Por que BBA LIBOR foi substituída pela ICE LIBOR
A Taxa Interbancária de Londres (LIBOR) é a taxa de juros de referência mais importante do mundo, amplamente usada como taxa de referência ou taxa de índice para instrumentos financeiros e produtos de empréstimo, totalizando centenas de trilhões de dólares em todo o mundo.
A LIBOR, uma taxa multiuso, define a base para a captação de recursos de curto prazo sem garantia entre grandes bancos no mercado interbancário, bem como para o cálculo da taxa de juros em todo o mundo em diferentes tipos de empréstimos.
Até 31 de janeiro de 2014, a LIBOR era prefixada com BBA, conhecida como BBA LIBOR, por ser administrada pela British Bankers Association (BBA). No entanto, em 1º de fevereiro de 2014, a Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited assumiu a administração da LIBOR, mudando-a para ICE LIBOR.
O Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, vai parar de publicar uma semana e de dois meses USD LIBOR após 31 de dezembro de 2021. Todas as outras LIBOR será descontinuado após 30 de junho de 2023.
Origens
A origem da LIBOR remonta ao final dos anos 1960, quando Minos Zombanakis, um banqueiro grego, organizou um empréstimo sindicado no valor de US $ 80 milhões para o Xá do Irã da recém-inaugurada filial londrina da Manufacturers Hanover (agora parte do JPMorgan Chase).
O empréstimo foi indexado à média dos custos de financiamento relatados por alguns bancos de referência. O sistema acabou evoluindo e foi assumido em 1986 pela British Bankers Association (BBA), que formalizou o processo relacionado à governança e coleta de dados.
Manipulação
A dúvida sobre a credibilidade da LIBOR surgiu pela primeira vez durante a crise financeira de 2007, quando a tão seguida taxa se comportou de forma abrupta e desajustada, dadas outras taxas e preços de mercado.
Nos anos seguintes, reguladores financeiros e algumas autoridades públicas investigaram a alegada manipulação da LIBOR. Esses processos investigativos expuseram muitas fraquezas da LIBOR, desafiando sua credibilidade como um padrão. As principais observações foram:
- Houve uma redução no uso de dados de transações para envios da LIBOR.
- As submissões que compilam a taxa foram “sujeitas à manipulação” por parte dos bancos, uma vez que tal manipulação poderia ajudá-los a projetar melhor capacidade de crédito ou melhorar suas posições de negociação.
- O sistema administrativo da LIBOR tinha lacunas que proporcionavam aos bancos contribuintes oportunidades de manobrar as taxas para se adequarem a eles. O sistema de governança carecia de transparência e responsabilidade adequadas, resultando em repetidas tentativas de manipulação.
Embora fosse claro que alguma falta grave estava ocorrendo com relação às apresentações da LIBOR, nada de substancial foi revelado até 2012, quando ficou claro que os bancos estavam usando indevidamente sua influência sobre a LIBOR. As investigações sobre a alegada manipulação da LIBOR foram iniciadas em mais de uma dúzia de bancos.
A lista envolveu, nomeadamente, Barclays Bank PLC (BARC), UBS (UBS), Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC (HSBC), Bank of America (BAC), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LLOY), WestLB e Deutsche Bank (DBK).
Em junho de 2012, o Barclays Bank foi multado em £ 59,5 milhões pela Autoridade de Serviços Financeiros (FSA) por falhas relacionadas à LIBOR e EURIBOR de acordo com a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000, principalmente entre 2005 e 2009. Já que o Barclays concordou em um início acordo, a multa de £ 85 milhões acabou sendo £ 59,5 milhões após um desconto de 30 por cento.
O Barclays também foi multado em $ 360 milhões pelas autoridades dos EUA por adulteração e falsos relatórios da EURIBOR e LIBOR entre 2005 e 2009.
Recomendação de Wheatley
Em junho de 2012, logo após os resultados do Barclays terem sido anunciados (que foi apenas uma das muitas investigações), o Chanceler do Tesouro do Reino Unido encarregou Martin Wheatley (então Diretor Executivo da Autoridade de Serviços Financeiros e Chefe Executivo designado da Autoridade de Conduta Financeira) para estabelecer uma revisão independente dos vários aspectos da LIBOR.
A recomendação mais importante feita pela Wheatley Review da LIBOR (Relatório Final ) foi entregar a LIBOR a um novo administrador. De acordo com a Wheatley Review, “O BBA deve transferir a responsabilidade pela LIBOR para um novo administrador, que será responsável por compilar e distribuir a taxa, bem como fornecer governança e supervisão internas confiáveis. Isso deve ser alcançado por meio de um processo de licitação a ser executado por um comitê independente convocado pelas autoridades reguladoras. ”
Seguindo a recomendação de revisão de Wheatley, o Comitê Consultivo de Licitações Hogg selecionou um novo administrador da LIBOR por meio de um processo de licitação competitivo e rigoroso. O Hogg Tendering Advisory Committee recomendou a Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) como o novo administrador em meados de 2013.
Intercontinental Exchange Group (ICE), um nome proeminente no mundo financeiro, tem uma vasta rede de bolsas regulamentadas e câmaras de compensação para commodities e mercados financeiros. A IBA, a British Bankers Association (BBA) e outras organizações do setor trabalharam juntas para garantir uma transição suave da BBA LIBOR para a ICE LIBOR.
E em 1º de fevereiro de 2014, a ICE Benchmark Association tornou-se a administradora oficial da LIBOR, trazendo mais transparência, bem como uma estrutura de supervisão e governança robusta.
The Bottom Line
A mudança no administrador da LIBOR não alterou o processo de cobrança dos envios e nem a forma de cálculo da taxa. No entanto, devido aos escândalos da LIBOR, a Intercontinental Exchange (ICE) traçou planos para impedir a publicação da LIBOR. A ICE estabeleceu uma data provisória de 31 de dezembro de 2021, para interromper a publicação da LIBOR em dólares americanos de uma semana e de dois meses, e 30 de junho de 2023, para todas as outras LIBOR. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido(FCA) e outros reguladores têm aconselhado os usuários finais a abandonar o uso da LIBOR até 2022.