menos viável ou falência.
Principais vantagens
- A remoção de ativos é quando uma empresa ou investidor compra uma empresa com o objetivo de vender seus ativos para obter lucro.
- A remoção de ativos geralmente rende um pagamento de dividendos para os acionistas, ao mesmo tempo que resulta em uma empresa menos viável.
- A recapitalização se refere ao processo em que empresas sem ativos assumem novas dívidas, muitas vezes por meio de empréstimos alavancados.
Compreendendo a remoção de ativos
A remoção de ativos é uma ação frequentemente praticada por invasores corporativos, cujo método é comprar empresas subvalorizadas e extrair valor delas. Essa prática foi especialmente popular nas décadas de 1970 e 1980 e ainda pode ser observada em algumas atividades de investimento de empresas de private equity hoje.
As firmas de private equity irão adquirir uma empresa, vender seus ativos mais líquidos e roubar seus cofres para pagar dividendos a si mesma e aos acionistas. Tal atividade pode envolver o fechamento do capital de uma empresa. O investidor de private equity então recapitalizará a empresa com dívida adicional, o que dá à prática seu nome eufemístico de ” recapitalização “, que é uma reformulação da marca estigmatizada da prática de remoção de ativos.
As recapitalizações geralmente envolvem o uso de empréstimos alavancados. Essa estratégia é necessária pelo fato de que as empresas despojadas podem ter poucas garantias sobrando para emitir dívida e, em vez disso, devem tomar dinheiro emprestado, geralmente a termos e taxas menos favoráveis. Os empréstimos alavancados geralmente são feitos por um grupo de bancos que os consideram muito arriscados para manter em seus balanços.
Como resultado, os produtos estruturados são rapidamente vendidos para fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Eles também podem ser securitizados em obrigações de empréstimo com garantia (CLOs ), que são compradas por investidores institucionais.
Críticas à remoção de ativos
A retirada de ativos enfraquece a empresa, que tem menos garantias para tomar empréstimos e pode ter seus ativos de produção de valor retirados, deixando-a menos capaz de suportar a dívida que possui. Geralmente, o resultado é uma empresa menos viável, tanto financeiramente quanto em seu potencial de criação de valor por meio da manufatura ou de outro empreendimento.
Embora os recursos da separação de ativos possam ser usados para pagar dívidas, é muito mais comum que os recursos sejam utilizados para pagar dividendos aos acionistas. Por exemplo, os varejistas que são propriedade de empresas de private equity que se envolveram em ativos decapagem e de recapitalização são mais propensos a usar como padrão em sua dívida.
Os investidores que participam da remoção de ativos argumentam que é seu direito fazê-lo e que estão extraindo valor de empresas que estão destinadas ao fracasso.
Exemplo de remoção de ativos
Imagine que uma empresa tenha três negócios distintos: transporte rodoviário, tacos de golfe e roupas. Se o valor da empresa é atualmente de US $ 100 milhões, mas outra empresa acredita que pode vender cada um de seus três negócios, suas marcas e propriedades imobiliárias para outras empresas por US $ 50 milhões cada, existe uma oportunidade de retirada de ativos. A empresa compradora, como uma firma de private equity, então comprará a empresa por $ 100 milhões e venderá cada negócio separadamente, potencialmente tendo um lucro de $ 50 milhões.