Quando a taxa de cupom de um título é igual ao rendimento até o vencimento

A taxa de cupom de um título é igual ao seu rendimento até o vencimento se o preço de compra for igual ao seu valor nominal. O valor nominal de um título é o seu valor de face, ou o valor declarado do título no momento da emissão, conforme determinado pela entidade emissora. A maioria dos títulos tem valor nominal de $ 100 ou $ 1.000.

O valor de face de um título não dita seu preço de mercado, entretanto. Em vez disso, o preço de mercado ou de venda de um título é influenciado por uma série de fatores além de seu par. Esses fatores incluem a taxa de cupom do título, a data de vencimento, as taxas de juros vigentes e a disponibilidade de títulos mais lucrativos.

Definição da taxa de cupom, data de vencimento e valor de mercado dos títulos

A taxa de cupom de um título é a sua taxa de juros, ou a quantidade de dinheiro que ele paga ao detentor do título a cada ano, expressa como uma porcentagem de seu valor nominal. Um título com valor nominal de $ 1.000 e taxa de cupom de 5% paga $ 50 de juros a cada ano até o vencimento.

Suponha que você comprar um valor de face. Nesse caso, o pagamento anual total de juros é igual a $ 10 x 2 = $ 20. A taxa de cupom anual para títulos da IBM é, portanto, igual a $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.

Os cupons são fixos; não importa o preço negociado pelo título, os pagamentos de juros sempre equivalem a $ 20 por ano. Portanto, se as taxas de juros subirem, reduzindo o preço do título da IBM para US $ 980, o cupom de 2% do título permanecerá inalterado.

A data de vencimento de um título é simplesmente a data em que o portador do título recebe o reembolso de seu investimento. No vencimento, a entidade emissora deve pagar ao titular do título o valor de mercado atual. Isso significa que se um investidor comprar um título de $ 1.000 de cinco anos por $ 800, ele receberá $ 1.000 ao final de cinco anos, além de quaisquer pagamentos de cupom que tenha recebido durante esse período.

O valor de mercado dos títulos tem uma correlação negativa com as taxas de juros vigentes. À medida que as taxas de juros sobem, o preço dos títulos pré-existentes cai. À medida que as taxas diminuem, os títulos atuais com taxas mais altas tornam-se mais valiosos. 

Por exemplo, se uma empresa emite um título de $ 1.000 com uma taxa de juros de 4%, mas o governo subseqüentemente aumenta a taxa de juros mínima para 5%, todos os novos títulos emitidos terão pagamentos de cupom mais elevados do que o título inicial de 4% da empresa. Para atrair os investidores a comprar o título, apesar de seus pagamentos de cupom mais baixos, a empresa precisa vender o título por menos do que seu valor nominal, o que é chamado de desconto. Se as taxas de juros caíssem para 3%, o título pré-existente de 4% seria vendido por mais do que seu valor nominal, o que é chamado de prêmio.

Uma vez que o preço de mercado dos títulos é muito variável, é possível obter um lucro além do gerado pelos pagamentos de cupons comprando títulos com desconto. O rendimento até o vencimento de um título é a taxa de retorno gerada por um título após contabilizar seu preço de mercado, expresso como uma porcentagem de seu valor nominal. Considerada uma estimativa mais precisa da lucratividade de um título do que outros cálculos de rendimento, o rendimento até o vencimento de um título incorpora o ganho ou perda criado pela diferença entre o preço de compra do título e seu valor nominal.

Comparando taxas de cupom de títulos e rendimentos

A taxa de cupom costuma ser diferente do rendimento. O rendimento de um título é considerado mais precisamente como a taxa efetiva de retorno com base no valor de mercado real do título. Pelo valor de face, a taxa do cupom e o rendimento são iguais. Se você vender seu título da IBM Corp. com um prêmio de $ 100, o rendimento do título agora é igual a $ 20 / $ 1.100 = 1,82%. Supondo que as taxas de juros aumentaram e o preço do seu título caiu para $ 980, o rendimento da venda do título com desconto será de $ 20 / $ 980 = 2,04%. Portanto, o rendimento e o preço estão inversamente relacionados.

Como os pagamentos de cupons não são a única fonte de lucros dos títulos, o cálculo do rendimento até o vencimento incorpora os ganhos ou perdas potenciais gerados pelas variações no preço de mercado. Se um investidor compra um título pelo seu valor nominal, o rendimento até o vencimento é igual à taxa do cupom. Se o investidor comprar o título com desconto, seu rendimento até o vencimento será sempre maior do que a taxa de cupom. Por outro lado, um título comprado com prêmio sempre tem um rendimento até o vencimento menor do que sua taxa de cupom.

O rendimento até o vencimento se aproxima do retorno médio do título ao longo do prazo restante. Uma única taxa de desconto é aplicada a todos os pagamentos futuros de juros para criar um valor presente aproximadamente equivalente ao preço do título. Todo o cálculo leva em consideração a taxa do cupom; preço atual do título; diferença entre preço e valor de face; e tempo até a maturidade. Junto com a taxa à vista, o rendimento até o vencimento é uma das figuras mais importantes na avaliação de títulos.

Quando o rendimento de um título até o vencimento é igual à taxa de cupom

Se um título é comprado ao par, seu rendimento até o vencimento é, portanto, igual à sua taxa de cupom, porque o investimento inicial é totalmente compensado pelo reembolso do título no vencimento, deixando apenas os pagamentos de cupom fixo como lucro. Se um título for comprado com desconto, o rendimento até o vencimento será sempre maior do que a taxa de cupom. Se for comprado com prêmio, o rendimento até o vencimento será sempre menor.