Derivativos vs. Swaps: Qual é a diferença?
Derivativos x swaps: uma visão geral
Derivativos são contratos envolvendo duas ou mais partes com valor baseado em um ativo financeiro subjacente. Freqüentemente, os derivativos são um meio de gerenciamento de risco. Originalmente, o comércio internacional dependia de derivativos para lidar com as flutuações das taxas de câmbio, mas o uso de derivativos se expandiu para incluir muitos tipos diferentes de transações.
Os swaps são um tipo de derivado que possui um valor baseado nos fluxos de caixa. Normalmente, o fluxo de caixa de uma parte é fixo, enquanto o da outra é variável de alguma forma.
Principais vantagens
- Derivativos são contratos entre duas ou mais partes cujo valor é baseado em um ativo subjacente.
- Os swaps são um tipo de derivativo com valor baseado no fluxo de caixa, ao contrário de um ativo específico.
- As partes celebram contratos de derivativos para administrar o risco associado à compra, venda ou negociação de ativos com preços flutuantes.
Derivados
Um derivado denota um contrato entre duas partes, com seu valor geralmente determinado pelo preço de um ativo subjacente. Derivados comuns incluem contratos de futuros, opções, contratos a termo e swaps.
O valor dos derivativos geralmente é derivado do desempenho de um ativo, índice, taxa de juros, commodity ou moeda. Por exemplo, uma opção de capital, que é um derivado, deriva seu valor do preço da ação subjacente. Em outras palavras, o valor da opção de ações flutua conforme o preço das ações subjacentes flutua.
Um comprador e um fornecedor, por exemplo, podem entrar em um contrato para fixar o preço de uma mercadoria específica por um determinado período de tempo. O contrato oferece estabilidade para ambas as partes. O fornecedor tem um fluxo de receita garantido e o comprador tem o fornecimento garantido da mercadoria em questão.
No entanto, o valor do contrato pode mudar se o preço de mercado da mercadoria mudar. Se o preço de mercado sobe durante o período do contrato, o valor do derivativo sobe para o comprador porque ele está obtendo a mercadoria a um preço inferior ao de mercado. Nesse caso, o valor da derivada cairia para o fornecedor. O oposto seria verdadeiro se o preço de mercado caísse durante o período coberto pelo contrato.
Trocas
Os swaps compreendem um tipo de derivativo, mas seu valor não é derivado de um título ou ativo subjacente.
Os swaps são acordos entre duas partes, em que cada uma delas concorda em trocar fluxos de caixa futuros, como pagamentos de taxas de juros.
O tipo mais básico de swap é um swap de taxa de juros plain vanilla. Nesse tipo de swap, as partes concordam em trocar os pagamentos de juros. Por exemplo, suponha que o Banco A concorde em fazer pagamentos ao Banco B com base em uma taxa de juros fixa, enquanto o Banco B concorda em fazer pagamentos ao Banco A com base em uma taxa de juros flutuante.
Suponha que o Banco A possua um investimento de $ 10 milhões que paga a Taxa Interbancária de Londres (LIBOR) mais 1% a cada mês. Portanto, como a LIBOR flutua, o pagamento que o banco recebe irá flutuar. Agora, suponha que o Banco B tenha um investimento de $ 10 milhões que paga uma taxa fixa de 2,5% ao mês.
Suponha que o Banco A prefira travar um pagamento constante, enquanto o Banco B decide que prefere arriscar-se a receber pagamentos mais altos. Para cumprir seus objetivos, os bancos firmam um contrato de swap de taxas de juros. Neste swap, os bancos simplesmente trocam pagamentos e o valor do swap não é derivado de nenhum ativo subjacente.
Ambas as partes têm risco de taxa de juros porque as taxas de juros nem sempre se movem conforme o esperado. O detentor da taxa fixa corre o risco de a taxa de juros flutuante subir, perdendo assim os juros que de outra forma teria recebido. O titular da taxa flutuante corre o risco de que as taxas de juros caiam, o que resulta em uma perda de fluxo de caixa, uma vez que o titular da taxa fixa ainda tem que fazer fluxos de pagamentos para a contraparte.
O outro risco principal associado aos swaps é o risco de contraparte. Este é o risco de a contraparte de um swap entrar em default e ser incapaz de cumprir suas obrigações nos termos do contrato de swap. Se o detentor da taxa flutuante não puder fazer os pagamentos nos termos do contrato de swap, o detentor da taxa fixa terá exposição de crédito a alterações no contrato de taxa de juros. Esse é o risco que o detentor da taxa fixa procurava evitar.
A legislação aprovada após a crise econômica de 2008 exige que a maioria dos swaps seja comercializada por meio de mecanismos de execução de swap, em vez de no mercado de balcão, e também exige a disseminação pública de informações. Essa estrutura de mercado tem o objetivo de evitar um efeito cascata que afete a economia como um todo em caso de inadimplência de uma contraparte.