O que é um bom índice de Sharpe?
O índice de Sharpe é uma medida conhecida e bem conhecida de retorno ajustado ao risco de um investimento ou carteira, desenvolvida pelo economista William Sharpe. O índice de Sharpe pode ser usado para avaliar o desempenho total de uma carteira de investimentos agregada ou o desempenho de uma ação individual.
O índice de Sharpe indica o desempenho de um investimento de capital em comparação com a taxa de retorno de um investimento sem risco, como títulos do tesouro ou letras do governo dos Estados Unidos. Há alguma discordância sobre se a taxa de retorno sobre os títulos do tesouro com vencimento mais curto deve ser usada no cálculo ou se o instrumento livre de risco escolhido deve corresponder mais ao período de tempo que um investidor espera manter os investimentos de capital.
Principais vantagens
- O índice de Sharpe indica o desempenho de um investimento de capital em comparação com a taxa de retorno de um investimento sem risco, como títulos do tesouro ou letras do governo dos Estados Unidos.
- Para calcular o índice de Sharpe, você primeiro calcula o retorno esperado de uma carteira de investimentos ou ações individuais e, a seguir, subtrai a taxa de retorno livre de risco.
- O principal problema do índice de Sharpe é que ele é acentuado por investimentos que não apresentam distribuição normal de retorno.
Calculando o Índice de Sharpe
Desde a criação do índice de Sharpe por William Sharpe em 1966, ele tem sido uma das medidas de risco-retorno mais referenciadas usadas em finanças, e grande parte de sua popularidade é atribuída à sua simplicidade. A credibilidade do índice foi reforçada ainda mais quando o professor Sharpe ganhou o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas em 1990 por seu trabalho no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).
Para calcular o índice de Sharpe, você primeiro calcula o retorno esperado de uma carteira de investimentos ou ações individuais e, em seguida, subtrai a taxa de retorno livre de risco. Em seguida, você divide esse valor pelo desvio padrão do portfólio ou investimento. O índice de Sharpe pode ser recalculado no final do ano para examinar o retorno real ao invés do retorno esperado.
Então, o que é considerado um bom índice de Sharpe que indica um alto grau de retorno esperado para um valor relativamente baixo de risco?
- Normalmente, qualquer índice de Sharpe maior que 1,0 é considerado aceitável para bom pelos investidores.
- Uma proporção superior a 2,0 é considerada muito boa.
- Uma proporção de 3,0 ou superior é considerada excelente.
- Uma proporção abaixo de 1,0 é considerada subótima.
A Fórmula para a Razão de Sharpe é
Limitações do índice de Sharpe
O principal problema do índice de Sharpe é que ele é acentuado por investimentos que não apresentam distribuição normal de retorno. Os preços dos ativos são limitados ao lado negativo por zero, mas têm potencial de alta teoricamente ilimitado, tornando seus retornos distorcidos à direita ou log-normais, o que é uma violação das premissas embutidas no índice de Sharpe de que os retornos dos ativos são normalmente distribuídos.
Um bom exemplo disso também pode ser encontrado na distribuição dos retornos obtidos pelos fundos de hedge. Muitos deles usam estratégias de negociação dinâmicas e opções que dão lugar a assimetria e curtose em sua distribuição de retornos. Muitas estratégias de fundos de hedge produzem pequenos retornos positivos com o grande retorno negativo ocasional. Por exemplo, uma estratégia simples de vender opções profundamente fora do dinheiro tende a coletar pequenos prêmios e não pagar nada até que o “grande” chegue. Até que ocorra uma grande perda, essa estratégia (erroneamente) mostraria um índice de Sharpe muito alto e favorável.