Como usar os índices de preço para vendas para avaliar os estoques

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A relação preço / venda utiliza a capitalização de mercado e a receita de uma empresa para determinar se o estoque está avaliado de maneira adequada.

Como P / S é útil

A relação preço / vendas mostra o quanto o mercado valoriza cada dólar das vendas da empresa. Esse índice pode ser eficaz na avaliação de ações de crescimento que ainda não tiveram lucro ou sofreram um revés temporário.

Por exemplo, se uma empresa ainda não está obtendo lucro, os investidores podem examinar a relação P / S para determinar se a ação está subvalorizada ou sobrevalorizada. Se o índice de P / S for inferior ao de empresas comparáveis ​​no mesmo setor que é lucrativo, os investidores podem considerar a compra de ações devido à baixa avaliação. Obviamente, o índice P / S precisa ser usado com outros índices e métricas financeiros ao determinar se uma ação está avaliada de maneira adequada.

Em uma indústria altamente cíclica como a de semicondutores, há anos em que apenas algumas empresas geram lucros. Isso não significa que os estoques de semicondutores sejam inúteis. Nesse caso, os investidores podem usar o preço sobre as vendas em vez da relação preço-lucro (P / L Ratio ou PE) para determinar quanto estão pagando por um dólar das vendas da empresa, em vez de um dólar pelos seus ganhos. Se o lucro de uma empresa for negativo, o índice P / L não é ótimo, pois ela não será capaz de avaliar a ação porque o denominador é menor que zero.

A relação preço / venda pode ser usada para identificar situações de recuperação ou para verificar se o crescimento de uma empresa não foi supervalorizado. É útil quando uma empresa começa a sofrer prejuízos e, como resultado, não tem lucro com o qual os investidores possam avaliar as ações.

Vamos considerar como avaliamos uma empresa que não ganhou dinheiro no ano passado. A menos que a empresa esteja fechando, o P / S mostrará se as ações da empresa são avaliadas com um desconto em relação a outras em seu setor. Digamos que a empresa tenha um P / S de 0,7 enquanto seus concorrentes têm uma média de 2,0 para P / S. Se a empresa conseguir reverter as coisas, suas ações terão uma alta substancial à medida que os P / S se tornarem mais parecidos com os de seus pares. Enquanto isso, uma empresa que entra em prejuízo (lucro negativo) também pode perder seu rendimento de dividendos. Nesse caso, P / S representa uma das últimas medidas restantes para avaliar o negócio. Se todas as coisas forem iguais, um P / S baixo é uma boa notícia para os investidores, enquanto um P / S muito alto pode ser um sinal de alerta.

Onde P / S fica aquém

Dito isso, a rotatividade só tem valor se, em algum momento, puder ser traduzida em ganhos. Considere as empresas de construção, que têm um alto giro de vendas, mas (com exceção dos booms de construção) têm lucros modestos. Por outro lado, uma empresa de software pode gerar facilmente US $ 4 em lucro líquido para cada US $ 10 em receita de vendas. O que essa discrepância significa é que o dinheiro das vendas nem sempre pode ser tratado da mesma forma para todas as empresas.

Alguns investidores veem a receita de vendas como um indicador mais confiável do crescimento de uma empresa. Embora os ganhos nem sempre sejam um indicador confiável da saúde financeira, os números das receitas de vendas também podem não ser confiáveis.

Comparar as vendas das empresas em uma base de maçãs com maçãs dificilmente funciona. O exame das vendas deve ser acompanhado de uma análise cuidadosa das margens de lucro e, em seguida, comparar os resultados com outras empresas do mesmo setor.

A dívida é um fator crítico

O índice preço / vendas não leva em consideração a dívida no balanço patrimonial da empresa. Uma empresa sem dívida e com baixo P / S métrico é um investimento mais atraente do que uma empresa com alto endividamento e o mesmo P / S. Em algum momento, a dívida precisará ser paga, e a dívida tem uma despesa de juros associada a ela. A relação preço / vendas como método de avaliação não considera que as empresas com altos níveis de endividamento acabarão por precisar de vendas mais altas para pagar o serviço da dívida.

Empresas pesadas com dívidas corporativas e à beira da falência, no entanto, podem emergir com baixo P / S. Isso ocorre porque suas vendas não sofreram queda enquanto o preço de suas ações e a capitalização despencavam.

Então, como os investidores podem perceber a diferença? Há uma abordagem que ajuda a distinguir entre vendas “baratas” e menos saudáveis, com dívidas: use o valor da empresa / vendas em vez da capitalização de mercado / vendas. O valor da empresa inclui a dívida de longo prazo de uma empresa no processo de avaliação das ações. Adicionando a dívida de longo prazo da empresa à capitalização de mercado da empresa e subtraindo qualquer caixa, chega-se ao valor da empresa (EV). Pense em EV como o custo total de compra da empresa, incluindo dívidas e sobras de caixa.

The Bottom Line

Como acontece com todas as técnicas de avaliação, as métricas baseadas em vendas são apenas parte da solução. Os investidores devem considerar várias métricas para avaliar uma empresa. P / S baixo pode indicar potencial de valor não reconhecido – desde que existam outros critérios, como altas margens de lucro, baixos níveis de endividamento e perspectivas de alto crescimento. Caso contrário, o P / S pode ser um falso indicador de valor.