Acima do Par
O que está acima da média?
Acima da paridade é um termo usado para descrever o preço de um título quando ele está sendo negociado acima de seu valor de face. Um título geralmente é negociado acima do valor nominal quando suas distribuições de renda são maiores do que as de outros títulos atualmente disponíveis no mercado. Isso ocorre quando as taxas de juros caem, de modo que os títulos recém-emitidos têm taxas de cupom mais baixas.
Principais vantagens
- Acima do valor nominal refere-se a um preço de título que atualmente é maior do que seu valor de face.
- Diz-se que os títulos acima do valor nominal estão sendo negociados com prêmio e o preço será cotado acima de 100.
- Os títulos são negociados acima do valor nominal à medida que as taxas de juros diminuem, à medida que a classificação de crédito do emissor aumenta ou quando a demanda do título excede em muito a oferta.
Acima do Par Explicado
Existe uma relação inversa entre os rendimentos e preços dos títulos. Quando os rendimentos caem devido ao declínio das taxas de juros na economia, os preços dos títulos aumentam. Inversamente, quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos cairão, sem presumir convexidade negativa. A razão básica para a relação inversa é que o rendimento existente de um título deve corresponder ao rendimento de um novo título emitido em um mercado com taxas de juros prevalecentes mais altas ou mais baixas.
Suponha que um título seja emitido com valor nominal de $ 1.000 com uma taxa de cupom de 5%. Seis meses depois, devido à desaceleração da economia, as taxas de juros estão mais baixas. O título será negociado acima do valor nominal devido à relação inversa entre o rendimento e o preço. Um investidor que compra um título negociando acima do valor nominal recebe pagamentos de juros mais altos porque a taxa de cupom foi definida em um mercado de taxas de juros prevalecentes mais altas. Se o título for tributável, o investidor pode optar por amortizar o prêmio do título para compensar a receita tributável de juros; se o título gerar juros isentos de impostos, o investidor deve amortizar o prêmio de acordo com as regras do IRS.
Um título também pode ser negociado acima do valor nominal se sua classificação de crédito for elevada. Isso reduz o nível de risco associado à saúde financeira do emissor, fazendo com que o valor dos títulos aumente. Uma agência de classificação atualiza o crédito de um emissor após levar alguns fatores em consideração, incluindo o risco de inadimplência do emissor , condições externas de negócios, crescimento econômico e saúde do balanço patrimonial, entre outros.
Quando há uma oferta reduzida de um título, o título será negociado acima do valor nominal. Se houver expectativa de que as taxas de juros caiam no futuro, o mercado de títulos pode sofrer uma diminuição no número de títulos emitidos no momento, já que os emissores esperam por essas taxas melhores. Uma vez que os emissores de títulos tentam tomar empréstimos de investidores com o menor custo de financiamento possível, eles diminuirão a oferta desses títulos com juros mais elevados, sabendo que os títulos emitidos no futuro podem ser financiados a uma taxa de juros melhor. A oferta reduzida, por sua vez, elevará o preço dos títulos abaixo do valor nominal.
Quão acima do par?
O movimento acima do valor nominal para um título não exigível depende da duração do título. Quanto maior a duração, maior a sensibilidade às mudanças nas taxas de juros. Por exemplo, um título com duração de 8 anos aumentará aproximadamente 8% no preço se o rendimento cair 100 pontos base, ou 1%. Para um título resgatável, entretanto, o aumento no preço acima do valor nominal é limitado porque o título muito provavelmente será resgatado pelo emissor quando as taxas de juros caírem. Esse emissor iria resgatar esses títulos antigos e reemitir novos títulos com cupons mais baixos.