As ações de dividendos são um bom substituto para os títulos?
O ambiente de taxas de juros baixas que vivemos nos últimos anos tem sido difícil para os investidores voltados para a renda. As fontes de receita tradicionais, como certificados de depósito (CDs), fundos do mercado monetário e títulos, são incapazes de oferecer o nível de rendimento que muitos desses investidores procuram. Existem muitos boletins e artigos que expõem os benefícios das ações que pagam dividendos. Certamente, os tipos de empresas que pagam dividendos e os fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) que investem nessas empresas têm mérito. No entanto, os investidores em busca de renda precisam entender que investir em ações que pagam dividendos é diferente de investir em títulos. Os consultores financeiros que trabalham com clientes precisam garantir que eles entendam essas diferenças.
Riscos Diferentes
As empresas que pagam dividendos ainda são ações e não títulos. Embora muitas dessas ações, especialmente aquelas que consistentemente pagam dividendos, possam ser menos voláteis do que algumas outras ações, elas ainda estão sujeitas a muitos dos fatores que afetam o mercado de ações como um todo. Tomemos como exemplo 2008. Naquele ano, o índice S&P 500 perdeu 37%, enquanto o Barclay’s Aggregate Bond Index ganhou 5,24%.
Vejamos os ETFs orientados a dividendos. O Vanguard Dividend Appreciation ETF ( grande capitalização de alta qualidade com um histórico de aumentos de dividendos. O Vanguard High Dividend Yield ETF ( VYM ), que se concentra mais no rendimento, perdeu 32,10% em 2008. Embora os dois ETFs tenham superado o S&P 500, perdas dessa magnitude podem ser devastadoras para um investidor voltado para a renda, especialmente um aposentado. 2008 foi um exemplo extremo? Sim absolutamente. No futuro, os títulos se manterão assim em face do aumento das taxas de juros? Talvez não, mas historicamente a volatilidade dos títulos, mesmo em seus piores momentos, tem sido muito menor do que a das ações.
Outro exemplo de dependência falha de dividendos é a Exxon Mobil Corp. (XOM ). As ações fecharam a quase US $ 104 por ação em meados de junho de 2014. As ações agora estão sendo negociadas abaixo de US $ 75 por ação. Alguém que deteve 100 ações ao longo desse período recebeu US $ 499 em dividendos, enquanto perdeu cerca de US $ 2.900 no valor de seu investimento.
Preservação de capital
Na época em que as taxas de juros dos fundos do mercado monetário e CDs estavam na faixa de 4% a 6%, os investidores de renda fixa podiam obter um retorno decente e esperar preservar muito de seu capital e viver dos juros. Hoje, com as taxas do mercado monetário próximas de zero e outros instrumentos a taxas historicamente baixas, não é realista para um aposentado ou outro investidor voltado para a renda esperar viver dos juros e não tocar em seu capital. Os investidores em busca de receita precisam se distanciar ainda mais do espectro de risco. As opções podem incluir títulos de alto rendimento, certos fundos fechados, ações preferenciais e ações com pagamento de dividendos.
Essas e outras opções geralmente acarretam mais risco do que os títulos tradicionais ou instrumentos do mercado monetário. Certas anuidades de renda fixa também podem ser consideradas, embora as taxas de juros baixas também afetem seus retornos.
Sem garantias
Os dividendos das ações ordinárias são definidos pela corporação. Embora as empresas geralmente gostem de manter seu índice de distribuição de dividendos, não há garantias aqui. A empresa pode ter problemas de fluxo de caixa ou decidir usar parte desse caixa para financiar o crescimento interno.
Retorno total vs. rendimento
Talvez uma abordagem melhor do que focar no rendimento seja focar no retorno total do seu portfólio. O retorno total leva em consideração a valorização e o rendimento. Especialmente para os aposentados, o retorno total pode ser uma alternativa melhor do que assumir mais riscos da carteira na tentativa de obter rendimento adicional. Os aposentados de hoje podem esperar viver mais do que as gerações anteriores, e a maioria precisa de algum grau de crescimento de seus investimentos para garantir que não sobrevivam a seu dinheiro. Mesmo para investidores mais jovens, essa abordagem faz sentido.
No caso de um aposentado, é possível alocar parte de sua carteira para finalidades diversas. A primeira parcela financiaria as necessidades de gastos para o ano corrente e talvez dois a cinco anos mais. Essa parte da carteira seria em dinheiro ou equivalentes a dinheiro. A próxima parte conteria ações pagadoras de dividendos e outros veículos de geração de renda e de crescimento moderado. Certamente, qualquer fluxo de caixa dessa parte da carteira poderia ser usado para repor a parte em dinheiro. A última parte do portfólio seria para crescimento. Isso conteria ações e outros veículos orientados para o crescimento para ajudar a garantir que o proprietário da carteira não sobrevivesse a seu dinheiro.
The Bottom Line
Foi um período difícil para investidores em busca de renda. Algumas publicações e consultores sugeriram que as ações que pagam dividendos são uma alternativa aos veículos de renda fixa mais tradicionais. O fato é que as ações que pagam dividendos ainda são ações e apresentam riscos que excedem os da maioria dos veículos de renda fixa. Os consultores financeiros podem ajudar os clientes que estão tentando navegar nesta questão a encontrar maneiras de atingir seus objetivos enquanto assumem riscos com os quais se sentem confortáveis.