Regra de todos os titulares
Qual é a regra de todos os detentores?
Em finanças, o termo “regra de todos os detentores” refere-se a um oferta pública deve ser disponibilizada a todos os acionistas dentro da classe particular de ações solicitada para compra.
Esta regra é especialmente importante durante as ofertas públicas de aquisição, garantindo que as ofertas públicas feitas pela empresa adquirente não possam ser direcionadas apenas aos acionistas favoráveis à OPA.
Principais vantagens
- A regra de todos os acionistas é uma cláusula de proteção aos acionistas aplicável às empresas de capital aberto.
- Ele é projetado para proteger os interesses dos investidores de varejo no contexto de fusões e aquisições.
- A regra de todos os detentores é aplicada em combinação com uma segunda disposição, conhecida como a regra do melhor preço.
Como funciona a regra de todos os detentores
Ao buscarem adquirir o controle acionário de uma empresa de capital aberto, os possíveis adquirentes farão uma oferta pública descrevendo os termos propostos. Esta oferta quase sempre incluirá um prêmio em relação ao preço de mercado então vigente das ações da empresa, a fim de incentivar os acionistas existentes a aprovar a transação.
Freqüentemente, as ofertas públicas serão feitas com a cooperação ou aprovação tácita da equipe administrativa existente, que pode ter estado ativamente cortejando compradores em potencial. Nesses casos, os administradores emitirão carta expressando sua aprovação à oferta pública e recomendando sua aceitação pelos acionistas. Em outros casos, no entanto, a oferta pública pode fazer parte de uma tentativa de aquisição hostil em que o adquirente apela diretamente aos acionistas da empresa, contra a vontade de sua equipe de gestão existente.
Em ambos os casos, os investidores de varejo estão em desvantagem para os investidores institucionais, pois não têm a capacidade de coordenar facilmente entre si a aprovação ou não da transação proposta. Por esse motivo, a Securities and Exchange Commission (SEC) supervisiona uma variedade de políticas destinadas a proteger os investidores de varejo da manipulação por investidores maiores e mais influentes.
Uma dessas disposições é a regra de todos os detentores, que exige que qualquer oferta pública seja estendida a todos os detentores da classe específica de ações a que a oferta pública se refere.
Exemplo do mundo real da regra de todos os titulares
Derivada da Regra 14d-10 do Securities Exchange Act de 1934, a regra de todos os detentores é uma das muitas disposições destinadas a proteger os direitos dos acionistas.É aplicada em combinação com outra regra de proteção ao investidor, conhecida como “regra do melhor preço”.
De acordo com a regra do melhor preço, o preço pago a todos os detentores de títulos em uma transação de oferta deve ser o preço “mais alto” ou “melhor” disponível para qualquer um dos detentores de títulos envolvidos nessa transação. Em conjunto, essas duas regras impedem que qualquer acionista seja ignorado no curso da oferta pública de aquisição de ações, ao mesmo tempo que impede que determinados acionistas recebam um preço menos favorável do que outros.