23 Junho 2021 11:25

O que significa um rendimento de título negativo?

Quando os investidores compram títulos, eles estão essencialmente emprestando dinheiro aos emissores. Em troca, os emissores de títulos concordam em pagar aos investidores juros ao longo da vida do título e reembolsar o valor de face no  vencimento. O dinheiro que os investidores ganham com os juros é chamado de rendimento. Muitas vezes esse rendimento é positivo, mas há certas circunstâncias em que o rendimento também pode ser negativo.

Compreendendo o rendimento do título negativo

Se um título tem um rendimento negativo, significa que o detentor do título perde dinheiro com o investimento, embora isso seja uma ocorrência incomum. Se um título tem um rendimento negativo depende muito do tipo de rendimento que está sendo calculado. Dependendo dos propósitos do cálculo, o rendimento de um título pode ser determinado usando o rendimento atual ou as fórmulas de rendimento até o vencimento (YTM).

  • Rendimento atual

O rendimento atual  de um título é uma fórmula simples usada para determinar o valor dos juros pagos anualmente em relação ao preço de venda atual. Para calcular, basta dividir o pagamento do cupom anual pelo preço de venda do título.

Por exemplo, suponha que um título de $ 1.000 tenha uma taxa de cupom de 7%, o que significa que o título paga $ 70 anualmente em juros e está sendo vendido atualmente por $ 700. O rendimento atual seria de 10% ($ 70 / $ 700 x 100).

Usando essa fórmula, é quase impossível que um título tenha um rendimento negativo. Mesmo se o preço estiver substancialmente acima do valor nominal, um título que paga qualquer interesse sempre terá um rendimento atual positivo. Para que um título tenha um rendimento atual negativo, ele deve pagar juros negativos.

  • Rendimento até o vencimento

O cálculo YTM é uma fórmula de rendimento mais abrangente porque incorpora o impacto financeiro do preço de venda e do valor nominal do título. O valor nominal de um título é o valor que a entidade emissora deve pagar ao detentor do título no vencimento. O YTM de um título, portanto, representa a taxa de retorno que um investidor pode esperar se o título for mantido até o vencimento.

Uma vez que o cálculo YTM incorpora o pagamento no vencimento, o título deve gerar um retorno total negativo para ter um rendimento negativo. Para que o YTM seja negativo, um título de prêmio deve ser vendido por um preço tão acima do valor nominal que todos os seus pagamentos futuros de cupom não possam superar o investimento inicial. Por exemplo, o título no exemplo acima tem um YTM de 16,207%. Se, em vez disso, for vendido por $ 1.650, seu YTM fica negativo e cai para -4,354%.

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