Debênture de agência

O que é uma agência de debêntures?

Uma agência de debêntures é uma dívida (títulos) emitida a uma taxa de juros fixa ou variável por uma agência federal dos Estados Unidos ou uma empresa patrocinada pelo governo (GSE), com a finalidade de obter fundos para financiar suas atividades, o que geralmente envolve a compra de hipotecas de vários credores.

Compreendendo um Debênture de Agência

Em vez de serem garantidas por garantias, as debêntures da agência dependem da qualidade de crédito e da integridade do emissor da dívida. O nível mínimo de investimento para debêntures da agência é geralmente de $ 10.000, com a capacidade de aumentar esse valor em incrementos de $ 5.000. Os pagamentos de juros de debêntures de agências federais são geralmente isentos de impostos, enquanto os de GSEs tendem a ser totalmente tributáveis.

As debêntures emitidas por uma agência federal real, como o Departamento de Agricultura, são garantidas pela “ plena fé e crédito do governo dos Estados Unidos”. Isso significa que o governo dos Estados Unidos se compromete a honrar os pagamentos de juros e o retorno do principal no vencimento, mesmo que a agência subjacente não seja capaz de honrar seus compromissos.

As debêntures da agência emitidas por GSEs, por outro lado, são apenas implicitamente garantidas, o que aumenta o risco de perda para o investidor. Dito isso, as GSEs podem pedir dinheiro emprestado diretamente do Tesouro dos EUA se não puderem pagar suas dívidas. A incerteza, ocasionada pelo fato de o Tesouro dos Estados Unidos não ser obrigado a emprestar-lhes dinheiro, é a razão pela qual as debêntures das agências emitidas por GSEs são consideradas como tendo algum risco de crédito.

Também é possível adquirir debêntures da agência como estratégia de investimento. Essa estratégia pode ser uma forma de investimento de baixo risco. Os títulos emitidos diretamente por meio de uma agência governamental, não por meio de uma GSE, têm garantia (respaldada pelo governo dos Estados Unidos) de pagar uma taxa fixa de juros e o valor total do principal no vencimento.

As entidades patrocinadas pelo governo (GSEs) mais comuns que emitem debêntures de agências são Freddie Mac, Farmer Mac e Ginnie Mae.

Debêntures da agência durante a crise financeira de 2008

As debêntures da agência chamaram a atenção generalizada durante a crise de hipotecas e crédito de 2008. A crise trouxe à tona problemas inerentes às GSEs. O problema era que as GSEs estavam usando a garantia implícita de um resgate do Tesouro dos EUA enquanto operavam como empresas privadas.

Os dois exemplos mais comumente referenciados foram Fannie Mae, também conhecida como  Federal National Mortgage Association Corporation (FNMA), e Freddie Mac, também conhecida como Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC).

Antes da crise financeira, essas duas entidades obtiveram lucros enormes, tomando dinheiro emprestado a taxas baixas, graças ao apoio implícito do Tesouro dos Estados Unidos, e negociando no mercado hipotecário secundário. Quando o mercado de hipotecas entrou em colapso, a Fannie Mae e a Freddie Mac enfrentaram a falência potencial. Ambas as entidades detinham uma enorme parcela de hipotecas na época. 

O colapso de Freddie e Fannie teria levado ao colapso do mercado imobiliário. O Tesouro dos EUA decidiu que eles eram “grandes demais para falir” e interveio com um resgate no valor de US $ 187 bilhões como uma forma de evitar que as entidadesfossem à falência. O governo federal desde então assumiu ambas as entidades para evitar uma ocorrência futura semelhante.