Z-Bond

O que é Z-Bond?

Um vínculo Z, também conhecido como vínculo de competência, costuma ser o último vínculo a vencer. Ele recebe o pagamento, que é o acréscimo de juros adicionado ao principal, após todas as outras classes de títulos.

Compreendendo o Z-Bond

Um Z-bond é a última tranche de uma obrigação hipotecária colateralizada (CMO). Como última parte do título de dívida, ele recebe o pagamento por último. Ao contrário de outras tranches de um CMO, um Z-bond não distribui pagamentos ao seu detentor até que todas as tranches separadas sejam pagas. No entanto, os juros continuarão a acumular ao longo da vida da hipoteca. Assim, quando o Z-bond finalmente paga, seu detentor pode esperar uma grande soma. O título vai pagar o principal e os juros.

Os Z-bonds são classificados como investimentos especulativos e podem ser arriscados para os investidores. Um Z-bond é um tipo de título hipotecário (MBS). Um MBS é composto por um conjunto de títulos subjacentes que geralmente são hipotecas residenciais. Um MBS é garantido apenas pela confiança do credor na capacidade do mutuário de fazer os pagamentos da hipoteca. 

Se um grupo de mutuários inadimplir em seus pagamentos de hipoteca e essas hipotecas forem agrupadas em um único CMO, o investidor que possui um Z-bond para esse CMO pode perder dinheiro. Sem os pagamentos da hipoteca recebidos, os títulos não podem ser pagos. As pessoas que investiram em outras tranches do CMO ainda podem recuperar seu investimento inicial. No entanto, como os títulos Z pagam depois de todas as outras parcelas, o detentor do título Z é o que mais perde. Por outro lado, a inclusão de Z-bonds aumenta a confiança nas outras tranches do CMO, uma vez que os pagamentos de Z-bonds podem ser aplicados para satisfazer as obrigações de pagamento das outras tranches antes das obrigações de Z-bonds.

Minimizando o risco Z-Bond

A maioria dos títulos lastreados em hipotecas é emitida por uma agência federal ou por uma entidade patrocinada pelo governo (GSE), como toda a fé e crédito do governo dos Estados Unidos. Dessa forma, podem apresentar um risco extremamente baixo, pois são garantidos pelo Tesouro dos Estados Unidos. 

No entanto, uma entidade patrocinada pelo governo (GSE) não tem o apoio do Tesouro dos EUA. Essas entidades podem pedir dinheiro emprestado diretamente do Tesouro, mas o governo não é obrigado a fornecer fundos para resgatar essas agências caso elas se encontrem impossibilitadas de pagar suas dívidas. Embora esses títulos representem algum risco, esse risco é geralmente considerado baixo. Por exemplo, durante a grandes demais para falir, e o Tesouro dos EUA interveio para apoiar sua dívida. 

Uma parte menor dos títulos lastreados em hipotecas (MBS) vem de empresas privadas, como bancos de investimento e outras instituições financeiras. Esses títulos devem ser considerados de risco significativamente mais alto, uma vez que o governo dos Estados Unidos não os oferece. Os emissores não podem tomar emprestado diretamente do Tesouro dos Estados Unidos, caso as hipotecas entrem em default.