A posse mais típica em um veículo para fins especiais
Veículos para fins especiais (SPVs) têm sido usados extensivamente como meio de A Grande Recessão reacendeu as preocupações no mercado financeiro sobre os riscos potenciais depois que os bancos converteram pools de hipotecas em títulos e os venderam aos investidores na forma de SPVs. Continue lendo para descobrir mais sobre esses veículos, como eles funcionam e o que torna os investimentos imobiliários comuns em SPVs.
Principais vantagens
- Um veículo para fins especiais é uma empresa órfã criada para isolar riscos e realocar ativos para investidores.
- Os investimentos imobiliários são mais comumente mantidos em veículos imobiliários especiais.
- As empresas podem transferir a propriedade da propriedade para um SPV e vender essa entidade, pagando (menor) imposto sobre ganhos de capital em vez de imposto sobre vendas de propriedade.
- Os bancos podem vender ativos hipotecários para SPVs, reduzindo a alavancagem em seus próprios balanços.
O que é um veículo para fins especiais (SPV)?
Um veículo para fins especiais é uma empresa órfã criada para desagregar e isolar riscos em ativos subjacentes e realocá-los aos investidores. Esses veículos, também chamados de entidades de propósito específico (SPEs), têm suas próprias obrigações, ativos e passivos fora da controladora.
Os veículos para fins especiais têm suas próprias obrigações, ativos e passivos fora da empresa-mãe.
Os SPVs podem emitir títulos para levantar capital adicional a taxas de empréstimo mais favoráveis. Eles também criam um benefício ao alcançar um tratamento fora do balanço patrimonial para fins de relatórios fiscais e financeiros para uma empresa-mãe.
As SPVs são consideradas empresas remotas em processo de falência. Isso significa que há pouco ou nenhum impacto sobre a empresa-mãe em caso de falência e vice-versa. Como tal, foram concebidos para proteger ambas as empresas da insolvência.
Como funcionam os veículos para fins especiais
O próprio SPV atua como uma afiliada de uma empresa-mãe, que vende ativos de seu próprio balanço ao SPV. O SPV torna-se uma fonte indireta de financiamento para a corporação original, atraindo investidores independentes para ajudar na compra de obrigações de dívida. Isso é mais útil para grandes itens de risco de crédito, como empréstimos hipotecários subprime.
Nem todos os SPVs são estruturados da mesma maneira. Nos Estados Unidos, as SPVs costumam ser sociedades de responsabilidade limitada (LLCs). Uma vez que a LLC compra os ativos de risco de sua controladora, normalmente agrupa os ativos emtranches e os vende para atender às preferências específicas de risco de crédito de diferentes tipos de investidores.
Existem vários motivos pelos quais os SPVs são criados. Eles fornecem proteção para os ativos e passivos da empresa-mãe, bem como proteção contra falência e insolvência. Essas entidades também podem obter uma maneira fácil de levantar capital. Os SPVs também têm mais liberdade operacional porque não estão sobrecarregados com tantos regulamentos quanto a empresa-mãe.
Venda de um investimento imobiliário para um SPV
Os investimentos imobiliários são mais comumente mantidos em veículos imobiliários especiais. Na maioria dos casos, uma empresa pode criar um SPV para reduzir as implicações fiscais decorrentes da venda de um imóvel. Por exemplo, uma empresa pode transferir um pedaço de propriedade para um SPV se o imposto sobre vendas for maior do que o imposto sobre ganhos de capital. Se e quando a controladora decidir se desfazer do ativo, pode colocar à venda o SPV em vez do próprio imóvel. Isso torna a empresa responsável pelo imposto sobre ganhos de capital, e não pelo imposto sobre vendas de propriedades.
Aqui está outro cenário que demonstra porque os investimentos imobiliários são participações atraentes em um SPV. Um banco concede um empréstimo para um imóvel e assume o risco de crédito. A hipoteca é um ativo do banco. Em vez de reter esse ativo e receber pagamentos de juros lentos, o banco cria um SPV e vende o ativo hipotecário. Como resultado, o balanço do banco parece menos alavancado e reduz seu risco de crédito direto.