Rodada de desbotamento

O que é uma rodada de desbotamento?

Uma rodada de wash-out (também conhecida como “rodada de burn-out” ou “negócio cram-down “) ocorre quando uma rodada de novos financiamentos usurpa o controle dos acionistas anteriores. Quando esse financiamento é feito, a nova emissão dilui drasticamente a participação acionária dos investidores e proprietários anteriores. Assim, novos investidores podem assumir o controle da empresa porque os proprietários anteriores precisam desesperadamente de mais financiamento para evitar a falência. As rodadas de desistência são mais frequentemente associadas a empresas menores ou a empreendimentos iniciantes que carecem de estabilidade financeira ou de uma equipe administrativa forte.

Compreendendo as rodadas de desbotamento

Em muitos casos, uma rodada de financiamento de eliminação é oferecida com a intenção de assumir o controle de uma empresa, talvez para obter acesso a ativos que novos investidores e a administração acreditam que podem alavancar. A rodada geralmente precifica as ações por um valor tão reduzido e por um interesse tão avassalador na empresa que a participação detida por investidores e proprietários anteriores pode ser considerada quase sem valor. A proporção de retornos pode variar, mas normalmente o financiamento é precificado de forma a forçar os proprietários anteriores a se submeterem às decisões dos novos financiadores.

Para empreendimentos em dificuldades, a rodada de eliminação é frequentemente a oportunidade final de financiamento disponível para os empreendedores antes que uma empresa seja forçada à falência. Freqüentemente, ocorrem rodadas de eliminação quando as empresas não conseguem atingir os níveis de desempenho que foram definidos para receber financiamento adicional dos investidores. Inúmeros fracassos, por exemplo, ocorreram durante a mania das pontocom no final da década de 1990, quando muitas empresas foram significativamente supervalorizadas.

O efeito de uma rodada de desbotamento

É possível que parte da gestão anterior da empresa permaneça com a empresa; no entanto, há uma grande propensão para que a liderança seja removida em uma rodada de wash-out. Levando em consideração o desempenho geral da empresa, as decisões de liderança que levaram à necessidade de uma rodada de wash-out tornam improvável que os novos proprietários desejem manter o status quo. Para o reconhecimento da marca, é plausível que alguns elementos da gestão e das operações anteriores pudessem ser retidos. No entanto, os novos proprietários podem descobrir que o melhor retorno sobre o investimento para uma rodada de eliminação é encontrar compradores para os ativos da empresa, como propriedade intelectual, linhas de produtos ou bancos de dados de clientes.

Rodadas de desbotamento podem ocorrer com empresas que aumentaram sua avaliação, mas sofreram uma reviravolta súbita ou gradual de eventos que anulou as perspectivas de crescimento sob suas operações e gestão atuais. Por exemplo, se o produto principal de uma empresa que desenvolve um dispositivo médico ou uma nova biomedicina for rejeitado pelos reguladores, a empresa pode não ter outro produto substancial preparado para substituí-lo. Da mesma forma, se um serviço prestado não atingir o nível de penetração de mercado necessário para gerar lucros, pode não atingir seus objetivos de crescimento de receita. Essas circunstâncias podem fazer com que as empresas busquem uma rodada de financiamento que, como último recurso, poderia salvar a marca.