Os meandros das despesas de P&D em processo
Boas escolhas de investimento são o resultado de um exame cuidadoso de todas as informações disponíveis relacionadas ao investimento em consideração. Para muitos investidores, a principal fonte de informações sobre seus investimentos em ações ordinárias vem das demonstrações financeiras auditadas da empresa. Ter um entendimento completo da forma como as informações são apresentadas nas demonstrações financeiras pode impactar as decisões de um investidor.
Despesas de pesquisa e desenvolvimento em processo são um componente muito específico da demonstração de resultados, mas compreender esses itens e a contabilidade que os cerca pode ajudar os investidores a descobrir oportunidades de investimento (ou a falta delas) em uma empresa recém-adquirida. (Consulte também: Encontre a qualidade do investimento na demonstração de resultados.)
Conhecendo o básico
Quando uma empresa adquire outra, o preço de compra costuma ser um valor superior ao valor contábil da empresa adquirida. Na terminologia contábil, o prêmio pago sobre o valor contábil é denominado ágio, que é tratado como um ativo no balanço patrimonial da adquirente. Lembre-se de que um ativo é um recurso de valor econômico que uma empresa possui ou controla com a expectativa de que proporcionará benefícios futuros. Espera-se que o ágio resultante de uma aquisição proporcione um benefício econômico futuro à empresa adquirente. (Veja também: Lendo o Balanço e Você Pode Contar com o Goodwill? )
Quando uma aquisição é concluída, a empresa adquirente deve identificar e alocar o ágio aos ativos adquiridos. Se uma empresa adquirida está conduzindo pesquisa e desenvolvimento de um novo produto, mas esse produto ainda não está sendo vendido, os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) exigem que qualquer prêmio no preço de compra sobre o valor contábil atribuído a esse produto seja contabilizado. Esse cenário é conhecido como pesquisa e desenvolvimento em andamento.
Por exemplo, suponha que a International Blowfish adquira a Fugu Inc. por $ 1,5 milhão. A Fugu está desenvolvendo um produto que deverá se tornar seu principal ativo. Blowfish determina que $ 900.000 do preço de compra devem ser alocados para o produto. Este valor é considerado pesquisa e desenvolvimento em processo, pois o produto ainda não estava pronto para venda na data de fechamento da aquisição. O produto pode estar a apenas algumas semanas de ser lançado no mercado, mas o GAAP exige que a Blowfish gaste US $ 900.000 em vez de registrá-la como boa vontade. (Consulte também: Noções básicas de fusões e aquisições.)
A lógica
Pagar caro por outra empresa apenas para recuperar e gastar uma grande parte do preço de aquisição pode fazer com que os investidores se perguntem se valeu a pena fazer a aquisição. No exemplo acima, realmente não parece lógico, principalmente porque o produto estava quase pronto para ser lançado no mercado.
No entanto, embora a exigência de despesas com pesquisa e desenvolvimento em processo pareça irracional, na verdade é consistente com o tratamento de custos semelhantes incorridos por uma empresa que busca desenvolver internamente novos produtos. O GAAP exige que todos os custos de pesquisa e desenvolvimento sejam contabilizados. Pode-se argumentar que isso viola o princípio de comparação de contabilidade, que exige que os custos sejam reconhecidos no mesmo período que as receitas que eles criam, mas os custos de pesquisa e desenvolvimento são lançados como despesas porque o benefício econômico futuro gerado pelo produto resultante pode ser altamente incerto.
Implicações para investidores
Os investidores que conhecem e entendem as regras relativas às despesas de pesquisa e desenvolvimento em processo têm a oportunidade de fazer escolhas de investimento mais informadas. Se um investidor acredita que os lucros atuais foram temporariamente prejudicados como resultado da aplicação dos requisitos contábeis, e que haverá um benefício econômico futuro significativo como resultado da pesquisa e desenvolvimento garantidos em uma aquisição, então ele pode ser capaz de lucrar com a informação se outros investidores negligenciarem essa possibilidade em suas avaliações da empresa. Por outro lado, se um investidor acredita que a avaliação atual de uma empresa reflete a expectativa de benefícios econômicos futuros que podem resultar de uma aquisição, mas entende que a aquisição resultou em uma pesquisa em andamento e despesas de desenvolvimento, então eles podem concluir que um futuro o benefício é altamente incerto, conforme refletido no tratamento contábil da transação. Isso pode levar o investidor a determinar que a ação está sobrevalorizada.
Além disso, pode ser útil para os investidores considerar o julgamento da administração na aplicação das regras de alocação de ágio. Como a aplicação desse princípio contábil pode ser um tanto subjetiva, os investidores devem estar cientes de que a administração pode ter a oportunidade de usar esse princípio para manipular os resultados. Se a administração superestimar despesas para pesquisa e desenvolvimento em andamento, ela pode subestimar os lucros no período de relatório atual em benefício de lucros futuros. (Veja também: Cooking the Books 101. )
Os investidores devem determinar se a empresa contratou um consultor externo para examinar os fatos e alocar o ágio. A contratação de um consultor ou contador independente pode indicar que a administração está se esforçando para acertar por meio do recebimento de avaliações objetivas.
Conclusão
Pesquisa e desenvolvimento em processo é um conceito de contabilidade complicado que merece um alto nível de escrutínio dos investidores e outros usuários das demonstrações financeiras. O princípio da contabilidade não é necessariamente ruim, é simplesmente a melhor tentativa da profissão contábil de fornecer informações financeiras precisas sobre transações comerciais complexas. Os investidores que possuem um entendimento completo do princípio e conhecem suas limitações têm a oportunidade de tomar decisões de investimento mais informadas.