22 Junho 2021 13:42

4 preconceitos comportamentais e como evitá-los

Os defensores dos mercados eficientes acreditam que todas as informações conhecidas já foram cotadas em uma ação ou outro investimento. A ascensão do comércio algorítmico tornou o processamento de informações nos preços de mercado quase instantâneo, de acordo com teóricos de mercado eficientes. No entanto, outros não estão convencidos. Eles argumentam que a razão investidores de longo prazo, como operadores de alta frequência pode consistentemente ganhar lucros é por causa do mercado em eficiência. Essas ineficiências, afirmam eles, são inevitáveis ​​porque os mercados são compostos de humanos ou computadores programados por seres humanos.

Independentemente de quão disciplinadas, as pessoas geralmente tomam decisões financeiras que são influenciadas por vieses comportamentais que as levam a agir com base nas emoções ou cometer erros no processamento de informações. Essa é a base das finanças comportamentais, um campo de estudo que combina a teoria psicológica com a economia financeira convencional. As finanças comportamentais prevêem o comportamento real de negociação com base nesses fatores e são usadas como base para a elaboração de estratégias de negociação mais eficientes que corrigem as limitações humanas. Aqui, destacamos quatro vieses comportamentais proeminentes que foram identificados como comuns entre os comerciantes de varejo que negociam dentro de suas contas de corretagem individuais. Em particular, examinamos o excesso de confiança, o arrependimento, os déficits de atenção e a busca por tendências.

Principais vantagens

  • As finanças comportamentais revelaram que pessoas reais não se comportam como os atores racionais previstos pelas teorias convencionais e pela hipótese dos mercados eficientes.
  • Negociantes e investidores reais tendem a sofrer de excesso de confiança, arrependimento, déficits de atenção e perseguição de tendências – cada um dos quais pode levar a decisões abaixo do ideal e corroer os retornos.
  • Aqui, descrevemos esses quatro vieses comportamentais e fornecemos alguns conselhos práticos sobre como evitar cometer esses erros.

Excesso de confiança

O excesso de confiança tem dois componentes: o excesso de confiança na qualidade de suas informações e sua capacidade de agir de acordo com essas informações no momento certo para obter o máximo de ganho. Estudos mostram que traders com excesso de confiança negociam com mais frequência e não diversificam adequadamente suas carteiras. 

Um estudo analisou negociações de 10.000 clientes em uma certa corretora de descontos. O estudo queria verificar se as negociações frequentes levavam a retornos mais elevados. Depois de apoiar transações com prejuízo fiscal e outros para atender às necessidades de liquidez, o estudo descobriu que as ações compradas tiveram um desempenho inferior às ações vendidas em 5% em um ano e 8,6% em dois anos. Em outras palavras, quanto mais ativo o investidor de varejo, menos dinheiro ele ganha. Este estudo foi repetido várias vezes em vários mercados e os resultados foram sempre os mesmos. Os autores concluíram que os comerciantes estão “basicamente pagando taxas para perder dinheiro”.

Como evitar esse preconceito

Negocie menos e invista mais. Entenda que, ao entrar em atividades de negociação, você está negociando contra computadores, investidores institucionais e outros ao redor do mundo com dados melhores e mais experiência do que você. As probabilidades estão esmagadoramente a seu favor. Ao aumentar seu período de tempo, espelhar índices e aproveitar os dividendos, você provavelmente acumulará riqueza com o tempo. Resista à tentação de acreditar que suas informações e intuição são melhores do que outras no mercado.

Arrepender

Admita, você fez isso pelo menos uma vez. Você estava confiante de que uma determinada ação tinha um preço de valor e tinha muito pouco potencial de queda. Você colocou a negociação, mas lentamente funcionou contra você. Ainda sentindo que estava certo, você não vendeu quando o prejuízo era pequeno. Você deixa ir porque nenhuma perda é uma perda, desde que você não venda a posição. Ela continuou a ir contra você, mas você não vendeu até que a ação perdesse a maior parte de seu valor.

Os economistas comportamentais chamam isso de arrependimento. Como humanos, tentamos evitar o sentimento de arrependimento tanto quanto possível e, muitas vezes, faremos grandes esforços, às vezes até extremos ilógicos, para evitar ter que reconhecer o sentimento de arrependimento. Ao não vender a posição e travar uma perda, o trader não precisa lidar com o arrependimento. A pesquisa mostra que os traders tinham 1,5 a 2 vezes mais probabilidade de vender uma posição vencedora muito cedo e uma posição perdedora muito tarde, tudo para evitar o arrependimento de perder ganhos ou perder a base de custo original.

Como evitar esse preconceito 

Defina regras de negociação que nunca mudam. Por exemplo, se uma negociação de ações perder 7% de seu valor, saia da posição. Se a ação subir acima de um certo nível, defina um trailing stop que travará os ganhos se a negociação perder uma certa quantidade de ganhos. Torne esses níveis regras inquebráveis ​​e não opte pela emoção.

Atenção Limitada

Existem milhares de ações para escolher, mas o investidor individual não tem tempo nem vontade de pesquisar cada uma. Os humanos são limitados pelo que o economista e psicólogo Herbert Simon chamou de “racionalidade limitada”. Essa teoria afirma que um ser humano tomará decisões com base no conhecimento limitado que pode acumular. Em vez de tomar a decisão mais eficiente, eles tomarão a decisão mais satisfatória. 

Por causa dessas limitações, os investidores tendem a considerar apenas as ações que chamam sua atenção por meio de sites, mídia financeira, amigos e familiares ou outras fontes fora de sua própria pesquisa. Por exemplo, se uma determinada ação de biotecnologia obtiver a aprovação do FDA para um medicamento de grande sucesso, o movimento para o lado positivo pode ser ampliado porque as notícias relatadas chamam a atenção dos investidores. Notícias menores sobre a mesma ação podem causar muito pouca reação do mercado porque não chegam à mídia.

Como evitar esse preconceito

Reconheça que a mídia afeta suas atividades comerciais. Aprender a pesquisar e avaliar ações que são conhecidas e “fora do mercado” pode revelar negócios lucrativos que você nunca teria encontrado se esperasse que eles chegassem até você. Não deixe o ruído da mídia afetar suas decisões. Em vez disso, use a mídia como um ponto de dados entre muitos.

Perseguindo Tendências

Este é sem dúvida o viés comercial mais forte. Pesquisadores de finanças comportamentais descobriram que 39% de todo o dinheiro novo comprometido com fundos mútuos foi para os 10% dos fundos com melhor desempenho no ano anterior. Embora os produtos financeiros frequentemente incluam a isenção de que “o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros”, os comerciantes de varejo ainda acreditam que podem prever o futuro estudando o passado.

Os humanos têm um talento extraordinário para detectar padrões e, quando os encontram, acreditam em sua validade. Quando encontram um padrão, eles agem de acordo com ele, mas geralmente esse padrão já está precificado. Mesmo que um padrão seja encontrado, o mercado é muito mais aleatório do que a maioria dos operadores gostaria de admitir. O estudo da Universidade da Califórnia descobriu que os investidores que avaliaram suas decisões com base no desempenho anterior costumavam ter o pior desempenho em comparação com os outros.

Como evitar esse preconceito

Se você identificar uma tendência, é provável que o mercado a tenha identificado e explorado muito antes de você. Você corre o risco de comprar nas altas – uma operação realizada bem a tempo de ver o valor das ações cair. Se você deseja explorar uma ineficiência, use a abordagem de Warren Buffett; compre quando os outros estão com medo e venda quando estiverem confiantes. Seguir o rebanho raramente produz ganhos em grande escala.

perguntas frequentes

O que é aversão ao arrependimento?

Aversão ao arrependimento é quando uma pessoa perde tempo, energia ou dinheiro para não sentir arrependimento por uma decisão inicial que pode exceder o valor do investimento. Um exemplo é comprar um carro ruim e depois gastar mais dinheiro em reparos do que o custo original do carro, em vez de admitir que um erro foi cometido e que você deveria ter acabado de comprar um carro diferente. Os investidores fazem o mesmo ao não negociar ou, então, agarrando-se aos perdedores por muito tempo, com medo do arrependimento. Ter uma compreensão básica de finanças comportamentais, desenvolver um plano de portfólio forte  e entender sua  tolerância ao risco  e as razões para isso pode limitar a probabilidade de se envolver em um comportamento destrutivo de evitação do arrependimento.

Como posso saber se estou confiante demais?

Se você está fazendo esta pergunta, você já pode estar sujeito a excesso de confiança. Sentir que sabe mais do que os outros ou do que realmente sabe é um erro crucial cometido tanto por novatos quanto por especialistas. Como parte da natureza humana, é seguro presumir que você pode estar exibindo excesso de confiança em algum aspecto da tomada de decisão.

O que posso fazer para evitar perseguir tendências?

O comportamento de pastoreio e a psicologia de mercado são difíceis de separar como seres humanos. Uma boa maneira de evitar a perseguição de tendências é criar uma estratégia objetiva e imparcial e mantê-la de qualquer maneira. Defina seus critérios de saída com antecedência e não se desvie. A indexação passiva ou estratégias contrárias também podem ser usadas para evitar esse viés.

The Bottom Line

Você se vê um pouco em algum desses preconceitos? Se você fizer isso, entenda que a melhor maneira de evitar as armadilhas da emoção humana é ter regras de negociação. Isso pode incluir a venda se uma ação cair uma certa porcentagem, não comprar uma ação depois que ela subir uma certa porcentagem e não vender uma posição até que um certo período de tempo tenha decorrido. Você não pode evitar todo viés comportamental, mas pode minimizar o efeito em suas atividades de negociação.