Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)

O que é a hipótese de mercado adaptável (AMH)?

A hipótese do mercado adaptativo (AMH) é uma teoria econômica alternativa que combina os princípios da conhecida e frequentemente controversa hipótese do mercado eficiente (HME) com finanças comportamentais. Foi apresentado ao mundo em 2004 pelo professor Andrew Lo do Massachusetts Institute of Technology (MIT) .

Compreendendo a Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)

A hipótese de mercado adaptável (AMH) tenta casar a teoria postulada por EMH de que os investidores são racionais e eficientes com o argumento feito por economistas comportamentais de que eles são realmente irracionais e ineficientes.

Durante anos, EMH foi a teoria dominante. Afirma que não é possível ” valor justo, impossibilitando a compra de ações desvalorizadas ou a venda a preços exagerados.

As finanças comportamentais surgiram posteriormente para desafiar essa noção, apontando que os investidores nem sempre eram racionais e as ações nem sempre eram negociadas pelo seu valor justo durante bolhas, crashes e crises financeiras. Os economistas neste campo tentam explicar as anomalias do mercado de ações por meio de teorias baseadas na psicologia.

A hipótese de mercado adaptável (AMH) considera essas visões conflitantes como um meio de explicar o comportamento do investidor e do mercado. Afirma que a racionalidade e a irracionalidade coexistem, aplicando os princípios da evolução e do comportamento às interações financeiras.

Como funciona a hipótese de mercado adaptativo (AMH)

Lo, o fundador da teoria, acredita que as pessoas são principalmente racionais, mas às vezes podem rapidamente se tornar irracionais em resposta à alta volatilidade do mercado, abrindo oportunidades de compra. Ele postula que os comportamentos do investidor, como aversão à perda, excesso de confiança e reação exagerada, são consistentes com os modelos evolutivos do comportamento humano, que incluem ações como competição, adaptação e seleção natural.

As pessoas, acrescentou ele, muitas vezes aprendem com seus erros e fazem previsões sobre o futuro com base em experiências passadas. A teoria de Lo afirma que os humanos fazem as melhores suposições com base em tentativa e erro.

Isso significa que, se a estratégia de um investidor falhar, é provável que ele adote uma abordagem diferente da próxima vez. Alternativamente, se a estratégia for bem-sucedida, o investidor provavelmente tentará novamente.

A hipótese de mercado adaptável (AMH) é baseada nos seguintes princípios básicos:

1. As pessoas são motivadas por seus próprios interesses
2. Eles naturalmente cometem erros
3. Eles se adaptam e aprendem com esses erros

Exemplo de hipótese de mercado adaptável (AMH)

Lo forneceu um punhado de exemplos históricos mostrando quando sua hipótese de mercado adaptável (AMH) pode ser aplicada.

Um deles se referiu a um investidor comprando perto do topo de uma bolha porque havia desenvolvido habilidades de gerenciamento de portfólio durante um longo mercado em alta. Lo descreveu isso como “comportamento não adaptativo”, argumentando que as razões para fazer isso podem parecer convincentes, mesmo que não seja a melhor estratégia a ser executada naquele ambiente específico.

Durante a bolha imobiliária, as pessoas alavancaram e compraram ativos, presumindo que a reversão à média do preço não era uma possibilidade porque não havia ocorrido recentemente. Por fim, o ciclo mudou, a bolha estourou e os preços caíram.

Ajustar as expectativas de comportamento futuro com base no comportamento passado recente é considerado uma falha típica dos investidores.

Crítica da Hipótese de Mercado Adaptável (AMH)

Muitos na indústria aplaudiram a teoria de Lo, concordando que a adaptação é a chave para a sobrevivência. No entanto, os acadêmicos têm se mostrado mais céticos, reclamando da falta de modelos matemáticos.