O que o desvio padrão mede em um portfólio?
Quando os analistas de investimento desejam compreender os riscos associados a um fundo mútuo ou de hedge, eles olham primeiro e principalmente para seu desvio padrão.
Essa medição da variância média tem um lugar de destaque em muitos campos relacionados a estatística, economia, contabilidade e finanças. Para um determinado conjunto de dados, o desvio padrão mede a extensão dos números em relação a um valor médio.
Ao medir o desvio padrão da taxa de retorno anual de uma carteira, os analistas podem ver a consistência dos retornos ao longo do tempo.
Um fundo mútuo com um longo histórico de retornos consistentes apresentará um baixo desvio padrão. Um fundo orientado para o crescimento ou de mercado emergente provavelmente terá maior volatilidade e um desvio padrão mais alto. Portanto, é inerentemente mais arriscado.
Principais vantagens
- O desvio padrão pode mostrar a consistência do retorno de um investimento ao longo do tempo.
- Um fundo com um alto desvio padrão mostra volatilidade de preços.
- Um fundo com um desvio padrão baixo tende a ser mais previsível.
O desvio padrão é calculado tirando a raiz quadrada da variância, que é a média das diferenças quadradas da média.
Compreendendo o Desvio Padrão
Uma das razões para a ampla popularidade da medição do desvio padrão é sua consistência.
O desvio padrão da média representa a mesma coisa, quer você esteja olhando para o produto interno bruto (PIB), o rendimento das safras ou a altura de várias raças de cães. Além disso, é sempre calculado nas mesmas unidades do conjunto de dados. Você não precisa interpretar uma unidade de medida adicional resultante da fórmula.
Exemplo de medição de desvio padrão
Por exemplo, suponha que um fundo mútuo atinja as seguintes taxas anuais de retorno ao longo de cinco anos: 4%, 6%, 8,5%, 2% e 4%. O valor médio, ou média, é 4,9%. O desvio padrão é 2,46%. Isso significa que cada valor anual individual está em média 2,46% distante da média.
Cada valor é expresso como uma porcentagem, tornando mais fácil comparar a volatilidade relativa de vários fundos mútuos.
Devido às suas propriedades matemáticas consistentes, 68% dos valores em qualquer conjunto de dados estão dentro de um desvio padrão da média e 95% estão dentro de dois desvios padrão da média. Alternativamente, você pode estimar com 95% de certeza que os retornos anuais não excedem a faixa criada dentro de dois desvios-padrão da média.
Bandas de Bollinger
Em investimentos, os desvios padrão são geralmente demonstrados com o uso debandas de Bollinger. Desenvolvidas pelo trader técnico John Bollinger na década de 1980, as bandas de Bollinger são uma série de linhas que podem ajudar a identificar tendências em um determinado título.
No centro está a média móvel exponencial (MME), que reflete o preço médio do título em um período de tempo estabelecido. Em cada lado desta linha estão as bandas definidas de um a três desvios-padrão da média. Essas bandas externas oscilam com a média móvel de acordo com as mudanças no preço.
Além de suas inúmeras outras aplicações úteis, as bandas de Bollinger são usadas como um indicador da volatilidade do mercado. Quando um título passa por um período de grande volatilidade, as bandas ficam bem separadas. À medida que a volatilidade diminui, as bandas se estreitam, abraçando a MME.
O desvio padrão mede a consistência. A consistência é boa, mas não é a única medida da qualidade de um fundo.
Mesmo os gráficos mais limitados experimentam breves surtos de volatilidade de tempos em tempos, geralmente após relatórios de lucros ou anúncios de produtos. Nesses gráficos, faixas de Bollinger normalmente estreitas borbulham repentinamente para acomodar o pico de atividade. Uma vez que as coisas se acomodam novamente, as faixas se estreitam.
Como muitas técnicas de investimento dependem de tendências em mudança, ser capaz de identificar ações altamente voláteis em um relance pode ser especialmente útil.
Outros dados a considerar
Embora importantes, os desvios-padrão não devem ser tomados como uma medida final do valor de um investimento individual ou de um portfólio. Por exemplo, um fundo mútuo que retorna entre 5% e 7% todos os anos tem um desvio padrão menor do que um fundo concorrente que retorna entre 6% e 16% todos os anos, mas isso não o torna uma escolha melhor.
É importante notar que o desvio padrão pode mostrar apenas a dispersão dos retornos anuais de um fundo mútuo, o que não implica necessariamente em consistência futura com essa medida. Fatores econômicos, como mudanças nas taxas de juros, sempre podem afetar o desempenho de um fundo mútuo.
Desvantagens da medição do desvio padrão
Mesmo como uma avaliação dos riscos associados a um fundo mútuo, o desvio padrão não é uma resposta independente. Por exemplo, o desvio padrão mostra apenas a consistência (ou inconsistência) dos retornos do fundo. Não mostra o desempenho do fundo em relação ao seu índice de referência, que é medido como beta.
Outra desvantagem potencial de confiar no desvio padrão é que ele assume uma distribuição em forma de sino dos valores dos dados. Isso significa que a equação indica que existe a mesma probabilidade de atingir valores acima ou abaixo da média. Muitas carteiras não exibem essa tendência e, principalmente, os fundos de hedge tendem a ser inclinados em uma direção ou outra.
Quanto mais títulos houver em uma carteira e mais variedade nos diferentes tipos de títulos, mais provável o desvio padrão pode não ser apropriado.
Além disso, como acontece com qualquer modelo estatístico, grandes conjuntos de dados são mais confiáveis do que pequenos conjuntos de dados. A média de 4,9% e o desvio padrão de 2,46% no exemplo acima não são tão confiáveis quanto os mesmos valores produzidos a partir de 50 cálculos em vez de cinco.