4 estratégias para vender a descoberto o índice S&P 500 (SPY)

Como as tendências do mercado de ações sobem – ou permanecem niveladas – com muito mais freqüência do que declínios, é difícil ganhar dinheiro consistente vendendo ações ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Você pode vender S&P 500 ETFs como o S&P 500 Index ( chamadas de margem. No entanto, há momentos em que uma aposta de baixa contra um índice de ações de referência, como o S&P 500, é apropriada.

Inverse S&P 500 Exchange Traded Funds (ETFs)

Ao utilizar o SPDR S&P 500 ETF (SPY ), os investidores têm uma maneira simples de apostar em uma queda no índice S&P 500. Um investidor se envolve em uma venda a descoberto, primeiro, pegando o título emprestado do corretor com a intenção de comprá-lo de volta a um preço mais baixo e, em seguida, fecha a negociação com lucro. O S&P 500 ETF é enorme, líquido e acompanha de perto seu benchmark S&P 500.  Os fundos de hedge, fundos mútuos e investidores de varejo se envolvem em vender o ETF, seja para hedge ou para fazer uma aposta direta em uma possível queda no índice S&P 500.

Mas se você não quiser vender o ETF a descoberto, pode, em vez disso, operar comprado (ou seja, comprar) um ETF inverso que sobe quando o índice subjacente desce. Por exemplo, o Direxion Daily S&P 500 Bear ETF (SPDN ) foi projetado para fornecer 1x a exposição inversa a um dos índices mais populares entre os investidores.

Existem também vários ETFs curtos alavancados com o objetivo de retornar duas ou três vezes o retorno inverso do S&P 500. No entanto, é importante estar ciente de que eles têm muito mais problemas para atingir seu benchmark. Essa derrapagem ou deriva ocorre com base nos efeitos da composição, volatilidade excessiva repentina e outros fatores. Quanto mais tempo esses ETFs são mantidos, maior a discrepância de seu alvo.

Inverse S&P 500 Mutual Funds

Os fundos mútuos inversos, conhecidos como fundos de urso, também buscam resultados de investimento que correspondam ao desempenho inverso do índice S&P 500 (após taxas e despesas). As famílias de fundos mútuos Rydex e ProFunds têm uma longa e respeitável história de fornecer retornos que se aproximam de seu índice de referência, mas eles apenas pretendem atingir seu índice de referência diariamente devido à derrapagem.3

Semelhante aos ETFs alavancados inversos, os fundos mútuos alavancados experimentam um desvio maior de seu alvo de referência. Isso é particularmente verdadeiro quando um fundo alavanca até três vezes o retorno inverso do S&P 500. A família de fundos Direxion é uma das poucas que emprega esse tipo de alavancagem.

Os fundos mútuos inversos realizam vendas a descoberto de títulos incluídos no índice subjacente e empregam instrumentos derivativos, incluindo futuros e opções. Uma grande vantagem do fundo mútuo inverso – em comparação com vender diretamente a descoberto em SPY – são as taxas iniciais mais baixas. Muitos desses fundos são sem carga; os investidores podem evitar taxas de corretagem comprando diretamente do fundo e evitando distribuidores de fundos mútuos.

Opções de venda

Outra consideração para fazer uma aposta de baixa no S&P 500 é comprar uma opção de venda no ETF S&P 500.  Um investidor também pode comprar opções de venda diretamente sobre o índice S&P 500, mas há desvantagens nisso, incluindo liquidez.  Ficar com o ETF é uma aposta melhor, com base na profundidade de seus preços de exercício e vencimentos.

Em contraste com a venda a descoberto, uma opção de venda dá o direito de vender 100 ações de um título a um preço especificado em uma data especificada. Esse preço especificado é conhecido como preço de exercício e a data especificada é conhecida como data de vencimento. O comprador da opção de venda espera que o ETF S&P 500 caia de preço, e a opção de venda dá ao investidor o direito de “colocar” ou vender o título para outra pessoa.

Na prática, a maioria das opções não é exercida antes do vencimento e pode ser encerrada com lucro (ou prejuízo) a qualquer momento antes dessa data. As opções são instrumentos maravilhosos de muitas maneiras. Por exemplo, existe uma perda potencial fixa e limitada.

Além disso, a alavancagem de uma opção reduz o montante de capital amarrado em uma posição de baixa. Uma regra prática é, se o valor do prêmio pago por uma opção perder a metade de seu valor, ela deve ser vendida porque, com toda a probabilidade, expirará como sem valor.

Futuros de índice

Um contrato futuro é um acordo para comprar ou vender um instrumento financeiro, como o índice S&P 500, em uma data futura designada e a um preço designado. Tal como acontece com os futuros em agricultura, metais, petróleo e outras commodities, o investidor deve colocar apenas uma fração do valor do contrato S&P 500. A Chicago Mercantile Exchange (CME) chama isso de “margem”, mas é diferente da margem na negociação de ações.

Há uma grande alavancagem em um contrato futuro S&P 500; uma posição vendida em um mercado que repentinamente começa a subir pode rapidamente levar a grandes perdas e a uma solicitação da bolsa para fornecer mais capital para manter a posição aberta. É um erro adicionar dinheiro a uma posição de futuros perdedora, e os investidores deveriam ter um stop-loss em todas as negociações.

Existem dois tamanhos de contratos futuros do S&P 500. O mais popular é o contrato menor, conhecido como “E-mini”.É avaliado em 50 vezes o nível do Índice S&P 500.  O grande contrato é avaliado em 250 vezes o valor do S&P 500, e o volume na versão menor supera seu irmão mais velho.9 Os  pequenos operadores gravitaram rapidamente para o E-mini, mas também os fundos de hedge e outros especuladores maiores, porque esse contrato é negociado eletronicamente por mais horas e com maior liquidez do que o contrato grande.10  Este último contrato ainda é negociado no pregão do CME no método tradicional de viva voz.  Para limitar o risco, os investidores também podem comprar opções de venda sobre contratos futuros, em vez de operar a descoberto.

The Bottom Line

Quando os mercados em baixa chegam, operar a descoberto em ações individuais pode ser arriscado, e é difícil identificar as melhores ações. Assim como possuir o índice S&P 500 em um mercado em alta oferece menos volatilidade e diversificação, vender a descoberto o índice durante um mercado em baixa pode fornecer benefícios semelhantes para um investidor em baixa. Aqui, examinamos algumas maneiras eficazes de obter exposição a descoberto para o índice sem ter de vender ações.