Ouro físico vs. GLD, outros ETFs e ETNs
Gold ETFs
Os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) dão aos negociantes exposição aos movimentos do preço do ouro sem ter que comprar o ativo subjacente físico. Gold ETFs são normalmente estruturados como fundos fiduciários. Sob essa estrutura, o ETF detém um determinado número de barras de ouro para cada ação do ETF emitida. Comprar uma ação do ETF significa possuir uma parte do ouro em poder do fundo.
Como esses ETFs detêm ouro físico, seus preços variam com o preço do ouro no curto e no longo prazo. No entanto, às vezes há pequenos erros de rastreamento quando o preço do ETF se desvia de seu ativo de referência. Quando ocorrem erros de rastreamento, os arbitradores intervêm rapidamente.
Existem muitos ETFs de ouro. Vamos considerar duas das escolhas mais populares.
Ações SPDR Gold – GLD
O SPDR Gold Shares ETF ( valor patrimonial líquido (NAV) de $ 63,43 bilhões. Cada ação do ETF vale 0,093995 onças de ouro.
Conforme o preço do ouro real se move, o mesmo ocorre com o preço do GLD. Os investidores podem empurrar o preço acima ou abaixo do NAV, o que significa que as ações individuais podem valer um pouco mais ou menos do que o equivalente a 0,093995 onças de ouro.
No início do fundo, as ações valiam um décimo do preço do ouro. No entanto, a quantidade de ouro representada por cada ação é ligeiramente corroída ao longo do tempo, já que o ETF cobra dos investidores uma taxa anual de 0,4%.2 Essas taxas diminuem lentamente o NAV do ETF, reduzindo ligeiramente a quantidade de ouro que uma ação vale a cada ano. Essa taxa é relativamente modesta no contexto dos ganhos de longo prazo do ouro. De acordo comdados do World Gold Council, o ouro retornou cerca de 10% ao ano desde 1971.3 O armazenamento físico do ouro e as taxas de seguro para pequenos investidores costumam ser superiores a 0,4% ao ano. Portanto, os ETFs de ouro são um veículo eficiente para investir em ouro.
De acordo com o World Gold Council, o ouro retornou 10% ao ano desde 1971.
iShares Gold Trust – IAU
Outra escolha popular para investidores em ouro é o iShares Gold Trust (IAU ) da BlackRock. Em junho de 2020, o ETF detinha quase 13,36 milhões de onças para um NAV de US $ 25 bilhões. Com base em 1,5 bilhão de ações em circulação, cada ação representa cerca de 0,009547 onças de ouro. Isso diminuirá com o tempo, pois o fundo tem um índice de despesas de 0,25%. Como SPDR Gold Shares, o iShares Gold Trust é organizado como um fundo, mantendo barras de ouro físicas em cofres em Londres e Nova York.
ETNs Gold Alavancados e Inversos
Também estão disponíveis fundos de ouro alavancados e inversos. Esses fundos são mais complexos do que os ETFs de ouro baunilha porque eles não mantêm fisicamente o ativo sob custódia. Em vez disso, os fundos alavancados e inversos costumam ser negociados como notas negociadas em bolsa (ETNs), que são obrigações de dívida do subscritor do ETN. O preço do ETN acompanha um índice de commodities. No entanto, um ETN depende da qualidade de crédito do subscritor e não dá aos investidores a propriedade do ouro.
Os ETNs de ouro alavancados e inversos destinam-se apenas a negócios de curto prazo. Eles tentam rastrear os movimentos diários do ouro, não as mudanças de longo prazo. O uso de alavancagem ao longo do tempo pode ampliar as perdas por volatilidade. Os fundos de ouro inverso têm retornos esperados negativos no longo prazo porque o preço do ouro geralmente aumenta em um sistema monetário fiduciário.
Os ETNs de ouro alavancados e inversos destinam-se apenas a negócios de curto prazo.
VelocityShares 3x Long Gold ETN – UGLD
O VelocityShares 3x Long Gold ETN (UGLD ) visa fornecer três vezes o retorno do S&P GSCI Gold Index ER em um único dia. Isso significa que as ações devem ser mantidas apenas no curto prazo. O ETN é emitido pelo Credit Suisse e tem um índice de despesas de 1,35%.
DB Gold Double Short ETN – DZZ
O DB Gold Double Short ETN (DZZ ) move-se inversamente aos preços do ouro. Se o ouro subir 1% no dia, o DZZ deve cair 2% porque se move duas vezes mais na direção oposta. As notas são pouco negociadas e o índice de despesas é de 0,75%.8 O Deutsche Bank lançou o ETN em 2008, mas em 2016 anunciou que suspenderia novas emissões.9
The Bottom Line
Gold ETFs operando como trustes são diretos. O trust detém ouro físico e emite ações. O acionista tem propriedade parcial desse ouro. As ações refletem o movimento do preço do ouro real, normalmente em cerca de 1/10 ou 1/100 do preço do metal. A proporção de despesas corrói lentamente a quantidade de ouro que cada ação representa. No entanto, os ETFs podem ser mais econômicos do que comprar ouro físico e armazená-lo. ETNs inversos e alavancados são mais complexos do que ETFs. Eles rastreiam as mudanças diárias do preço do ouro indo na direção oposta ou ampliando os movimentos dos preços. ETNs alavancados e inversos não rastreiam com precisão as mudanças no preço do ouro de longo prazo.