4 razões pelas quais os investidores gostam de recompras

Em última análise, as empresas de grande sucesso alcançam uma posição em que estão gerando mais caixa do que podem reinvestir no negócio de maneira razoável. A crise financeira fez com que os investidores pressionassem as empresas a distribuir a riqueza acumulada de volta aos acionistas.

Normalmente, as empresas podem devolver riqueza aos acionistas por meio de valorizações do preço das ações, dividendos ou recompras de ações. No passado, os dividendos eram a forma mais comum de distribuição de riqueza. No entanto, à medida que a América corporativa se torna mais progressiva e flexível, uma mudança fundamental ocorreu na forma como as empresas distribuem capital.

Em vez dos pagamentos de dividendos tradicionais, as recompras foram vistas como uma prática flexível de devolver o fluxo de caixa excedente. As recompras podem ser vistas como uma forma eficiente de colocar o dinheiro de volta no bolso dos acionistas, conforme demonstrado pelos programas de retorno de capital da Apple ( AAPL ).

Noções básicas de recompra

Na história recente, as empresas líderes adotaram uma estratégia de recompra regular para devolver todo o caixa excedente aos acionistas. Por definição, a recompra de ações permite que as empresas reinvestam em si mesmas, reduzindo o número de ações em circulação no mercado. Normalmente, as recompras são realizadas no mercado aberto, da mesma forma que os investidores compram ações. Embora tenha havido uma clara mudança na distribuição de riqueza de dividendos para a recompra de ações, isso não significa que uma empresa não possa buscar as duas coisas.

Os investidores da Apple passaram a preferir recompras, uma vez que têm a opção de participar ou não do programa de recompra. Ao não participar de uma recompra de ações, os investidores podem diferir impostos e transformar suas ações em ganhos futuros. As recompras beneficiam os investidores ao aumentar os preços das ações, efetivamente devolvendo o dinheiro aos acionistas de maneira eficiente em termos de impostos.

1. Melhor valor para o acionista

Existem muitas maneiras pelas quais empresas lucrativas podem medir o sucesso de suas ações. No entanto, a medida mais comum é o lucro por ação (EPS). O lucro por ação é normalmente visto como a variável mais importante na determinação dos preços das ações. É a parte do lucro de uma empresa alocada para cada ação ordinária em circulação.

Quando as empresas buscam a recompra de ações, elas basicamente reduzem os ativos em seus balanços e aumentam o retorno sobre os ativos. Da mesma forma, ao reduzir o número de ações em circulação e manter o mesmo nível de lucratividade, o lucro por ação aumentará. Para os acionistas que não vendem suas ações, eles agora têm uma porcentagem maior de propriedade das ações da empresa e um preço por ação mais alto. Aqueles que optaram por vender o fizeram a um preço pelo qual estavam dispostos a vender.

2. Aumento nos preços das ações

Quando a economia está vacilando, os preços das ações podem despencar como resultado de ganhos mais fracos do que o esperado,  entre outros fatores. Nesse caso, a empresa buscará um programa de recompra por acreditar que as ações da empresa estão subvalorizadas.

As empresas optarão por recomprar ações e depois revendê-las no mercado aberto assim que o preço aumentar para refletir com precisão o valor da empresa. Quando o lucro por ação aumenta, o mercado perceberá isso positivamente e os preços das ações aumentarão após o anúncio das recompras. Muitas vezes, isso se resume a uma simples oferta e demanda. Quando há menos oferta disponível de ações, uma demanda crescente impulsionará os preços das ações.

3. Benefícios fiscais

Quando o excesso de caixa é usado para recomprar ações da empresa, em vez de aumentar o pagamento de dividendos, os acionistas têm a oportunidade de adiar os ganhos de capital se os preços das ações aumentarem. Tradicionalmente, as recompras são tributadas a uma taxa de imposto sobre ganhos de capital, enquanto os dividendos estão sujeitos ao imposto de renda normal.  Se as ações foram mantidas por mais de um ano, os ganhos estariam sujeitos a uma taxa de ganhos de capital mais baixa.

4. Utilize o excesso de dinheiro

Quando as empresas buscam programas de recompra, isso demonstra aos investidores que a empresa tem caixa adicional em mãos. Se uma empresa tem excesso de caixa, na pior das hipóteses os investidores não precisam se preocupar com problemas de fluxo de caixa. Mais importante ainda, indica aos investidores que a empresa sente que o dinheiro é mais bem usado para reembolsar os acionistas do que reinvestir ativos alternativos. Em essência, isso suporta o preço das ações e fornece segurança de longo prazo para os investidores.

A desvantagem das recompras

Embora os investidores tendam a adorar recompras, existem várias desvantagens das quais os investidores devem estar atentos. As recompras podem ser um sinal de que o marketing está chegando ao topo; muitas empresas irão recomprar ações para aumentar artificialmente os preços das ações. Normalmente, as remunerações dos executivos estão vinculadas às métricas de ganhos e, se os ganhos não puderem ser aumentados, as recompras podem aumentar superficialmente os ganhos. Além disso, quando as recompras são anunciadas, qualquer aumento no preço das ações normalmente beneficiará os investidores de curto prazo, em vez de investidores que buscam um valor de longo prazo. Isso cria um sinal falso para o mercado de que os ganhos estão melhorando devido ao crescimento orgânico e, em última análise, acaba prejudicando o valor.

The Bottom Line

De modo geral, a redistribuição de riqueza tem sido vista de forma positiva pelos investidores. Isso pode vir na forma de dividendos, lucros retidos e a popular estratégia de recompra. Em termos de finanças, as recompras podem aumentar o valor para os acionistas e os preços das ações, ao mesmo tempo que criam uma oportunidade vantajosa em termos fiscais para os investidores. Embora as recompras sejam importantes para a estabilidade financeira, os fundamentos e o histórico de uma empresa são mais importantes para a criação de valor a longo prazo.