Condição Zero-Gap

O que é uma condição Zero-Gap?

Uma condição de gap zero existe quando os ativos e passivos sensíveis à taxa de juros de uma instituição financeira estão em equilíbrio perfeito para um determinado vencimento. A condição deriva seu nome do fato de que o gap de duração – ou a diferença na sensibilidade dos ativos e passivos de uma instituição às variações nas taxas de juros – é exatamente zero. Nessa condição, uma mudança nas taxas de juros não criará nenhum superávit ou déficit para a empresa, uma vez que a empresa está imunizada ao risco de taxa de juros para um determinado vencimento.

Compreendendo uma condição Zero-Gap

As instituições financeiras estão expostas ao risco de taxa de juros quando a sensibilidade à taxa de juros (também conhecida como duração ) de seus ativos difere da sensibilidade à taxa de juros de seus passivos. Uma condição de gap zero imuniza uma instituição do risco de taxa de juros, garantindo que uma mudança nas taxas de juros não afetará o valor geral do patrimônio líquido da empresa.

Devido às flutuações nas taxas de juros, as empresas e instituições financeiras enfrentam o risco de um gap de duração nas sensibilidades das taxas de juros entre seus ativos e passivos. Como resultado, uma mudança de 1% nas taxas de juros pode aumentar o valor de seus ativos em um grau menor do que o valor ganho com seus passivos, e isso resultaria em um déficit. Para mitigar esses riscos de taxas de juros, as empresas devem se certificar de que qualquer mudança nas taxas de juros não afete o valor total do patrimônio líquido da empresa. Essa “imunização” da firma aos riscos de taxas de juros é praticada mantendo a diferença na sensibilidade dos ativos e passivos da firma com o mesmo prazo de vencimento, o que é chamado de condição de gap zero.

A condição de intervalo zero pode ser alcançada por estratégias de imunização de taxa de juros – também conhecidas como imunização multiperíodo. A imunização é uma estratégia de hedge que visa limitar ou compensar o efeito que as mudanças nas taxas de juros podem ter sobre uma carteira de títulos de renda fixa, incluindo a combinação de vários ativos e passivos sensíveis a taxas de juros no balanço patrimonial de uma empresa. Os grandes bancos devem proteger seu patrimônio líquido atual  e os fundos de pensão têm a obrigação de pagar após alguns anos. Ambas as empresas – e outras – devem proteger o valor futuro de suas carteiras, ao mesmo tempo em que abordam a incerteza das taxas de juros futuras.

As estratégias de imunização podem usar derivativos e outros instrumentos financeiros para compensar o máximo de risco possível quando se trata de taxas de juros, levando em consideração a duração da carteira e sua convexidade – a mudança na duração conforme as taxas de juros se movem (ou a curvatura da duração). No caso de instrumentos de renda fixa, como os títulos, a imunização visa limitar a variação do preço, bem como o risco de reinvestimento. O risco de reinvestimento é a probabilidade de que os fluxos de caixa de um investimento ganhem menos quando investidos em um novo título.