Como a análise de acreção / diluição afeta as fusões e aquisições

Proprietários e gerentes de empresas recebem propostas de negócios de fusão e aquisição (M&A) periodicamente. Como tal, banqueiros de investimento, lojas de private equity e empresas relacionadas fornecem ideias aos tomadores de decisão sobre a aquisição de outra empresa, fusão com um concorrente ou aquisição por um grupo financeiro ou empresa operacional.

Analisar se um acordo específico de M&A é valioso com perspectivas de crescimento de longo prazo é um empreendimento complexo que cobre uma quantidade enorme de informações e previsões. Uma análise de acréscimo / diluição ajuda os tomadores de decisão no processo de M&A a determinar se devem ou não prosseguir com uma transação proposta.

O que é uma análise de adição / diluição?

Uma análise de acreção / diluição é um teste simples, embora haja algum trabalho pesado necessário. É uma análise que responde à pergunta: “O negócio proposto aumenta ou diminui o lucro por ação (EPS) pós-transação?” Isso determina a justificativa para o negócio em primeiro lugar.

Para empresas que enfrentam oportunidades de M&A, muitos fatores precisam ser considerados, incluindo o impacto global do acordo, a probabilidade de um processo de negociação rápido e indolor e a compatibilidade das empresas que estão se fundindo ou adquirindo. Os negociadores – os trabalhadores da linha de frente que lideram os negócios – devem abordar todos esses fatores para negociar com sucesso as fusões e aquisições.

Etapas envolvidas em uma análise de adição / diluição

1. Estime uma receita líquida pro forma para as entidades combinadas.
2. Inclui estimativas conservadoras de lucro líquido, levando em consideração as sinergias operacionais e financeiras prospectivas que devem ocorrer após a conclusão do negócio. Alguns grupos incorporam os últimos 12 meses (LTM), bem como as projeções de um ou dois anos. Outros incluem apenas o lucro líquido projetado. Em relação às sinergias prospectivas, a nova empresa pode antecipar receitas mais altas devido à venda cruzada de uma gama mais ampla de ofertas de produtos e serviços, bem como custos mais baixos devido à eliminação de funções redundantes e instalações de fabricação.
3. Além das variáveis ​​que afetam o lucro líquido pró-forma devido às sinergias previstas, o analista também deve levar em conta os ajustes relacionados à transação que podem ocorrer, como uma despesa de juros mais alta se esta for uma aquisição alavancada com dívida sendo usada para financiar o negócio, menor receita de juros se o dinheiro for usado para fazer a compra e considerações adicionais sobre a amortização pós-transação de ativos intangíveis.
4. Calcule a nova contagem de ações da empresa combinada.
5. Tabule a contagem de ações do comprador em potencial. Fatore as novas ações que seriam emitidas para fazer a compra, se for uma negociação com ações.
6. Verifique a precisão de seus números.
7. Verifique seus números antes de apresentá-los. Você está incorporando algum ceticismo profissional quanto às sinergias em potencial ou o jardim inteiro está repleto de lindas rosas?
8. Divida o lucro líquido pró-forma por ações pró-forma para chegar a um EPS pró-forma.
9. O EPS pró-forma é maior do que o EPS original? Um aumento no EPS é considerado como acréscimo, enquanto uma diminuição é considerada como diluição. Muitos em Wall Street normalmente desaprovam transações diluidoras. Se um negócio tem uma probabilidade razoável de se tornar acretivo a partir do segundo ano em diante, uma combinação de negócios proposta pode ser mais palatável.