2 maneiras de os fundos de hedge evitam pagar impostos
Uma importante estratégia de planejamento tributário para fundos de hedge é usar juros transportados de um fundo de hedge para os sócios gerais para taxas de desempenho pagas aos gestores de fundos de hedge. Uma nova estratégia fiscal que muitos fundos estão usando é entrar no negócio de resseguros com uma empresa sediada nas Bermudas. Esses dois métodos permitem que os fundos de hedge reduzam substancialmente suas obrigações fiscais. Neste artigo, veremos como ambas as estratégias funcionam, juntamente com como os fundos de hedge são compensados.
Principais vantagens
- Os fundos de hedge são investimentos alternativos que estão disponíveis para investidores credenciados no mercado privado.
- Os gerentes são remunerados por meio de uma taxa de administração fixa de 2% e uma taxa de desempenho de 20%.
- Os fundos de hedge têm conseguido evitar a tributação usando juros transportados, o que permite que os fundos sejam tratados como sociedades.
- Os fundos também podem evitar o pagamento de impostos enviando lucros a resseguradoras offshore para as Bermudas, onde crescem sem impostos e, posteriormente, são reinvestidos no fundo.
O que é um fundo de hedge?
Um fundo de hedge é uma classe de investimento alternativa que tenta obter retornos ativos para seus investidores, aproveitando as diferentes oportunidades de mercado. Freqüentemente, são constituídas como parcerias de investimento privado e, devido aos seus grandes requisitos mínimos de investimento, geralmente ficam restritas ao investidor médio. Em vez disso, eles atendem a investidores credenciados – aqueles que têm um alto patrimônio líquido, alta renda e cujo volume de ativos é bastante grande. Os fundos de hedge geralmente são considerados ilíquidos, o que significa que os investidores precisam ter um horizonte de longo prazo e não podem capitalizar nos ganhos de curto prazo.
Estruturas de Compensação
A maioria dos fundos de hedge é administrada sob aestrutura de compensação vinte e dois ou alguma outra variação. Essa estrutura normalmente é composta por uma taxa de administração e uma taxa de desempenho. Essas taxas dependem e podem variar entre os fundos.
O gestor do fundo de hedge cobra uma taxa de administração de taxa fixa de 2% combase no valor do valor total dos ativos do fundo. Essas taxas de administração cobrem os custos operacionais do fundo, incluindo os custos de negociação.
A taxa de desempenho é uma porcentagem dos lucros realizados sob a gestão do fundo de hedge. A taxa de desempenho mais comum é de 20% dos lucros. Esse número pode ser maior ou menor dependendo do fundo individual. Muitos fundos também utilizam marcas d’água altas para garantir que o gerente não seja pago por desempenho abaixo da média.
Juros transportados
Muitos fundos de hedge são estruturados para aproveitar as vantagens dos juros realizados. Nessa estrutura, um fundo é tratado como uma parceria. Os fundadores e gestores de fundos são considerados sócios gerais, enquanto os investidores são chamados de sócios limitados. Os fundadores também são donos da empresa de gestão que administra o fundo de hedge Os gestores recebem a taxa de desempenho de 20% dos juros transportados como parceiro geral do fundo.
Os gestores de fundos de hedge são remunerados com esses juros transportados. A receita que recebem do fundo é tributada como retorno do investimento, e não como salário ou remuneração por serviços prestados. A taxa de incentivo é tributada àtaxa de ganhos de capital de longo prazode 23,8% – 20% sobre ganhos de capital líquidos e outros 3,8% para o imposto de renda líquido sobre investimentos3 - em oposição às taxas de imposto de renda ordinárias, onde a taxa superior é 37%. Isso representa uma economia significativa de impostos para os gestores de fundos de hedge.
Esse arranjo empresarial tem seus críticos, que afirmam que a estrutura é uma brecha que permite que os fundos de hedge evitem o pagamento de impostos. ALei de cortes de impostos e empregos fez algumas alterações na regra de juros transportados. De acordo com a lei, os fundos devem manter ativos por mais de três anos para que os ganhos sejam considerados de longo prazo. Quaisquer ganhos detidos por menos de três anos são considerados de curto prazo e são tributados à alíquota de 40,8%. Mas essa mudança raramente se aplica à maioria dos fundos de hedge, que geralmente detêm ativos por mais de cinco anos.
De acordo com a Lei de cortes de impostos e empregos, os fundos devem manter ativos por mais de três anos ou enfrentar a tributação.
Negócio de resseguro nas Bermudas
Muitos fundos de hedge proeminentes usam os negócios de resseguro nas Bermudas para reduzir suas obrigações fiscais. Bermuda não cobra empresas de resseguro nas Bermudas. Lembre-se de que uma resseguradora é um tipo de seguradora que oferece proteção às seguradoras. Eles lidam com riscos considerados grandes demais para as seguradoras assumirem por conta própria. Portanto, as seguradoras podem dividir o risco com as resseguradoras e manter menos capital registrado para cobrir eventuais perdas.
Os fundos de hedge enviam dinheiro para as resseguradoras nas Bermudas. Essas resseguradoras, por sua vez, investem esses fundos de volta nos fundos de hedge. Quaisquer lucros dos fundos de hedge vão para as resseguradoras nas Bermudas, onde elas não devem imposto de renda corporativo. Os lucros dos investimentos em fundos de hedge crescem sem qualquer responsabilidade fiscal. Os impostos sobre ganhos de capital são devidos apenas quando os investidores vendem suas participações nas resseguradoras.
O negócio nas Bermudas deve ser um negócio de seguros. Qualquer outro tipo de negócio provavelmente incorreria em penalidades do Internal Revenue Service (IRS) dos Estados Unidos para empresas de investimento estrangeiro passivo. O IRS define seguro como um negócio ativo.
Para se qualificar como um negócio ativo, a resseguradora não pode ter um pool de capital muito maior do que o necessário para garantir o seguro que vende. Embora muitas resseguradoras se envolvam em negócios, eles parecem ser bastante insignificantes quando comparados ao pool de dinheiro do fundo de hedge usado para formar as empresas.