Renda à maturidade vs. Renda à chamada: Qual é a diferença?
Renda para a maturidade vs. Renda para a chamada: uma visão geral
O comprador de um título geralmente se concentra em seu rendimento até o vencimento (o retorno total que será pago na data de vencimento do título). Mas o comprador de um título resgatável também deseja estimar seu rendimento para resgatar.
Um título resgatável pode ser resgatado por seu emissor antes de atingir sua data de vencimento declarada. Os títulos resgatáveis geralmente oferecem um rendimento mais atraente até o vencimento, junto com a condição de que o emissor pode “resgatá-los” se as taxas de juros gerais mudarem e descobrir que pode tomar dinheiro emprestado de maneira menos cara de outra maneira.
Portanto, dois números são importantes para o investidor, considerando títulos resgatáveis: rendimento até o vencimento e rendimento até o vencimento. A data de uma ligação, se houver, é desconhecida de início, mas pode ser estimada.
Principais vantagens
- O rendimento até o vencimento é o retorno total que será pago desde o momento da compra de um título até a data de vencimento.
- O rendimento de resgate é o preço que será pago se o emissor de um título resgatável optar por pagá-lo antecipadamente.
- Os títulos resgatáveis geralmente oferecem um rendimento um pouco mais alto até o vencimento.
Rendimento até o vencimento
O rendimento de um título é o retorno total que o comprador receberá entre o momento em que o título é comprado e a data em que o título atinge o seu vencimento. Por exemplo, uma cidade pode emitir títulos que pagam um rendimento de 2,192% ao ano até o vencimento em 1º de setembro de 2032.
A maioria dos títulos municipais e alguns títulos corporativos são resgatáveis. Os títulos do Tesouro não, com algumas exceções.
Um cálculo do rendimento até o vencimento pressupõe que todos os pagamentos de juros sejam recebidos a partir da data de compra até que o título atinja o vencimento e que cada pagamento seja reinvestido à mesma taxa do título original. (Um investidor também pode determinar o valor de mercado de um título verificando a taxa à vista, pois essa métrica leva em consideração as taxas de juros flutuantes.)
O rendimento até o vencimento é baseado na taxa de cupom, valor de face, preço de compra e anos até o vencimento, calculado como:
Rendimento até o vencimento = {Taxa de cupom + (valor de face – preço de compra / anos até o vencimento)} / {valor de face + preço de compra / 2}
Ceder para ligar
Um investidor em um título resgatável também deseja estimar o rendimento a ser resgatado, ou o retorno total que será recebido se o título adquirido for mantido apenas até a data de resgate, em vez do vencimento total.
Um título resgatável é vendido com a condição de que o emissor possa pagá-lo antes que ele atinja o vencimento. Se as taxas de juros caírem, a empresa ou município que emitiu o título pode optar por saldar a dívida pendente e obter um novo financiamento a um custo menor.
O preço pago pelo investidor será superior ao valor de face do título. Geralmente, quanto mais cedo um título é chamado, melhor é o retorno para o investidor.
A maioria dos títulos municipais e alguns títulos corporativos são resgatáveis. Os títulos do Tesouro não, com algumas exceções.
Os títulos resgatáveis são emitidos com uma ou mais datas de resgate anexadas. O preço pago será superior ao valor de face do título, mas o preço exato será baseado nas taxas em vigor na época.
O rendimento para resgate pode ser estimado com base na preço de mercado.