Agregador

O que é um agregador?

Um agregador é uma entidade que compra hipotecas de instituições financeiras e as securitiza em títulos lastreados em hipotecas (MBSs). Os agregadores podem ser os bancos emissores das hipotecas ou subsidiárias nas próprias instituições financeiras. Eles também podem ser corretores, negociantes, correspondentes ou outro tipo de corporação financeira. Os agregadores obtêm lucro comprando hipotecas individuais a preços mais baixos e, em seguida, vendendo os MBS agrupados por um preço mais alto.

Compreendendo um agregador

Os agregadores são essencialmente provedores de serviços que eliminam parte do esforço que os emissores precisam realizar para criar um título com garantia hipotecária. Dependendo do que o cliente final está procurando, os agregadores podem procurar e comprar um tipo definido de hipoteca de um conjunto diversificado de credores e originadores. Expandindo a busca por uma variedade de originadores de hipotecas, incluindo bancos regionais e empresas hipotecárias especializadas, é possível criar títulos lastreados em hipotecas sob medida que não podem ser facilmente obtidos de um único originador de hipotecas.

Mercado hipotecário secundário

Os agregadores são mais bem compreendidos como uma fase do processo de securitização, em vez de uma entidade distinta no mercado hipotecário secundário. Quando um originador, como um banco, emite uma hipoteca, eles querem retirá-la dos livros para liberar capital para que possam emitir mais empréstimos. Vender uma única hipoteca diretamente a um investidor é complicado porque uma única hipoteca enfrenta muitos riscos difíceis de quantificar com base na compra individual de um imóvel. Em vez disso, o agregador compra um conjunto de empréstimos em que o desempenho geral é mais fácil de prever e, em seguida, vende esse conjunto aos investidores em tranches. Portanto, há uma fase de agrupamento / agregação que ocorre antes que o MBS possa ser dividido e vendido.

Quando agregadores também são originadores

Os originadores de hipotecas costumam se tornar agregadores, pois a securitização de um pool de hipotecas pode ser vista como uma extensão natural de seus negócios. Quando o originador atua como um agregador, eles geralmente criam um veículo para fins especiais (SPV) como uma subsidiária isolada para agrupar e vender empréstimos. Isso remove algumas responsabilidades e libera o braço agregador do originador para comprar empréstimos de outras instituições, bem como da entidade-mãe, como às vezes é necessário para a criação de um MBS personalizado.

Em teoria, os agregadores de propriedade do originador operam da mesma forma que os agregadores de terceiros, embora estejam lidando com a maioria das hipotecas de um único cliente, que também é o proprietário. Na prática, pode haver situações que não existiriam com um terceiro. Por exemplo, o agregador poderia ser sutilmente encorajado a não buscar um desconto tão acentuado nas hipotecas do mercado secundário para ajudar o balanço da empresa controladora, transferindo qualquer perda geral para o agregador. É claro que o mercado de MBS que levou ao colapso das hipotecas teve problemas mais significativos do que a possibilidade de um agregador e um originador conluiarem.