23 Junho 2021 10:00

Regulamentos do mercado de opções dos EUA

Inovações técnicas e financeiras levaram à introdução de instrumentos financeiros complicados e estratégias de negociação com alcance global. Como resultado de alguns desses desenvolvimentos, a transparência, os procedimentos e o controle estão sujeitos a ficarem comprometidos. Prevenir atividades ilegais é cada vez mais um desafio para os reguladores, e as  opções, sendo instrumentos complicados, acrescentam muito mais camadas às regulamentações exigidas, com suas taxas de corretagem variáveis ​​com estruturas complexas e níveis de alavancagem permitidos com exposição a alto risco. Neste artigo, discutimos os regulamentos básicos, órgãos reguladores e suas atividades para o mercado de opções nos Estados Unidos

O objetivo principal de um mercado financeiro regulamentado é proteger os direitos e interesses do investidor comum, aplicando o conjunto de protocolos exigido. Os reguladores de opções nos EUA estabelecem, registram, padronizam, alteram ou revisam (conforme necessário) as regras para negociação de opções nos EUA, envolvendo:

  • Cadeias de opções para determinado preço de exercício e datas de vencimento
  • Unidades comerciais
  • Tamanho do lote
  • Limites de retenção de posição
  • Isenções de limites para posições cobertas
  • Mecanismos de exercício
  • Regras para relatórios de pedidos e tratamento de exceções
  • Regras para transações de opções fora de câmbio
  • Definir limites de alavancagem e margem
  • Regras de venda a descoberto

Além disso, os reguladores estabelecem requisitos sobre relatórios comerciais, mecanismos de tratamento de disputas e ações disciplinares contra indivíduos e empresas que não cumpram os requisitos. A maioria dessas regras e regulamentos é imposta por meio de  corretoras.

Um contrato de opção pode ser negociado em uma  índice  ou em  futuros  como  subjacente. Diferentes organizações dos EUA regulamentam essas categorias. Todos os contratos de opções negociados sobre ações / índices são supervisionados pela Securities and Exchange Commission ( SEC ) e pela Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ); enquanto os contratos de opções sobre forex / commodities / futuros são supervisionados pela Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) e pela National Futures Association ( NFA ).

A Comissão de Valores Mobiliários

A  SEC, fundada em 1934, tem como missão “proteger os investidores, manter mercados justos, ordeiros e eficientes e facilitar a formação de capital”. Estabelece normas para garantir que práticas justas sejam seguidas nos mercados com total transparência. Uma lista completa das regras de negociação de opções da SEC está disponível aqui.

Autoridade reguladora da indústria financeira

Criada em 2007, a FINRA  é um organismo não governamental dedicado à segurança do investidor e à confiabilidade do mercado por meio de regulamentação. O seu foco principal é o cumprimento de um conjunto de regras pelas empresas de segurança e corretores e a garantia da transparência do mercado. As operações FINRA podem ser divididas em quatro seções:

  • Educar o público sobre investimento, manuseio de dinheiro, fraudes e gestão de risco por meio de módulos de treinamento disponíveis em seu site.
  • Registro obrigatório de corretor-negociante: todas as empresas com transações de valores mobiliários nos EUA são obrigadas a se registrar na FINRA e se tornar um corretor-negociante licenciado. Do contrário, podem estar sujeitos a penalidades, ações judiciais e até mesmo desligamento.
  • Licenciamento de títulos e exames.
  • Manutenção de registros de ações disciplinares.

Os regulamentos específicos de opções da FINRA estão disponíveis em seu guia detalhado de  regulamentos de opções. As propostas de intercâmbios de membros são cuidadosamente verificadas para avaliação de impacto e, se consideradas adequadas, as mudanças nas regras são implementadas de acordo com a SEC.

The Commodity Futures Trading Commission

Estabelecido em 1974, o  CFTC  é um órgão governamental que auxilia no comércio futuro de diferentes setores, como agricultura, mercados globais, energia e mercados ambientais. Sua regulamentação visa cumprir sua missão de “proteger os participantes do mercado e o público de fraude, manipulação, práticas abusivas e risco sistêmico relacionado a derivativos”. O CFTC também oferece mecanismos para que os comerciantes individuais  registrem uma reclamação, bem como um  programa de denúncias. Abaixo está a lista de trocas monitoradas pela CFTC:

  1. Bolsa de opções da Chicago Board
  2. Chicago Board of Trade
  3. Chicago Mercantile Exchange
  4. HedgeStreet
  5. US Futures Exchange
  6. Junta Comercial de Kansas City
  7. Minneapolis Grain Exchange
  8. Bolsa Mercantil de Nova York
  9. Câmara de Comércio de Nova York
  10. OneChicago

The National Futures Association (NFA)

A National Futures Association ( NFA ) é o “principal fornecedor independente de programas regulatórios eficientes e inovadores que salvaguardam a integridade dos mercados de derivativos” (incluindo opções). Um  guia regulamentar detalhado (incluindo opções) está disponível no site oficial da NFA. Todos os membros da NFA têm as seguintes obrigações: 

  • Ser um membro listado / registrado da NFA.
  • Cumpra os requisitos essenciais de capital.
  • Manutenção de registros e relatórios que devem ser exaustivos para todas as transações e atividades de negócios relacionadas.

Principais regulamentos de opções dos EUA

Aqui estão alguns dos principais regulamentos dos EUA:

  • Os negociantes de opções nos Estados Unidos são obrigados a negociar dentro dos limites prescritos pelo respectivo regulador. 
  • Como a negociação a descoberto em opções pode muitas vezes levar à perda de mais do que o valor negociado, os limites de alavancagem, os requisitos de margem e as posições vendidas têm a maioria dos regulamentos para proteger os investidores e negociadores de riscos desconhecidos.
  • Os negociadores de opções são obrigados a manter o valor mínimo de margem estabelecido pelo corretor, com base nos regulamentos.
  • Para opções curtas em forex, o valor nocional da transação mais o prêmio da opção recebido deve ser mantido como um depósito de segurança.
  • Para opções longas, todo o prêmio da opção é necessário como depósito.
  • A regra do primeiro a entrar, primeiro a sair (FIFO)  impede a manutenção de posições de opções semelhantes.

The Bottom Line

O quão bem os reguladores garantem o bom funcionamento por meio de regulamentos, regras e mecanismos de resolução de disputas estabelecidos expõe a eficiência real de um determinado mercado. Embora seja sempre estimulante negociar ativos financeiros complexos, como opções e outros derivativos, na esperança de melhores lucros, deve-se tomar cuidado para garantir que os mercados, participantes e empresas facilitadoras sejam bem regulamentados.