Vida média ponderada (WAL)
O que é vida média ponderada (WAL)?
A vida média ponderada (WAL) é o tempo médio durante o qual cada dólar do principal não pago de um empréstimo, hipoteca ou título com amortização permanece pendente. O cálculo do WAL mostra a um investidor, analista ou gerente de portfólio quantos anos levará para receber cerca de metade do valor do principal em aberto. A fórmula é útil para medir o risco de crédito associado a títulos de renda fixa.
Compreendendo a vida média ponderada (WAL)
Os pesos de tempo usados em cálculos de média ponderada de vida são baseados em pagamentos ao principal. Em muitos empréstimos, como hipotecas, cada pagamento consiste em pagamentos de principal e pagamentos de juros. No WAL, apenas os pagamentos do principal são considerados e esses pagamentos tendem a aumentar com o tempo, com os pagamentos antecipados de uma hipoteca indo principalmente para os juros, enquanto os pagamentos feitos no final do empréstimo são aplicados principalmente ao saldo do principal do empréstimo.
Principais vantagens
- A vida média ponderada é usada para determinar o valor em dólares que permanece pendente no saldo de uma hipoteca ou empréstimo.
- O cálculo é “ponderado” porque considera quando os pagamentos do principal são feitos – se, por exemplo, quase todos os pagamentos do principal são feitos em cinco anos, o WAL será próximo a cinco anos.
- A vida média ponderada não considera o pagamento de juros sobre o empréstimo.
- A maioria dos investidores selecionará o título com o menor WAL, pois o número mais baixo sugere que o título tem menos risco de crédito.
Períodos de tempo com valores mais altos em dólares têm mais peso no WAL. Por exemplo, se a maior parte do reembolso do principal for em 10 anos, a vida média ponderada será mais próxima de 10 anos.
Exemplo de vida média ponderada
Existem quatro etapas envolvidas no cálculo do WAL de um título de amortização. Suponha que um título faça um pagamento por ano. Nos próximos cinco anos, os pagamentos do título são $ 1.000, $ 2.000, $ 4.000, $ 6.000 e $ 10.000. Portanto, o valor total dos pagamentos (não ponderados) antes do cálculo do WAL é de $ 23.000.
A primeira etapa do cálculo é pegar cada um desses pagamentos e multiplicá-los pelo número de anos até que o pagamento ocorra. Neste exemplo, esses valores seriam:
- Ano 1 = 1 x $ 1.000 = $ 1.000
- Ano 2 = 2 x $ 2.000 = $ 4.000
- Ano 3 = 3 x $ 4.000 = $ 12.000
- Ano 4 = 4 x $ 6.000 = $ 24.000
- Ano 5 = 5 x $ 10.000 = $ 50.000
A segunda etapa do cálculo é somar esses valores ponderados. Neste exemplo, o total de pagamentos ponderados é igual a $ 91.000. O terceiro passo é somar o total dos pagamentos não ponderados do título. Neste exemplo, o total é $ 23.000. A etapa final é pegar o total de pagamentos ponderados e dividir esse valor pelo total de pagamentos não ponderados para obter o WAL:
Vida média ponderada = $ 91.000 / $ 23.000 = 3,96 anos
Neste exemplo, o WAL é aproximadamente igual a 4,00 e, ao final de quatro anos, $ 13.000 dos $ 23.000 do principal são pagos (um pouco mais da metade). O maior pagamento é o pagamento final, portanto, o WAL está mais próximo do prazo total de cinco anos do título. Por outro lado, se os pagamentos dos anos dois e cinco fossem trocados, a vida média ponderada seria muito menor:
- Ano 1 = 1 x $ 1.000 = $ 1.000
- Ano 2 = 2 x $ 10.000 = $ 20.000
- Ano 3 = 3 x $ 4.000 = $ 12.000
- Ano 4 = 4 x $ 6.000 = $ 24.000
- Ano 5 = 5 x $ 2.000 = $ 10.000