Avaliação sem arbitragem
O que é avaliação sem arbitragem?
Avaliação sem arbitragem é avaliar um ativo sem levar em consideração derivativos ou preços de mercado alternativos. Arbitragem é quando você compra e vende o mesmo título, mercadoria, moeda ou qualquer outro ativo em diferentes mercados ou por meio de derivativos para aproveitar a diferença de preço desses ativos. Por exemplo, comprar uma ação na NYSE e vendê-la na LSE no Reino Unido por um preço mais alto é arbitragem.
Principais vantagens
- Explorar as diferenças de preços em diferentes mercados é conhecido como arbitragem – é uma marca registrada dos negócios e da negociação de ações.
- Avaliação sem arbitragem é avaliar um ativo sem levar em consideração derivativos ou preços de mercado alternativos.
- As bolsas e plataformas de negociação geralmente não permitem negociações de arbitragem sem risco e a tecnologia da informação eliminou muitos lucros de arbitragem.
- A arbitragem pode ser usada em derivativos, ações, commodities, custos de conveniência e muitos outros tipos de ativos líquidos.
Como funciona a avaliação sem arbitragem
A arbitragem pode inflar ou esvaziar gravemente o preço real do ativo. A empresa está fazendo o mesmo trabalho e tem a mesma estrutura de capital subjacente, mix de ativos, fluxo de caixa e todas as outras métricas, independentemente da bolsa em que está listada ou do preço de derivativos. A avaliação sem arbitragem é quando as discrepâncias de preço são removidas, permitindo uma imagem mais precisa da avaliação da empresa com base nas métricas de desempenho reais.
A avaliação sem arbitragem é usada de duas maneiras diferentes. Em primeiro lugar, pode ser o preço futuro teórico de um título ou mercadoria com base na relação entre preços à vista, custos de manutenção das taxas de juros, taxas de câmbio, custos de transporte, rendimentos de conveniência, etc. Os custos de manutenção são simplesmente o custo de manter estoque.
Também pode ser o preço à vista teórico de um título ou mercadoria com base nas taxas de juros de preços futuros, custos de manutenção, rendimentos de conveniência, taxas de câmbio, custos de transporte, etc. Rendimento de conveniência é quando você mantém o bem físico real versus o líquido de ativos. Um exemplo seria segurar um barril de petróleo em vez de segurar um contrato futuro de petróleo. Quando o preço futuro real não é igual ao preço futuro teórico, lucros de arbitragem podem ser obtidos.
A arbitragem é mais útil para os comerciantes do que para os investidores.
Considerações Especiais
As negociações de cash-and-carry, reversas de cash-and-carry e de dólar são exemplos de negociações feitas por corretores de arbitragem quando os preços teóricos e reais saem da linha. Uma negociação cash-and-carry explora a diferença de preço entre um ativo subjacente e seu derivado. Claro, configurar e executar essas negociações é complexo.
Para que a negociação seja realmente livre de riscos, as variáveis devem ser conhecidas com certeza e os custos de transação devem ser contabilizados. A maioria dos mercados é muito eficiente para permitir negociações de arbitragem sem risco, por isso, muitas vezes, há uma diferença tão grande no spread bid-ask. Dito de outra forma, a casa sempre vence.
Exemplo de avaliação sem arbitragem
Embora os investidores do estilo Warren Buffett de longo prazo possam não estar interessados em empresas fortemente arbitradas, os comerciantes podem utilizar a arbitragem como forma de ganhar dinheiro. Se você pensar bem, é um dos truques mais antigos do mundo. As laranjas costumavam ser vendidas por um prêmio na cidade de Nova York porque só podiam ser cultivadas na Flórida e em outros lugares onde o clima permitisse.
Empresários experientes tirariam proveito disso e utilizariam a arbitragem para ganhar dinheiro. Com esse mesmo espírito, os comerciantes podem fazer a mesma coisa. Você pode tirar proveito das taxas de câmbio, futuros e várias outras formas de investimento. Não faltam maneiras de ganhar dinheiro. Vamos falar sobre alguns e como a arbitragem é utilizada.