Analisando estoques com as cinco forças de Porter

Usar essas forças requer um conhecimento sólido da indústria / mercado geral, do modelo de negócios corporativo e uma avaliação de como a empresa pode se adaptar às mudanças nas condições de mercado. Basicamente, os investidores devem analisar como uma empresa pode responder às ameaças subjacentes. Por exemplo, é comum uma empresa ter uma classificação elevada em termos de resistência competitiva em quatro forças e falhar terrivelmente na quinta. Inevitavelmente, determinar como tal cenário afetaria o apelo de um investimento depende do investidor.

1. A ameaça de produtos ou serviços substitutos

A ameaça de produtos ou serviços substitutos surge quando os clientes podem facilmente mudar para produtos alternativos (não necessariamente marcas alternativas). Por exemplo, em uma sociedade que experimenta um crescimento populacional drástico, as pessoas podem começar a substituir seu método de transporte primário de veículos motorizados para bicicletas ou transporte público. Essas mudanças nos padrões de comportamento prejudicariam o desempenho da indústria automobilística.

No entanto, para determinar se tal ameaça é realista, várias considerações devem ser feitas, como os custos de troca e a praticidade de produtos alternativos. No exemplo anterior, se a maioria dos indivíduos geralmente viaja por curtas distâncias no dia-a-dia, as bicicletas podem se tornar uma ameaça real para os fabricantes de automóveis. Por outro lado, se a distância média diária que se deve percorrer é significativa, as pessoas podem estar menos inclinadas a mudar para ônibus ou bicicletas.

2. Ameaças de aumento da competição de rivais

A saturação do mercado muitas vezes impede que um único jogador obtenha uma vantagem de vendas primordial e experimente um aumento na receita. Essa ameaça interna está presente em quase todos os setores que não são dominados por um monopólio. Ao analisar o tipo de ameaça que a concorrência impõe, uma ampla variedade de fatores deve ser considerada, como valor da marca, posição no mercado, experiência em publicidade e inovação tecnológica. Em muitas situações, o maior player do setor pode se tornar obsoleto se não possuir as características que garantem uma vantagem competitiva estável e contínua.

Duas métricas comuns usadas para determinar a competitividade de um mercado são o Índice Herfindahl-Hirschman  e o índice de concentração. Enquanto o HHI mede a concentração de mercado e o nível de concorrência, o índice de concentração fornece uma medida da porcentagem da participação de mercado total detida pelas maiores empresas do setor.

3. Uma ameaça de novos participantes

Barreiras à entrada são um dos componentes mais cruciais da estrutura de Porter. Podem existir barreiras à entrada na forma de patentes, requisitos substanciais de capital, regulamentos governamentais, acesso a uma rede de distribuição adequada e conhecimento tecnológico. Essencialmente, os novos entrantes em um mercado terão que superar investimentos iniciais significativos, as empresas menores simplesmente não conseguirão entrar no mercado.

Muitas vezes, uma empresa será a primeira no mercado com uma tecnologia ou serviço inovador que cria ou revoluciona automaticamente a forma como os negócios são feitos em um determinado mercado. A menos que existam barreiras firmes à entrada, os concorrentes podem facilmente entrar no mercado e replicar o modelo de negócios da empresa próspera, diminuindo assim os retornos da empresa original. Quando as barreiras de entrada não existirem, as empresas que já atuam no setor verão suas margens reduzidas e sofrerão uma queda subsequente normais de lucro.

4. Poder de barganha dos fornecedores

A ameaça de poder de barganha desproporcional do fornecedor é normalmente um problema para empresas menores que dependem exclusivamente dos insumos fornecidos por um único vendedor. Por exemplo, se um restaurante especializado em pratos exclusivos só puder comprar os ingredientes de um único fornecedor, esse fornecedor poderá aumentar facilmente os preços que cobra. Isso diminuirá as margens do restaurante ou o restaurante terá de repassar os custos adicionais dos ingredientes aos clientes. Um dos principais fatores que determinam os preços é a lei da oferta e da demanda.

Grandes varejistas como Walmart e Target geralmente não estão à mercê de seus fornecedores, pois têm acesso a uma ampla rede de distribuição. Empresas de nicho menores, no entanto, podem enfrentar uma ameaça realista de aumento de preços por parte dos fornecedores. Obter acesso a esse tipo de informação – quem são os fornecedores de uma empresa e qual é a relação existente entre os compradores e vendedores – geralmente requer uma pesquisa extensa.

5. Poder de barganha dos clientes

Quando o Walmart e a Target são vistos como clientes de uma transação, eles exercem um poder de compra substancial. Muitas empresas dependem de grandes redes de varejo para continuar comprando delas – portanto, os compradores podem negociar contratos de preços favoráveis ​​e minimizar o potencial de receita de seus fornecedores. Essa ameaça é o oposto da preocupação do poder de barganha dos fornecedores.

Semelhante à teoria básica da carteira, que afirma que os investidores devem diversificar suas participações para minimizar sua exposição a qualquer título, as empresas seguras não devem ser inteiramente dependentes de um único cliente. Se um cliente não renovar seu contrato, por exemplo, isso não deve ser suficiente para levar o fornecedor à falência. Ter uma base de clientes diversificada é a chave para mitigar essa ameaça.

The Bottom Line

A estrutura de análise de Porter define os critérios importantes para determinar a estabilidade de uma corporação. Os altos níveis de ameaça normalmente indicam que os lucros futuros podem se deteriorar e vice-versa. Por exemplo, uma empresa bem sucedida em uma indústria em crescimento pode rapidamente se tornar obsoleta se as barreiras à entrada não estiverem presentes. Da mesma forma, uma empresa que vende produtos para os quais existem inúmeros substitutos não poderá exercer o poder de precificação para melhorar suas margens, podendo até mesmo perder participação de mercado para seus concorrentes.

As medidas qualitativas introduzidas por Michael Porter na estrutura de cinco forças de Porter permitem que os investidores tirem conclusões sobre uma empresa que não são imediatamente aparentes no balanço patrimonial, mas terão um impacto material no desempenho futuro. Embora fatores quantitativos, como preço / lucro e índice dívida / patrimônio, sejam frequentemente as principais preocupações dos investidores, os critérios qualitativos desempenham um papel igual na descoberta de ações que proporcionarão valor a longo prazo.