Como avaliar o balanço de uma empresa
Para os investidores, o balanço é uma demonstração financeira importante que deve ser interpretada ao se considerar um investimento em uma empresa. O balanço patrimonial é um reflexo dos ativos detidos e passivos devidos por uma empresa em um determinado momento. A solidez do balanço patrimonial de uma empresa pode ser avaliada por três categorias amplas de medidas de qualidade do investimento: capital de giro ou liquidez de curto prazo, desempenho de ativos e estrutura de capitalização. Estrutura de capitalização é o valor da dívida versus o patrimônio líquido que uma empresa possui em seu balanço patrimonial.
Principais vantagens
- A solidez do balanço patrimonial de uma empresa pode ser avaliada por três medidas de qualidade do investimento.
- O ciclo de conversão de caixa mostra a eficiência com que uma empresa gerencia suas contas a receber e estoque.
- O índice de rotatividade de ativos fixos mede quanta receita é gerada com o uso dos ativos totais de uma empresa.
- O índice de retorno sobre os ativos mostra o quão bem uma empresa está usando seus ativos para gerar lucro ou lucro líquido.
O ciclo de conversão de dinheiro (CCC)
O ciclo de conversão de caixa é um indicador chave da adequação da posição de capital de giro de uma empresa. O capital de giro é a diferença entre os ativos circulantes de uma empresa, como caixa e passivos circulantes, como contas a pagar a fornecedores de matérias-primas. Ativos e passivos circulantes são de natureza de curto prazo, o que significa que geralmente estão nos livros por menos de um ano.
O ciclo de conversão de caixa é um indicador da capacidade de uma empresa de gerenciar com eficiência dois de seus ativos mais importantes – contas a receber e estoque. Contas a receber é o dinheiro total devido a uma empresa por seus clientes pelas vendas contratadas.
Componentes do Ciclo de Conversão de Dinheiro (CCC)
Dias de vendas pendentes é o número médio de dias que uma empresa leva para receber o pagamento de seus clientes depois que uma venda é feita. O ciclo de conversão de caixa usa dias de vendas pendentes para ajudar a determinar se a empresa é eficiente na cobrança de seus clientes.
O cálculo do ciclo de conversão de caixa também calcula quanto tempo uma empresa leva para pagar suas contas. Dias a pagar pendentes representam o número médio de dias que uma empresa leva para pagar seus fornecedores e vendedores.
O terceiro componente do CCC inclui quanto tempo o estoque fica ocioso. Dias de estoque pendente é o número médio de dias que o estoque esteve em estoque antes de vendê-lo.
Calculado em dias, o CCC reflete o tempo necessário para cobrar as vendas e o tempo que leva para girar o estoque. O cálculo do ciclo de conversão de caixa ajuda a determinar quão bem uma empresa está cobrando e pagando suas transações em dinheiro de curto prazo. Se uma empresa demorar para cobrar suas contas a receber, por exemplo, pode ocorrer uma quebra de caixa e a empresa pode ter dificuldade em pagar suas contas e contas a pagar.
Quanto mais curto o ciclo, melhor. O dinheiro é rei, e os gerentes inteligentes sabem que o capital de giro em rápida movimentação é mais lucrativo do que o capital de giro improdutivo vinculado aos ativos.
Fórmula e cálculo do ciclo de conversão de dinheiro
- Obtenha o estoque de dias pendentes de uma empresa e some o valor aos dias de vendas pendentes.
- Pegue o resultado e subtraia os dias de contas a pagar da empresa pendentes para chegar ao ciclo de conversão de caixa
Não existe uma única métrica ideal para o CCC, que também é conhecido como ciclo operacional da empresa. Como regra, o CCC de uma empresa será fortemente influenciado pelo tipo de produto ou serviço que fornece e pelas características do setor.
Os investidores que procuram qualidade de investimento nesta área do balanço de uma empresa devem rastrear o CCC por um longo período de tempo (por exemplo, cinco a 10 anos) e comparar seu desempenho ao dos concorrentes. Consistência e diminuições no ciclo operacional são sinais positivos. Por outro lado, tempos de coleta erráticos e um aumento no estoque disponível são indicadores de qualidade de investimento normalmente negativos.
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A taxa de rotatividade do ativo fixo
O índice de rotatividade de ativos fixos mede quanta receita é gerada com o uso dos ativos totais de uma empresa. Como os ativos podem custar uma quantia significativa de dinheiro, os investidores querem saber quanta receita está sendo obtida com esses ativos e se eles estão sendo usados de forma eficiente.
Ativos fixos, como imobilizado (imobilizado) são os ativos físicos que uma empresa possui e são normalmente o maior componente dos ativos totais. Embora o termo ativo fixo seja normalmente considerado imobilizado de uma empresa, os ativos também são chamados de ativos não circulantes, o que significa que são ativos de longo prazo.
O valor dos ativos fixos de uma empresa depende, em grande medida, do seu ramo de negócios. Algumas empresas exigem mais capital do que outras. Grandes produtores de equipamentos de capital, como fabricantes de equipamentos agrícolas, requerem uma grande quantidade de investimento em ativos fixos. As empresas de serviços e produtores de software de computador precisam de uma quantidade relativamente pequena de ativos fixos. Os fabricantes convencionais normalmente têm de 25% a 40% de seus ativos em imobilizado. Conseqüentemente, os índices de rotatividade de ativos fixos variam entre os diferentes setores.
Fórmula e cálculo da taxa de rotatividade do ativo fixo
Fixed Asset turnover=Net SalesAverumge Fixed Assets\ begin {alinhado} & \ text {Rotatividade do ativo fixo} = \ frac {\ text {Vendas líquidas}} {\ text {Ativos fixos médios}} \\ \ end {alinhado}Rotatividade de ativos fixos=Ativos Fixos Médios
- Obtenha as vendas líquidas na demonstração de resultados da empresa.
- Se necessário, as vendas líquidas podem ser calculadas tomando a receita – ou vendas brutas – e subtraindo retornos e trocas. Alguns setores usam as vendas líquidas, uma vez que devolveram as mercadorias, como lojas de varejo de roupas.
O índice de rotatividade de ativos fixos pode dizer aos investidores com que eficácia a administração de uma empresa está usando seus ativos. O índice é uma medida da produtividade dos ativos fixos de uma empresa em relação à geração de receita. Quanto maior o número de vezes que o ativo imobilizado é girado, mais receita ou vendas líquidas uma empresa gera com esses ativos.
É importante que os investidores comparem as taxas de rotatividade de ativos fixos ao longo de vários períodos, uma vez que as empresas provavelmente irão atualizar e adicionar novos equipamentos ao longo do tempo. Idealmente, os investidores devem procurar melhorar as taxas de rotatividade ao longo de vários períodos. Além disso, é melhor comparar as taxas de rotatividade com empresas semelhantes no mesmo setor.
A relação de retorno sobre ativos
O retorno sobre os ativos (ROA) é considerado um índice de lucratividade, o que significa que mostra quanto lucro líquido ou lucro está sendo auferido de seus ativos totais. No entanto, o ROA também pode servir como uma métrica para determinar o desempenho dos ativos de uma empresa.
Conforme observado anteriormente, os ativos fixos requerem uma quantidade significativa de capital para serem comprados e mantidos. Como resultado, o ROA ajuda os investidores a determinarem quão bem a empresa está usando esse investimento de capital para gerar lucros. Se a equipe de gerenciamento de uma empresa investiu pouco nas compras de ativos, isso aparecerá na métrica de ROA.
Além disso, se uma empresa não atualizou seus ativos, como upgrades de equipamentos, isso resultará em um ROA menor em comparação com empresas semelhantes que fizeram upgrade de seus equipamentos ou ativos fixos. Como resultado, é importante comparar o ROA de empresas no mesmo setor ou com ofertas de produtos semelhantes, como montadoras. Comparar os ROAs de uma empresa de capital intensivo, como um fabricante de automóveis, com uma empresa de marketing que possui poucos ativos fixos, forneceria poucos insights sobre qual empresa seria um investimento melhor.
Fórmula e cálculo do índice de retorno sobre ativos
- Localize o lucro líquido na demonstração de resultados da empresa.
- Em muitas fórmulas de ROA, o ativo total ou o valor do ativo total do período final é usado no denominador.
- No entanto, se você quiser usar o ativo total médio, adicione o ativo total do início do período ao valor do período final do ativo total e divida o resultado por dois para calcular o ativo total médio.
- Divida o lucro líquido pelo ativo total ou ativo total médio para obter o ROA.
- Observe que a fórmula acima resultará em um decimal, como 0,10, por exemplo. Multiplique o resultado por 100 para mover o decimal e converta-o em uma porcentagem, como 0,10 * 100 = ROA de 10%.
O motivo pelo qual o índice ROA é expresso como um retorno percentual é para permitir uma comparação em termos percentuais de quanto lucro é gerado a partir dos ativos totais. Se uma empresa tem um ROA de 10%, ela gera 10 centavos para cada dólar de lucro ou receita líquida auferida.
Uma alta porcentagem de retorno implica ativos bem administrados e, novamente, o índice ROA é mais bem empregado como uma análise comparativa do desempenho histórico da própria empresa.
O impacto dos ativos intangíveis
Vários ativos não físicos são considerados ativos intangíveis, que são amplamente categorizados em três tipos diferentes:
- Propriedade intelectual (patentes, direitos autorais, marcas registradas, nomes de marcas, etc.)
- Encargos diferidos (despesas capitalizadas)
- Comprado goodwill (o custo de um investimento superior a valor contábil)
Infelizmente, há pouca uniformidade nas apresentações do balanço para ativos intangíveis ou na terminologia usada nas legendas das contas. Muitas vezes, os intangíveis são enterrados em outros ativos e apenas divulgados em uma nota nas demonstrações financeiras.
Os dólares envolvidos na propriedade intelectual e encargos diferidos normalmente não são materiais e, na maioria dos casos, não garantem muito escrutínio analítico. No entanto, os investidores são incentivados a examinar cuidadosamente o valor do ágio adquirido no balanço patrimonial de uma empresa – um ativo intangível que surge quando um negócio existente é adquirido. Alguns profissionais de investimento se sentem desconfortáveis com uma grande quantidade de ágio adquirido. O retorno para a adquirente somente será realizado se, no futuro, ela conseguir transformar a aquisição em ganhos positivos.
Os analistas conservadores deduzirão o valor do ágio adquirido do patrimônio líquido para chegar ao patrimônio líquido tangível de uma empresa. Na ausência de qualquer medida analítica precisa para fazer um julgamento sobre o impacto dessa dedução, os investidores usam o bom senso. Se a dedução do ágio adquirido tiver um impacto negativo significativo sobre a posição patrimonial de uma empresa, isso deve ser motivo de preocupação. Por exemplo, um balanço patrimonial moderadamente alavancado pode ser desagradável se seus passivos de dívida excederem seriamente sua posição patrimonial tangível.
As empresas adquirem outras empresas, portanto, o ágio adquirido é um fato da vida na contabilidade financeira. No entanto, os investidores precisam examinar cuidadosamente uma quantidade relativamente grande de ágio adquirido em um balanço patrimonial. O impacto dessa conta na qualidade do investimento de um balanço patrimonial precisa ser avaliado em termos de seu tamanho comparativo com o patrimônio líquido e a taxa de sucesso da empresa com aquisições. Este é realmente um julgamento, mas que precisa ser considerado com atenção.
The Bottom Line
Ativos representam itens de valor que uma empresa possui, tem em sua posse ou são devidos. Dos vários tipos de itens que uma empresa possui, contas a receber, estoque, imobilizado e intangíveis são normalmente as quatro maiores contas no lado do ativo de um balanço patrimonial. Portanto, um forte balanço patrimonial é construído sobre a gestão eficiente desses principais tipos de ativos, e um forte portfólio é construído sobre o conhecimento de como ler e analisar as demonstrações financeiras.