Risco de inadimplência vs. risco de spread de crédito

O risco de inadimplência e o risco de spread são os dois componentes do risco de crédito, que é um tipo de risco de contraparte. Pense no risco de inadimplência como mais intimamente associado à concepção geral de risco de contraparte: não conformidade com as especificações e termos de um contrato. O risco de spread pode estar relacionado ao risco de investimento, como quando um preço ou rendimento muda como resultado de uma mudança na classificação de crédito.

O risco de spread de crédito não é o mesmo que os riscos associados a uma opção de spread de crédito, embora haja riscos de spread de crédito em uma opção de spread de crédito. As opções de spread de crédito são um tipo de derivativo em que uma parte transfere o risco de crédito para outra parte, geralmente em troca da promessa de fazer pagamentos em dinheiro se o spread de crédito mudar. Esse tipo de contrato é mais comum entre títulos de dívida com baixa classificação de crédito.

Risco padrão

Quase todo empréstimo ou concessão de crédito vem com uma forma de risco de inadimplência. O risco de inadimplência é medido pela probabilidade de um indivíduo ou empresa não efetuar os pagamentos contratuais de uma obrigação de dívida. O risco de inadimplência não existe com transações financeiras, por exemplo, compras de ações, que não têm garantia de pagamento.

Para um exemplo simples de risco de inadimplência, considere um mutuário que faz um empréstimo residencial de $ 300.000. O banco que fez o empréstimo não sabe com certeza se o tomador vai pagar o empréstimo no prazo, por isso assume o risco de inadimplência na transação. Para compensar o risco de inadimplência, uma taxa de juros é aplicada ao empréstimo e o banco também pode exigir uma entrada considerável.

Sujeito a uma disputa de extrema boa fé por parte do emissor, a inadimplência de pagamento representa uma falha no pagamento de qualquer valor devido do ativo de referência ou qualquer outro endividamento futuro do emissor por fundos emprestados, levantados ou garantidos. Títulos, empréstimos, linhas de crédito e até compras em dinheiro na entrega (COD) assumem uma espécie de risco de inadimplência.

Spread Risk

Os riscos de spread não estão associados a garantias contratuais, mas originam-se da interseção de taxas de juros, classificações de crédito e custo de oportunidade. Na verdade, existem dois tipos de risco de propagação, embora não sejam mutuamente exclusivos.

O primeiro tipo, o risco de spread verdadeiro, representa a probabilidade de o valor de mercado de um contrato ou instrumento específico ser reduzido com base nas ações da contraparte. Se o emissor de um título não deixar de cumprir suas obrigações, mas cometer outros erros financeiros que diminuam a classificação de crédito do emissor, o valor dos títulos provavelmente cairá. Este risco é assumido pelo investidor.

O segundo tipo de risco de spread vem dos spreads de crédito. Os spreads de crédito são a diferença entre os rendimentos de vários instrumentos de dívida. Quanto menor o risco de inadimplência, menor a taxa de juros exigida; maiores riscos de inadimplência vêm com taxas de juros mais altas. O custo de oportunidade de aceitar um menor risco de inadimplência, portanto, é uma receita de juros mais alta. O risco de spread de crédito é um componente importante, mas frequentemente ignorado, do investimento em renda.