22 Junho 2021 13:33

Fundos mútuos vs. fundos de hedge: qual é a diferença?

Fundos mútuos vs. fundos de hedge: uma visão geral

Tanto  os fundos mútuos  quanto  os fundos de hedge  são carteiras administradas construídas a partir de fundos comuns com o objetivo de obter retornos por meio da diversificação. Esse agrupamento de fundos significa que um gestor – ou grupo de gestores – usa capital de investimento de vários investidores para investir em títulos que se enquadram em uma estratégia específica.

Os fundos mútuos são oferecidos por gestores de fundos institucionais com uma variedade de opções para investidores de varejo e institucionais. Os fundos de hedge visam investidores de alto patrimônio líquido. Esses fundos exigem que os investidores atendam a características específicas de acreditação.

Principais vantagens

  • Os fundos mútuos são produtos de investimento regulamentados, oferecidos ao público e disponíveis para negociação diária.
  • Os fundos de hedge são investimentos privados que estão disponíveis apenas para investidores credenciados.
  • Os fundos de hedge são conhecidos por usar estratégias de investimento de alto risco com o objetivo de obter retornos mais elevados para seus investidores.

Fundos mútuos

Os fundos mútuos são comumente conhecidos na indústria de investimentos. O primeiro fundo mútuo foi criado em 1924 e oferecido pela MFS Investment Management.  Desde então, os fundos mútuos evoluíram muito para fornecer aos investidores uma ampla gama de opções em investimentos administrados ativos e passivos. 

Os fundos passivos oferecem aos investidores a oportunidade de investir em um índice de exposição de mercado direcionada a um custo baixo. Os fundos ativos fornecem um produto de investimento que oferece o benefício de uma gestão profissional de fundos de portfólio. O gigante da pesquisa, Investment Company Institute (ICI), afirma que em 31 de dezembro de 2019, havia 7.945 fundos mútuos responsáveis ​​por US $ 21,3 trilhões em ativos sob gestão (AUM).

A Securities and Exchange Commission regula amplamente os fundos mútuos por meio de duas diretrizes regulatórias: The Securities Act de 1933 e o Investment Company Act de 1940.  A lei de 1933 exige um prospecto documentado para educação e transparência do investidor.


A lei de 1940 fornece a estrutura para a estruturação de fundos mútuos que podem se enquadrar em um fundo aberto ou fechado.

Os fundos mútuos abertos e fechados são negociados diariamente nas bolsas do mercado financeiro. Um fundo aberto oferece diferentes classes de ações com taxas e cargas de vendas variadas. Esses fundos são cotados diariamente, no final da negociação, pelo seu valor patrimonial líquido (NAV). 

Os fundos fechados oferecem um número fixo de ações em uma oferta pública inicial (IPO). Eles negociam durante todo o dia de negociação como ações. Os fundos mútuos estão disponíveis para todos os tipos de investidores. No entanto, alguns fundos podem vir com requisitos mínimos de investimento que podem variar de $ 250 a $ 3.000 ou mais, dependendo do fundo.

Geralmente, os fundos mútuos são administrados para negociar títulos com base em uma estratégia específica. Embora a complexidade da estratégia possa variar, a maioria dos fundos mútuos não depende muito de investimentos alternativos ou derivativos. Ao limitar o uso desses investimentos de alto risco, torna-os mais adequados para o público que investe em massa.

De acordo com a InvestmentNews em 7 de março de 2021, os três maiores gestores de ativos de fundos mútuos incluíam:

  • Vanguard, ativos totais de fundos mútuos de US $ 3,4 trilhões
  • Fidelity, ativos totais de fundos mútuos de US $ 1,9 trilhão
  • American Funds, total de ativos de fundos mútuos de US $ 1,6 trilhão

Fundos de hedge

Os fundos de hedge têm a mesma estrutura básica de fundo comum dos fundos mútuos. No entanto, os fundos de hedge são oferecidos apenas de forma privada. Normalmente, eles são conhecidos por assumir posições de maior risco com o objetivo de retornos mais elevados para o investidor. Como tal, eles podem usar opções, alavancagem, venda a descoberto e outras estratégias alternativas.

De modo geral, os fundos de hedge geralmente são administrados de forma muito mais agressiva do que seus equivalentes em fundos mútuos. Muitos procuram assumir posições globalmente cíclicas ou obter retornos em mercados que estão caindo.

Embora construídos em torno dos mesmos conceitos de investimento dos fundos mútuos, os fundos de hedge são estruturados e regulamentados de maneira muito diferente. Como os fundos de hedge oferecem seus investimentos de forma privada, isso exige que incluam apenas investidores credenciados e permite que construam sua estrutura de fundos. O regulamento D da lei de 1933 exige investimentos de investidores credenciados em fundos de hedge privados.

Os investidores credenciados são considerados como tendo conhecimento avançado de investimentos no mercado financeiro, normalmente com maior tolerância ao risco do que os investidores padrão. Esses investidores estão dispostos a contornar as proteções padrão oferecidas aos investidores de fundos mútuos pela oportunidade de potencialmente obter retornos mais elevados. Como fundos privados, os fundos de hedge também diferem porque geralmente implementam uma estrutura de parceria em camadas que inclui um sócio geral e sócios limitados.

A natureza privada dos fundos de hedge permite-lhes uma grande flexibilidade em suas disposições de investimento e termos de investidor. Como tal, os fundos de hedge geralmente cobram taxas muito mais altas do que os fundos mútuos. Eles também podem oferecer menos liquidez com vários períodos de restrição e permissões de resgate.

Alguns fundos podem até fechar resgates durante períodos de mercado volátil para proteger os investidores de uma potencial venda na carteira do fundo. No geral, é vital que os investidores de fundos de hedge compreendam totalmente os riscos de estratégia de um fundo e os termos de governo. Esses termos não são tornados públicos como um prospecto de fundo mútuo. Em vez disso, os fundos de hedge contam com memorandos de colocação privada, uma parceria limitada ou acordo operacional e documentos de assinatura para governar suas operações.

De acordo com o “BusinessInsider.com” em maio de 2018, os três maiores gestores de fundos de hedge incluíam:

  • Bridgewater Associates
  • AQR Capital Management
  • Renaissance Technologies

Conselheiro Insight

Rebecca Dawson Silber Bennett Financial, Los Angeles, CA

Uma diferença fundamental entre os fundos de hedge e os fundos mútuos são seus termos de resgate. Os investidores em fundos mútuos podem resgatar suas unidades em qualquer dia útil e receber o NAV (valor patrimonial líquido) desse dia. Os fundos de hedge, por outro lado, tendem a ser muito menos líquidos. Alguns oferecem resgates semanais ou mensais, enquanto outros oferecem apenas resgates trimestrais ou anuais. Muitos fundos de hedge impõem um período de restrição, em que você não pode sacar seu dinheiro de forma alguma. Durante os períodos de volatilidade do mercado, como a crise financeira mais recente, vários fundos de hedge suspenderam totalmente os resgates para proteger os investidores remanescentes de uma potencial liquidação da carteira do fundo. É importante ler atentamente o memorando de oferta do fundo de hedge para entender completamente seus direitos de resgate.

Comparando o desempenho

Os índices fornecem uma das melhores maneiras de avaliar o desempenho de uma variedade de setores e segmentos de mercado. Como os detalhes de desempenho dos fundos de hedge não são publicamente transparentes, pode ser útil comparar o desempenho dos índices dos fundos de hedge com o S&P 500 para entender as métricas de desempenho envolvidas na comparação dos fundos de hedge em relação aos fundos mútuos padrão.

As taxas também desempenham um papel importante na comparação de desempenho. Sabe-se que as taxas operacionais de fundos mútuos variam de aproximadamente 0,05% a 5% ou mais. Os fundos de hedge geralmente integram o que é conhecido como “taxa de vinte e dois anos”, que inclui uma taxa de administração de 2% e uma taxa de desempenho de 20%.

O desempenho do índice em 5 de março de 2019 mostra os seguintes retornos brutos anualizados para o S&P 500 versus o índice composto ponderado de fundos Hedge Fund Research Index® (HFRI).

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