Compra ilimitada de títulos
O que é uma compra de títulos ilimitada?
O termo compra ilimitada de títulos se refere a uma intervenção de um banco central, que oferece um compromisso ilimitado de compra de títulos do governo a fim de sustentar os mercados de dívida. A compra ilimitada de títulos pode ser vista como uma forma particularmente agressiva de política monetária, muitas vezes com o objetivo de garantir que os mercados de crédito continuem a funcionar com liquidez adequada e sem picos erráticos nas taxas de juros.
Principais vantagens
- A compra ilimitada de títulos é uma das maneiras pelas quais os bancos centrais podem ajudar a garantir liquidez adequada no mercado de títulos.
- É uma medida rara e agressiva que pode sinalizar problemas de liquidez.
- O Banco Central Europeu empreendeu um programa agressivo de compras ilimitadas de títulos em resposta à crise da dívida soberana europeia de 2012.
Como funcionam as compras de títulos sem limites
Uma compra ilimitada de títulos permite que um banco central sustente os mercados de títulos em crise, comprometendo-se a comprar quantos títulos forem necessários para estabilizar a situação. Nos Estados Unidos, essa ação pode ser vista como uma extensão das operações de mercado aberto conduzidas pelo Federal Reserve, nas quais o banco central compra e vende títulos públicos no mercado secundário.
As liquidez adequada seja mantida. Por exemplo, se o Federal Reserve acredita que os bancos não têm uma oferta adequada de dinheiro, ele pode fornecer esse dinheiro comprando títulos do Tesouro desses bancos.
Da mesma forma, se o Federal Reserve achar que há liquidez demais nos mercados de crédito, ele pode reduzir a oferta de moeda vendendo mais títulos do Tesouro em troca de dinheiro. Por meio dessas transações, o banco central visa manter as taxas de juros de curto prazo dentro dos limites aceitáveis de sua meta de taxa de fundos federais.
À medida que os bancos centrais se esforçavam para responder a crises em larga escala, eles se voltaram para métodos menos convencionais. Por exemplo, o Fed implementou flexibilização quantitativa após acrise financeira de 2008 para comprar títulos de dívida no valor de trilhões de dólares para estabilizar os mercados e reduzir os rendimentos. Nesse sentido, o Fed atuou como o chamado credor de último recurso para evitar o colapso dos mercados de crédito. Estender um programa de compras ilimitadas de títulos é simplesmente uma extensão dessa estratégia.
Exemplo do mundo real de compra ilimitada de títulos
Programa do Banco Central Europeu
Um exemplo proeminente de um programa de compra ilimitada de títulos ocorreu em outubro de 2012, quando opresidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, empreendeu tal programa na tentativa de preservar o valor do euro em meio às lutas econômicas de vários países da zona do euro.
Esta decisão resultou da crise da dívida soberana que atingiu vários países europeus após a crise financeira global de 2008. Grécia, Espanha, Irlanda, Portugal e Chipre exigiram resgates para evitar o default de seus títulos soberanos.
O medo do calote elevou os rendimentos de muitos títulos do governo, tornando difícil para o banco central executar a política monetária. Embora o banco central tenha prometido que não limitaria o tamanho do resgate, ele impôs restrições à duração da dívida que compraria e forçou os países a solicitar formalmente o resgate.
Com efeito, o programa de compra ilimitada de títulos diversificou o risco de títulos soberanos em dificuldades em toda a zona do euro. A ação teve sucesso na redução das taxas de juros dos títulos emitidos pela Espanha e pela Itália, uma vez que os mercados perceberam menos riscos com a proteção do banco central.
Resposta do Federal Reserve COVID-19
O Fed tomou medidas em 2020 para apoiar a economia dos EUA após a pandemia global COVID-19. Em março de 2020, o Federal Open Market Committee (FOMC) comprometeu-se a comprar títulos do Tesouro. Isso foi além da compra de títulos lastreados em hipotecas (MBSs) da agência. O banco central disse que fornecerá “suporte para o funcionamento crítico do mercado”.
O Fed também disse que comprou títulos corporativos de cerca de 750 empresas, incluindo Apple, ExxonMobil, Microsoft e AT&T. Em junho de 2020, cerca de US $ 429 milhões em títulos corporativos foram comprados para manter o fluxo de crédito e permitir que as empresas tomem empréstimos a taxas baixas. A medida também visava ajudar as empresas a evitar demitir trabalhadores durante a pandemia.