Renda para Chamar
O que é Yield To Call?
Yield to call (YTC) é um termo financeiro que se refere ao retorno que o titular do título recebe se o título for mantido até a data de resgate, que ocorre algum tempo antes de atingir o vencimento. Esse número pode ser calculado matematicamente como a taxa de juros composta na qual o valor presente dos pagamentos futuros de cupom de um título e o preço de compra é igual ao preço de mercado atual do título.
O rendimento para resgate se aplica a títulos resgatáveis, que são instrumentos de dívida que permitem aos investidores resgatá-los – ou ao emissor do título recomprá-los – no que é conhecido como data de resgate, a um preço conhecido como preço de resgate. Por definição, a data de resgate de um título ocorre cronologicamente antes da data de vencimento.
De um modo geral, os títulos podem ser resgatados ao longo de vários anos. Eles normalmente são chamados com um pequeno prêmio acima de seu valor de face, embora o preço exato da chamada seja baseado nas taxas de mercado vigentes.
Principais vantagens
- O termo “rendimento para resgate” refere-se ao retorno que um detentor do título recebe se o título for mantido até a data de resgate, anterior à data de vencimento.
- O rendimento de resgate é aplicado aos títulos resgatáveis, que são títulos que permitem aos investidores resgatá-los (ou ao emissor recomprá-los) antecipadamente, ao preço de resgate.
- O rendimento da chamada pode ser calculado matematicamente, usando programas de computador.
Compreendendo o rendimento para chamadas
Muitos títulos são resgatáveis, especialmente títulos municipais e títulos emitidos por empresas. Se as taxas de juros caírem, a empresa ou município que emitiu o título pode optar por saldar a dívida pendente e obter um novo financiamento a um custo menor.
O cálculo do rendimento para resgatar tais títulos é importante porque revela a taxa de retorno que o investidor receberá, assumindo:
- O vínculo é cobrado na data mais próxima possível
- O título é comprado ao preço de mercado atual
- O título é mantido até a data da convocação
O rendimento para resgate é amplamente considerado uma estimativa mais precisa do retorno esperado de um título do que o rendimento até o vencimento.
Calculando Yield-To-Call
Embora a fórmula usada para calcular o rendimento a ser chamado pareça um pouco complicada à primeira vista, na verdade é bastante simples.
A fórmula completa para calcular o rendimento da chamada é:
P = (C / 2) x {(1 – (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Onde:
P = o preço de mercado atual
C = o pagamento do cupom anual
CP = o preço da chamada
t = o número de anos restantes até a data da convocação
YTC = o rendimento a ser chamado
Com base nesta fórmula, o rendimento a pagar não pode ser resolvido diretamente. Um processo iterativo deve ser usado para encontrar o rendimento a ser chamado, se o cálculo estiver sendo feito manualmente. Felizmente, muitos programas de computador têm uma função “resolver para” que é capaz de calcular esses valores com um clique do mouse.
Exemplo de rendimento para ligar
Como exemplo, considere um título resgatável que tem um valor de face de $ 1.000 e paga um cupom semestral de 10%. O título está atualmente avaliado em $ 1.175 e tem a opção de ser resgatado por $ 1.100 daqui a cinco anos. Observe que os anos restantes até o vencimento não importam para este cálculo.
Usando a fórmula acima, o cálculo seria configurado como:
$ 1.175 = ($ 100/2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2 (5)) / (YTC / 2)} + ($ 1.100 / (1 + YTC / 2) ^ 2 (5))
Por meio de um processo iterativo, pode-se determinar que o rendimento para resgatar esse título é de 7,43%.