Propagação de jacaré
O que é uma propagação de jacaré?
Um spread jacaré é uma posição comercial destinada a ser não lucrativa desde o início devido às taxas onerosas e aos custos de transação associados a ela. O termo é usado frequentemente em relação ao mercado de opções, onde os investidores às vezes combinar vários de venda e de atendimento opções para formar posições complicadas. Cada perna do spread pode vir com seu próprio conjunto de custos de negociação.
Se as taxas dessas transações se tornarem muito altas, o investidor pode perder dinheiro na transação, mesmo se o mercado se mover em uma direção lucrativa. Nesses casos, os lucros potenciais são “comidos” por taxas, como um crocodilo.
Principais vantagens
- Um spread de jacaré é uma estratégia de negociação em que qualquer oportunidade de lucro foi apagada por taxas e custos de negociação.
- O termo é freqüentemente usado na negociação de opções, onde spreads de várias etapas e outras estratégias de negociação complexas podem envolver altos custos para colocar e retirar a posição.
- Embora corretores inescrupulosos possam às vezes vender aos investidores posições de spread crocodilo, essas situações geralmente surgem por acidente.
- Para evitá-los, os investidores devem revisar cuidadosamente todas as taxas associadas às suas posições, incluindo os custos envolvidos na saída de uma posição.
Compreendendo o Alligator Spreads
Os investidores costumam usar o termo “alligator spread” quando se referem a negócios realizados no mercado de opções, especialmente em relação a posições complicadas envolvendo opções de venda e de venda. Esses tipos de negócios são projetados para lucrar com o movimento de um ativo subjacente dentro de uma faixa específica.
Por exemplo, um investidor pode lucrar se uma ação se valorizar ou desvalorizar em até 20% em qualquer direção. Nesse cenário, o investidor enfrenta uma janela relativamente estreita para lucrar com a posição; se as várias taxas associadas a essa posição forem muito caras, pode ser impossível para eles obterem lucro em uma base pós-taxas, mesmo se o título se mover em uma direção favorável.
Em teoria, os investidores podem evitar esse problema analisando cuidadosamente as taxas associadas à posição de investimento que estão considerando. No entanto, isso pode ser difícil de fazer na prática, pois pode haver muitos tipos diferentes de taxas envolvidas. Estas incluem comissões de corretagem, taxas de câmbio, taxas de compensação, exercício de opções. Outras questões, como implicações tributárias e spreads bid-ask, também podem prejudicar os lucros. Considerando que os investidores nesses mercados já estão lidando com transações bastante complicadas, é compreensível que eles possam deixar de perceber que criaram um spread crocodilo – até que seja tarde demais.
Comprador Cuidado
Embora a concorrência tenha tendido a reduzir as comissões e outras taxas ao longo do tempo, os investidores ainda devem revisar cuidadosamente as tabelas de taxas de seus corretores para evitar que seus lucros sejam devorados por uma propagação de crocodilo.
Exemplo do mundo real de uma propagação de jacaré
Charlie é um corretor de opções que está considerando abrir uma posição com ações da XYZ Corporation como ativo subjacente. Atualmente, XYZ está sendo negociado a US $ 20 por ação, mas Charlie espera que as ações experimentem maior volatilidade nos próximos seis meses. Especificamente, ele acredita que há uma boa chance de que as ações XYZ subam para US $ 30 ou caiam para US $ 10 ao longo desse período.
Para lucrar com essa volatilidade antecipada, Charlie compra uma opção de compra que expira em seis meses e tem um preço de exercício de $ 25. Para obter essa opção, ele paga um prêmio de $ 2.
Embora essa opção de compra lhe permita lucrar se o preço das ações de XYZ aumentar, Charlie deseja se posicionar de forma a lucrar com o aumento da volatilidade, independentemente de o preço subir ou descer. Para isso, ele compra uma segunda opção, esta opção de venda que expira em seis meses e tem preço de exercício de $ 15 por ação. Para obtê-lo, ele paga outro prêmio de $ 2.
Olhando para sua posição, Charlie sente que alcançou seu objetivo. Se o preço subir para $ 30, ele pode exercer sua opção de compra e obter um lucro líquido de $ 5 por ação (comprando pelo preço de exercício de $ 25 e depois vendendo pelo preço de mercado de $ 30). Como cada opção representa um lote de 100 ações, isso resulta em um lucro de $ 500. Se, por outro lado, os preços caírem para $ 10, ele pode exercer sua opção de venda e também obter um lucro líquido de $ 5 por ação (comprando pelo preço de mercado de $ 10 e depois vendendo ao preço de exercício de $ 15).
Embora a posição de Charlie pareça sólida no papel, ela tem uma falha crucial. Charlie não conseguiu controlar suas taxas de transação. Depois de contabilizar seus pagamentos de prêmio, as comissões de seu corretor, suas obrigações fiscais e vários outros custos, Charlie descobre que essas despesas totalizarão mais de $ 5 por ação. Em outras palavras, Charlie tropeçou em um spread de crocodilo – devido aos altos custos de sua posição, ele é incapaz de ganhar dinheiro, mesmo se estiver correto em sua previsão sobre XYZ.