O que significa “Custo da dívida de agência”?
O custo de agência da dívida refere-se a um aumento no custo da dívida quando os interesses dos acionistas e da administração divergem em uma empresa pública. Existem certos tipos de governança corporativa, como conselhos de administração e emissão de dívida, que tentam reduzir esse conflito de interesses. No entanto, a introdução da dívida em cena cria ainda outro conflito de interesse potencial, porque cada um dos proprietários, gestores e detentores de títulos tem objetivos diferentes.
Por que certas restrições são impostas?
Os fornecedores de dívidas, como os detentores de títulos, impõem certas restrições às empresas (por meio de contratos de títulos ) por medo de problemas de custo de agência.
Os fornecedores de financiamento de dívida estão cientes de duas coisas:
- A gestão está no controle de seu dinheiro
- As chances são altas de que haja problemas com o agente principal em qualquer empresa.
Para mitigar quaisquer perdas devido à arrogância gerencial, os fornecedores de dívidas impõem algumas restrições ao uso de seu dinheiro.
Quando os benefícios e os riscos não se combinam uniformemente
Em geral, o custo de agência da dívida ocorre quando a administração se envolve em projetos ou comportamentos que beneficiam mais os acionistas do que os detentores de títulos. Por exemplo, assumir projetos mais arriscados pode proporcionar um benefício maior aos acionistas. Assumir mais riscos significa maiores chances de a empresa ficar inadimplente com os detentores de títulos.
O problema do agente principal trata da falta de simetria entre os desejos do principal e do agente. Um problema de agente principal geralmente ocorre entre os acionistas de uma empresa e os agentes que a dirigem (CEO e outros executivos). Quando os executivos fazem coisas que atendem aos seus próprios interesses e não beneficiam os acionistas, existe um problema de agência na empresa.
( Saiba mais sobre o problema do agente principal em nosso Tutorial CFA Nível 1. )