Curva de Rendimento
O que é uma curva de rendimento?
Uma curva de rendimento é uma linha que traça os rendimentos (taxas de juros) de títulos com qualidade de crédito igual, mas com datas de vencimento diferentes. A inclinação da curva de juros dá uma ideia das mudanças futuras nas taxas de juros e da atividade econômica. Existem três tipos principais de formatos de curva de juros: normal (curva inclinada para cima), invertida (curva inclinada para baixo) e plana.
Principais vantagens
- As curvas de rendimento representam as taxas de juros de títulos de crédito igual e com prazos de vencimento diferentes.
- Os três principais tipos de curvas de rendimento incluem normal, invertida e plana. A inclinação ascendente (também conhecida como curvas de rendimento normais) é onde os títulos de longo prazo têm rendimentos mais elevados do que os de curto prazo.
- Enquanto as curvas normais apontam para expansão econômica, as curvas inclinadas para baixo (invertidas) apontam para recessão econômica.
- As taxas da curva de rendimento são publicadas no site do Tesouro a cada dia de negociação.
Como funciona uma curva de rendimento
Essa curva de rendimento é usada como referência para outras dívidas no mercado, como taxas de hipotecas ou taxas de empréstimos bancários, e é usada para prever mudanças na produção econômica e no crescimento. A curva de rendimento reportada com mais frequência compara a dívida do Tesouro dos EUA a três meses, dois anos, cinco anos, 10 anos e 30 anos. As taxas da curva de rendimento geralmente estão disponíveis nos sites de taxas de juros do Tesouro às 18h00 horário do leste dos EUA de cada dia de negociação.
Uma curva de rendimento normal é aquela em que os títulos de vencimento mais longo têm um rendimento mais alto em comparação com os títulos de prazo mais curto devido aos riscos associados ao tempo. Uma curva de rendimento invertida é aquela em que os rendimentos de curto prazo são mais elevados do que os rendimentos de longo prazo, o que pode ser um sinal de uma recessão iminente. Em uma curva de rendimento plana ou curvada, os rendimentos de curto e longo prazo estão muito próximos, o que também é um indicador de uma transição econômica.
Tipos de curva de rendimento
Curva de rendimento normal
Uma curva de rendimento normal ou com inclinação ascendente indica que os rendimentos dos títulos de longo prazo podem continuar a subir, em resposta a períodos de expansão econômica. Quando os investidores esperam que os rendimentos dos títulos de prazo mais longo se tornem ainda mais altos no futuro, muitos estacionam temporariamente seus fundos em títulos de prazo mais curto, na esperança de comprar títulos de prazo mais longo para obter rendimentos mais altos.
Em um ambiente de taxas de juros em alta, é arriscado ter investimentos atrelados a títulos de longo prazo quando seu valor ainda não caiu como resultado de rendimentos mais altos ao longo do tempo. A crescente demanda temporária por títulos de curto prazo empurra seus rendimentos ainda mais baixos, colocando em movimento uma curva de rendimento normal com inclinação ascendente mais acentuada.
Curva de Rendimento Invertida
Uma curva de rendimento invertida ou inclinada para baixo sugere que os rendimentos dos títulos de longo prazo podem continuar a cair, correspondendo a períodos de recessão econômica. Quando os investidores esperam que os rendimentos dos títulos de vencimento mais longo se tornem ainda mais baixos no futuro, muitos comprariam títulos de vencimentos mais longos para travar os rendimentos antes que diminuam ainda mais.
O início crescente da demanda por títulos de prazo mais longo e a falta de demanda por títulos de prazo mais curto levam a preços mais altos, mas rendimentos mais baixos em títulos de mais longo prazo, e preços mais baixos, mas rendimentos mais altos em títulos de prazo mais curto, invertendo ainda mais uma curva de rendimento inclinada.
Curva de rendimento plana
Uma curva de rendimento plana pode surgir da curva de rendimento normal ou invertida, dependendo das mudanças nas condições econômicas. Quando a economia está passando da expansão para um desenvolvimento mais lento e até mesmo recessão, os rendimentos dos títulos de vencimento mais longo tendem a cair e os rendimentos dos títulos de curto prazo provavelmente aumentam, invertendo uma curva de rendimento normal em uma curva de rendimento plana.
Quando a economia está passando da recessão para a recuperação e expansão potencial, os rendimentos dos títulos de vencimento mais longo devem subir e os rendimentos dos títulos de vencimento mais curto certamente cairão, inclinando uma curva de rendimento invertida em direção a uma curva de rendimento plana.