Por que uma corporação emitiria títulos conversíveis?
Os títulos conversíveis são normalmente emitidos por empresas que têm grandes expectativas de crescimento e classificações de crédito menos do que estelares. As empresas têm acesso a dinheiro para expansão a um custo menor do que teriam que pagar por títulos convencionais. Os investidores, por sua vez, têm a flexibilidade de transformar seus títulos conversíveis em dinheiro ou ações.
Uma empresa iniciante com pouca receita atual e potencial de crescimento rápido pode ser uma candidata ideal para a emissão de títulos conversíveis.
Compreendendo os títulos conversíveis
Um título conversível é um título híbrido que possui algumas características tanto de título quanto de ação. Ele paga juros a uma taxa definida em intervalos especificados. Porém, ele pode ser convertido em dinheiro ou em um número específico de ações ordinárias no vencimento. A opção de conversão está disponível em horários predefinidos durante a vida do título.
Os títulos conversíveis geralmente têm uma taxa de retorno mais baixa do que os títulos convencionais. Eles atraem investidores que gostam da opção de explorar um aumento no preço da ação ou pegar o dinheiro, dependendo de qual será o melhor negócio no vencimento do título.
Principais vantagens
- Um título conversível é um título híbrido que oferece aos investidores a opção de resgatá-lo no final de seu prazo ou convertê-lo em ações da empresa.
- Os títulos conversíveis oferecem taxas de juros mais baixas do que os títulos convencionais comparáveis, portanto, são uma forma econômica de a empresa levantar dinheiro.
- Sua conversão em ações também economiza dinheiro da empresa, embora haja risco de diluir o preço das ações.
Os termos do título estabelecem sua relação de conversão. Ou seja, o título pode ser conversível em quatro ou cinco ações ordinárias da empresa. Isso seria uma taxa de conversão de 4: 1 ou 5: 1.
Os títulos conversíveis também são uma opção atraente para as empresas. Eles podem definir as taxas de retorno um pouco mais baixas do que os títulos convencionais. E, quando os títulos conversíveis vencerem, alguns deles serão pagos em ações, e não em dinheiro.
Há ainda outro bônus para a empresa: os juros dos títulos conversíveis são dedutíveis do imposto de renda.
A desvantagem dos títulos conversíveis
As empresas gostam de títulos conversíveis porque reduzem seu custo de capital. É uma forma barata de pedir dinheiro emprestado para melhorar o negócio.
A Gigafactory da Tesla foi construída com dinheiro levantado em uma emissão de títulos conversíveis.
No entanto, existe uma desvantagem. Se muitos ou a maioria dos detentores de títulos conversíveis se converterem em ações, as ações da empresa no mercado serão diluídas. E isso reduz o valor do patrimônio líquido.
Claramente, uma empresa pode exagerar nos títulos conversíveis.
O Exemplo Tesla
Os títulos conversíveis são normalmente emitidos por empresas com classificações de crédito abaixo do padrão e alto crescimento esperado. Por exemplo, em 2014, a Tesla Motors emitiu US $ 2 bilhões em títulos conversíveis para financiar a construção da Tesla Gigafactory em Nevada.
A Tesla havia relatado ganhos baixos ou negativos nos poucos anos anteriores a 2014. Levantar capital para o projeto usando títulos padrão teria sido proibitivamente caro, pois os investidores teriam exigido taxas de juros altas em troca.
Com a opção de conversão, as taxas de juros dos títulos conversíveis da Tesla variaram de 0,25% a 1,25%.
Em meados de 2020, a primeira seção da Tesla Gigafactory estava instalada e funcionando no deserto de Nevada.