Estudo de compartilhamento ativo
O que é o estudo de compartilhamento ativo?
O estudo de ações ativas foi um estudo acadêmico conduzido por pesquisadores da Yale School of Management em 2006. O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo diferia de seu benchmark. A diferença é conhecida como compartilhamento ativo. O estudo revelou uma correlação positiva entre o valor ativo das ações de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu índice de referência; quanto maior for a diferença entre a composição dos ativos do fundo e o seu benchmark, maior será a cota ativa.
Principais vantagens:
- O estudo de ações ativas foi um estudo acadêmico conduzido por pesquisadores da Yale School of Management em 2006.
- O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo difere de seu benchmark, e a diferença é a participação ativa.
- Quanto maior for a diferença entre a composição de ativos do fundo e seu benchmark, maior será a cota ativa.
Compreendendo o estudo do Active Share
O estudo, “Quão ativo é o seu gestor de fundos? Uma nova medida que prevê desempenho ”, foi conduzida pelos professores de finanças Antti Petajisto e Martijn Cremers. Petajisto e Cremers confirmaram uma correlação positiva entre o valor ativo das ações de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu índice de referência.
A participação ativa é a fração das participações da carteira de um fundo que se desviam do índice de referência. A participação ativa de um fundo mútuo varia de zero ( fundo de índice puro ) a 100% (sem sobreposição com o benchmark). A gestão ativa tem sido tradicionalmente medida pelo rastreamento de erros, que mede a volatilidade do retorno da carteira em relação a um índice de referência. O método de Petajisto e Cremers usou ações ativas em conjunto com erros de rastreamento para fornecer uma imagem abrangente de quão ativo é um fundo nas dimensões de participações e retornos.
Ações ativas revelam “fundos de índice do armário”
O estudo de ações ativas descobriu que um terço dos fundos mútuos administrados ativamente eram ” indexadores secretos “. Os fundos de índice do armário são fundos geridos ativamente que refletem de perto as participações de seus benchmarks, embora ainda cobrem taxas de gestão ativa.
O método de medição de um fundo ativo usando o tracking error e a participação ativa permite que os fundos sejam caracterizados por quanto e que tipo de gestão ativa eles praticam. Fundos com alta participação ativa e baixo erro de rastreamento são selecionadores de ações diversificados (por exemplo, T. Rowe Price Small Cap); baixa participação ativa e alto erro de rastreamento são apostas de fator (por exemplo, Investment Co. of America); alta participação ativa e alto erro de rastreamento são selecionadores de estoque concentrados (por exemplo, Fidelity Low Price); baixo compartilhamento ativo e baixo erro de rastreamento são indexadores de armário (por exemplo, Fidelity Magellan); e zero active-share e zero tracking error são fundos de índice puro (por exemplo, Vanguard 500).
As descobertas do estudo
O estudo confirmou a sabedoria convencional de que fundos menores são gerenciados de forma mais ativa, enquanto um número significativo de fundos grandes, particularmente aqueles fundos com mais de US $ 1 bilhão em ativos sob gestão (AUM), são indexadores de armário.
Os autores do estudo afirmaram que, medido com ações ativas, a gestão ativa prevê o desempenho do fundo. Os fundos com a participação ativa mais alta superaram significativamente seus benchmarks antes e depois das despesas, e seus retornos foram consistentes ano a ano. Os fundos com a menor parcela ativa tiveram desempenho inferior após as despesas.